恒大集團，這個曾經的中國房地産巨頭，如今卻陷入了巨大的财務危機。近日，有關恒大的各種秘密紛紛浮出水面，引發了廣泛的關注和猜測。在這些秘密中，最令人震驚的莫過于恒大巨額債務和許家印的終局。
截止到2022年末，恒大地産的總負債高達2.44萬億，這個數字幾乎可以被稱為“天文數字”。與之相比，這些負債可以用多種方式進行對比。例如，2.4萬億可以購買4億根許家印最喜歡的愛馬仕皮帶，造48艘國産航母，或者讓14億人每人分到1700元。然而，令人震驚的是，這隻是負債，并非盈利。
根據2022年的全國人均可支配收入達到36883元的資料，一個普通人要償還這些債務，可能需要花費6500萬年的時間。更令人震驚的是，2021年和2022年恒大的淨虧損合計達到了8120億元，重新整理了中國企業虧損最高紀錄。
這些自曝的資料還未經過審計，有專家稱恒大的有些債務可能被低估。目前，恒大和許家印身上還有很多未知的秘密。下面将重點介紹其中的10個核心問題。
首先是，2.44萬億的債務是由誰借的？很多人說銀行有責任，為什麼要借這麼多錢給恒大？實際上，借錢最多的并不是銀行。在2.44萬億債務中，合約負債為7210.2億元，其中房地産行業将未傳遞的房子的錢也計算在債務中。剔除這部分後，負債仍達到了1.72萬億元。
債務主要分為兩類：借款和應付貿易賬款及其他應付款項。借款金額為6123.9億元，借款對象包括銀行類金融機構、信托、城投、資管等非銀行機構，以及債券投資人。根據鳳凰網财經的報道，銀行借款約為2163億元，主要涉及20家銀行，其中民生銀行的借款最多，接近300億元。此外，恒大在其重組方案中披露的資料顯示，境外債務總額約為1407億元人民币。是以，還有2500多億元的債務是由非銀行機構和境内債權人借的。
第二類是應付貿易賬款及其他應付款項，金額高達1萬億元。這些款項都是"被迫"借給恒大的，即恒大應支付的合作款項。其中，單獨應付工程材料款達到了5961.6億元。
恒大作為一家體量龐大的公司，與上下遊的合作夥伴衆多，其中包括為恒大建房子、裝修房子、提供建築材料和家具等的企業。然而，恒大通常不會立即支付款項，而是提供商票，即空頭支票。商票已成為房地産企業融資的手段之一，通過延長賬期來獲得資金。但恒大通過這種方式竟然獲得了1萬億元的資金，而這些合作夥伴處境堪稱慘淡，因為銀行還有抵押物，債權人至少可以獲得一些利息，但這些合作夥伴卻一無所有。
第三類是其他負債，金額為1017.4億元。恒大沒有具體說明這1000億元的來源。
恒大的虧損達到8120億元，這是怎麼造成的呢？根據财報資料顯示，2021年淨虧損高達6862億元，2022年淨虧損為1258.14億元，兩年合計虧損8120億元。
與恒大相比，同樣遭遇暴雷的融創地産在同一時期的虧損要少得多。融創地産2021年虧損382.6億元，2022年虧損276.7億元，兩年合計虧損659.3億元。
恒大在2021年釋出的半年報顯示，上半年淨利潤為105億元。如果沒有暴雷，這一年的财報肯定仍是盈利的。據了解，恒大在2021年及之前的營業收入出現了6643億元的巨額減值。據21世紀經濟報道稱，恒大可能涉嫌提前确認收入、虛增利潤和擴大企業規模的行為。
虛增利潤意味着恒大之前的利潤可能沒有那麼多，很可能還是虧損。隻不過這些過去的虧損全部計入了這兩年，是以造成了8000多億元的虧損。
如果确實存在這些行為，那麼恒大很可能涉嫌财務造假，問題将更加嚴重。提前确認收入可以撬動更高的杠杆、推動更快的資金周轉，并從中獲得大量分紅。一系列操作使其利潤看起來非常可觀。
多少債主被恒大拖垮？盡管恒大學身尚未破産，但許多債主已經被拖垮了。截至2022年12月31日，與恒大相關的在3000萬以上未決訴訟案件數量高達1519件，涉及的标的總額累計達到3954億元。
需要注意的是，這裡提到的是3000萬以上的未決訴訟，而實際上，在這個金額以下還有大量的債權人。此外，還有很多案件尚未判決，即使判決勝訴了，想要收回所欠款項也非常困難。要麼是沒有可執行财産，要麼是對方拖延執行。根據了解，目前恒大地産集團的被執行總金額已達到420億元。與數千億的債務相比，這并不是一個巨大的數字。一些中小供應商已經債台高築，甚至有人産生了自殺的念頭。
與此同時，還有26家上市公司受到牽連，計提壞賬超過353億元，包括廣田集團、金螳螂、索菲亞等10家企業債權壞賬都超過10億元。像廣田和全築股份都已經被申請破産重組。
恒大還有多少房子未傳遞？自暴雷以來，恒大一直在努力恢複工作，保住交樓。然而，由于恒大的項目遍及全國各地，有些項目尚未動工，有些已經接近完工。
恒大釋出的消息顯示，2022年累計傳遞了30.1萬套房子，其中在今年前五個月已傳遞了12.2萬套。然而，傳遞速度有所放緩。
恒大并未公布尚未傳遞的房屋具體數量。但根據恒大合同負債7210億元以及平均每套100萬元的房價計算，還有72萬套房子未傳遞，這涉及到72萬個家庭。
目前，恒大現金流隻剩下43.34億元，這筆資金遠遠不足以完成數十萬套房屋的傳遞。是以，恒大在重組方案中表示，未來三年的重點是保證交樓，仍需要2500億至3000億的融資。
可以說，恒大單靠自身很難完成房屋傳遞，最終可能需要各地政府的幫助，才能實作交樓的目标。
至于恒大有多少土地被收回？恒大目前的總資産為1.84萬億，由于已經資不抵債，是以淨資産為負5991億元。最有價值的資産就是土地。自2021年6月以來，包括南甯、安慶、鄭州、海口、武漢等城市相繼無償收回了恒大的土地，總面積超過800萬平方米，幾乎可以被視為"落井下石"。
恒大的财報顯示，2022年陸續被收回的土地以及其他非經營性虧損共計693.7億元。著名經濟學家馬光遠呼籲不要輕易沒收恒大的土地，因為這樣做會減少其償債資産，增大重組難度，最終導緻每個人都成為受害者。
如今，恒大真的像"待宰的羔羊"一樣，土地被收回，财産被執行，大家現在隻能等待看每個人最終能得到多少份額。
有人說恒大不是中國公司，這個說法似乎也沒有錯。從恒大的股權結構可以看出來。許家印通過注冊在英屬維爾京群島的鑫鑫（BVI）有限公司持有中國恒大70.7231%的股份，是其最大的股東。而中國恒大的注冊地在開曼群島，通過鑫鑫（BVI）有限公司全資控股内資公司廣州市超豐置業，超豐置業再全資控股廣州市凱隆置業，凱隆置業又全資控股恒大地産集團有限公司。
實際上，阿裡巴巴和騰訊等公司的注冊地也在國外，但它們的業務和納稅都在國内，基本不受影響。
作為中國地産行業的泰鬥，許家印長期位居富豪榜前十名，2017年更是達到了2900億元身價，成為中國首富。然而，這些都隻是名義财富，并沒有真正到手。許家印的年薪僅為25萬元，而總裁夏海鈞的年薪達到了2億元。許家印是以采取這樣的做法，主要是為了避稅，個人所得稅最高可達45%。許家印有其他的方式來獲得資金，其中之一就是分紅。從2009年到2020年，恒大每年進行大手筆的分紅，總金額達到809億港元，許家印家族分得了597億港元。作為恒大的大股東，許家印并沒有減持太多股份，主要是通過分紅來轉現。然而，2021年11月，許家印曾減持了12億恒大股份，轉化為約26.76億港元，據稱用于保住項目的交樓。
恒大地産自2022年3月21日起停牌已經有16個月了。根據香港交易所的規定，連續停牌18個月，将被取消上市，責令退市。是以，恒大的時間不多了。中國恒大要複牌，必須滿足四個條件：公布業績、定期釋出公司發展情況、通報重要資訊，并對恒大物業134億元的資金流向進行調查，并采取補救措施。目前，隻差最後一條調查結果尚未滿足，以往已公布，但134億元并未收回。
恒大汽車已經複牌，中國恒大也有複牌的可能性。然而，知名房地産企業如藍光、泰禾、陽光城等都被迫退市，中國恒大的退市命運還不确定。
恒大地産是否會破産？一般情況下，如果企業連續虧損，并且資不抵債，就有可能走向破産重組。然而，恒大仍然屹立不倒，盡管許多供應商已經垮了，恒大仍在生存着。
重要原因之一是恒大尚有數十萬套房子尚未傳遞，必須處理好這個問題。然而，恒大如此高額的債務，似乎沒有人能夠解決。8月22日至23日，恒大境外債務重組方案将進行表決。如果方案通過，債務人和恒大将繼續耗着。如果方案未通過，恒大很可能進行破産重組。然而，還須等待境内債務重組方案的結果，這需要很長時間，畢竟境内債務重組方案尚未公布。
最後，關于許家印的結局有何定論？根據最近幾年大型企業的結局來看，許家印的結局已經差不多定了。像海航集團這樣的企業已經進入破産重組程式，創始團隊的股權全部清零，高管們也是以坐了牢。如果恒大确實存在财務造假，情況将更加嚴重。康美藥業就曾因财務造假800多億元而聞名，其創始人馬興田被判刑12年。
作為恒大的控股股東和首要責任人，許家印無法逃脫責任。當然，即便一無所有也不足夠，他們必須面對2.44萬億的巨額債務。如果不能償還，問題将變得更加複雜。我們将拭目以待，看看恒大和許家印的結局會是什麼樣子。