就在全球貨币政策轉向高空巡航之際，另一場動蕩正随着油價的飙升向世界經濟襲來。
美聯儲主席鮑威爾上個月在傑克遜霍爾會議上傳達的“更高更久”貨币政策立場，将比以往任何時候都更加受到歐洲央行行長拉加德在同一場會議上所描述的“變化和斷裂時代”的影響。
油價飙升隻是暫時現象，還是會持久難消，這是本周英國央行、美聯儲等衆多召開議息會議的央行所要思考的問題，尤其是考慮到油價既會刺激消費價格，又會抑制經濟增長。對于已漸漸形成共識，認為通脹風險足夠可控，能夠讓他們暫停加息的決策者來說，這是一個巨大的考驗。
“油價最近的兇猛漲勢相當不友好，” GlobalData TS Lombard經濟學家Dario Perkins在一份報告中寫道。“盡管如此，結合背景來看待近期的通脹形勢很重要。12個月來通脹回落的穩固程序并沒有被打破，還差得遠呢。”
由于經濟前景改善，布倫特油價已升至95美元左右的十個月高點。
而對央行行長來說，大宗商品價格飙升是一個急切的示警信号。國際貨币基金組織（IMF）在一份工作報告中回顧了1970年代以來超過100次的通脹沖擊，發現在隻有大約60%的情況下，消費價格上漲勢頭會在五年内持續放緩。
經濟研究的計算顯示，如果第四季度油價均值沖到100美元，可能對美國通脹造成最高0.9個百分點的影響。在歐元區和英國，影響接近0.4個百分點。
Jefferies LLC駐紐約的全球外彙主管Brad Bechtel指出，“油價上漲将對所有央行産生影響”，通脹效應開始朝着“錯誤”的方向發展。
通脹升溫對債券市場将是一個重大打擊，債市交易員已經在押注美聯儲将不得不在更長時間内把利率維持在高位，以推動通脹回到目标水準。
兩年期美債收益率自本月初以來已上漲超過30個基點，接近7月創下的16年高點。僅本月，德國國債收益率就全線上漲了約25個基點，10年期收益率逼近2011年以來的最高水準。
相關擔憂給對全球貨币政策而言關鍵的一周籠上了陰雲，美聯儲周三料暫停加息，但可能暗示未來還會采取緊縮行動。
緊接着周四，英國、挪威、瑞典和瑞士央行也将公布政策決定，可能宣布本輪緊縮周期的最後一次或倒數第二次加息，并承諾把利率維持在高位。
周五，日本央行預計不會采取任何重大行動，但為結束主要經濟體中最後的負利率政策而做的溝通鋪墊工作似乎在進行之中。
上周，歐洲央行在加息之後暗示未來或暫停升息。該行前首席經濟學家Peter Praet把相關決策與油價上漲聯系到了一起。
“消費者、家庭對油價和食品價格極度敏感，是以我認為歐洲央行發出的信号是正确的，”他在歐洲央行當天釋出決策聲明後向電視表示。
歐洲的通脹預期正在上升。市場押注消費者價格在未來三年将平均上漲2.4%左右，高于歐洲央行的目标，而兩個月前還不到2%。
周二公布的澳洲央行9月5日政策會議紀要顯示，該行認為食品價格和油價使得全球通脹在未來幾個月面臨“上行風險”。燃料價格上漲預計将推高該國當季的整體通脹水準。