碧桂園10億美元債未付息陷流動性危機 上半年預虧年内百億債務到期或成恒大第二

長江商報消息 ●長江商報記者 江楚雅

在房地産行業進入轉型陣痛期的當下，有宇宙第一房企之稱的碧桂園(02007.HK）也難以獨善其身，遭遇流動性壓力。這也引發外界擔憂，碧桂園是否會成為下一個恒大？

8月8日，市場消息稱，碧桂園未能支付應于8月7日支付的兩筆美元債利息。

碧桂園方面表示，受近期銷售額與再融資環境持續惡化，疊加各類資金監管的影響，公司賬面可動用資金持續減少，出現階段性流動壓力。

這是碧桂園首次美元債延期，而且，其年内到期境内債務達101.9億元，對公司的流動性是巨大的考驗。

事實上，自7月份以來碧桂園股價、境内公司債價格均有大幅下跌，引發外界關注。

二級市場上，公司股票已連跌7個交易日，累計跌幅約35.06%，市值縮水超96億港元。截至8月8日港股收盤，碧桂園股價跌14.39%，報收1.13港元，目前公司總市值約312.31億港元。

業績方面，繼2022年首虧之後，公司2023年中期業績可能繼續虧損。7月31日，碧桂園曾公告，預計2023年上半年可能錄得未經稽核淨虧損。

7月末，碧桂園服務股東楊惠妍捐贈價值約64億港元公司股份作慈善用途。碧桂園服務稱，楊惠妍此次捐贈旨在使非營利性公益基金會獲得可持續分紅的機會，進而獲得造血功能。

兩筆美元債票息未支付

碧桂園是此前為數不多尚未債務違約的民營房企之一，如今也陷入債務違約窘境。

據悉，截至8月8日，碧桂園仍未能支付應該于8月7日支付的兩筆美元債的票息。兩筆債券在新加坡交易所上市，發行規模均為5億美元，期限分别為5.5NC3.5和10NC5，到期日分别為2026年2月6日和2030年8月6日。

據了解，上述兩筆票據仍有30天付息寬限期，換言之，碧桂園需要在9月7日前完成票息支付。

碧桂園方面的态度是積極的，其表示，“公司高度重視債務風險化解，公司目前仍在積極優化資金安排，努力保障債權人的合法權益。”

這是碧桂園首次美元債延期。而且，碧桂園的境外債券利息兌付的高峰是即将到來的9、10月份，年内到期的境内債務達101.9億元。這對公司的流動性是巨大的考驗。

自7月份以來，碧桂園境内公司債價格大幅下跌，包括發行的“19碧地03”跌超31%，“16騰越02”跌超27%，“21碧地03”跌超24%，“20碧地03”跌超21%，“21碧地04”跌超20%。

易居研究院研究總監嚴躍進對長江商報記者表示，碧桂園美元債逾期未支付說明企業經營遇到了一些問題，類似問題必然會在債券兌付等方面有所展現。但本身不是新問題，本質上還是要確定企業銷售資料和資金等方面穩健。

他認為，目前各地房地産政策持續發力，對于企業來說，更要把握政策總基調，主動在銷售提振等方面做足文章。尤其是要多增加一些地方政府的背書，確定投資者和購房者預期穩定。

現金流收緊捐贈20%公司股權

近期，碧桂園陷入各種傳言引發市場關注。7月19日，碧桂園服務總裁李長江及其配偶突然減持322.79萬股公司股份，套現約2824.72萬港元。減持完成後，李長江在碧桂園服務的持股隻剩0.11%。

8月7日，市場流出一份由佛山市自然資源局發出的催繳土地款提醒函，提醒函要求碧桂園盡快繳納其于6月獲得的一宗位于佛山市南海的土地第一期出讓價款。對此，碧桂園表示，未收到該傳言所涉及的檔案。

上述傳言，引發市場對碧桂園資金鍊的關注。碧桂園财報顯示，2022年年末，其可動用現金餘額約1475.5億元，其中“受限制現金”為192.7億元。截至2022年年底，碧桂園總資産為1.74萬億元，總負債1.43萬億元，淨資産3095.73億元。

碧桂園方面表示，受近期銷售額與再融資環境持續惡化，疊加各類資金監管的影響，公司賬面可動用資金持續減少，出現了階段性流動壓力。

值得注意的是，在當下考驗碧桂園資金平衡能力背景下，碧桂園創始人楊國強二女兒、現碧桂園董事局主席楊惠妍捐贈20%碧桂園服務股權給公益基金，受到外界關注。

7月30日，碧桂園服務公告，該公司控股股東、非執行董事兼董事會主席楊惠妍向國強公益基金會（香港）有限公司捐贈674640867股股份作慈善公益用途，占該公司已發行股份約20%，按照7月28日股價算捐贈價值約64.42億港元。碧桂園服務稱，楊惠妍此次捐贈，旨在使非營利性公益基金會獲得可持續分紅的機會，進而獲得造血功能。

銷售下滑業績持續虧損

2022年，碧桂園以4643億元的銷售額穩居中國房企榜首，奪得“宇宙第一房企”之名。

根據克而瑞統計的銷售資料，碧桂園在2017年至2022年的六年時間裡蟬聯行業銷冠。2022年，碧桂園約實作全口徑銷售額4643億元，同比下降約39%，但也維持住銷售規模第一的位置。

今年前兩個月，碧桂園以562億元銷售額位列行業第三位，五年來首次從銷冠跌落。碧桂園最新公布的7月合同銷售額為120.7億元，環比下降24.6%，前7個月累計實作權益合約銷售金額僅1408.3億元，同比下降超過三成。

銷售下滑，公司業績也陷入虧損。2022年，碧桂園歸母淨利潤錄得上市以來的首次虧損，虧損高達60億元。

今年上半年虧損持續。7月31日，碧桂園釋出業績預告，預計今年上半年淨虧損，原因為房地産行業銷售下行影響，導緻房地産業務結轉毛利率下降，物業項目減值增加；以及外彙波動造成預期淨彙兌損失。

業内認為，造成業績虧損的關鍵原因，在于碧桂園早前重倉三四線城市，目前三四線城市銷售低迷，周轉緩慢，短期内，碧桂園的地産業務必将承受着更大的壓力。

3月30日，碧桂園召開2022年度業績公布新聞釋出會，楊惠妍表示，碧桂園接下來3至5年主要戰略方向仍是行穩緻遠。在布局上，碧桂園原先的土儲偏重于三四線城市，未來會轉向一二線和三四線城市50%和50%的布局。

視覺中國圖