指數基金（三）：指數基金估值名額

市盈率

市盈率 = 公司市值 / 公司盈利率

PE = P / E

• 一般來說，市盈率越低，說明公司價格低于價值，越可能被低估

适用範圍

流通性好，盈利穩定的品種。

市盈率包含市值與盈利率兩個名額，是以

• 流通性好保證能以市價成交，
• 盈利穩定保證盈利率不會有太大波動。

市盈率陷阱

• 對于周期性行業，如銀行證券等，進入下行周期時，盈利會不斷減少，市盈率PE會不斷變大，不再低估。此時可以參考市淨率。
• 告訴成長周期的股票，公司需要将盈利再投入，盈利率會被人為調整，也不适合參考市盈率。
• 長期虧損的股票，不适合參考市盈率。（垃圾股不要買）

盈利收益率

盈利收益率 = 公司盈利率 / 公司市值

EP = E / P

• 一般來說EP越高，代表公司的估值越低，約有可能被低估。
• 适用範圍與市盈率相同

市淨率

市淨率 = 公司市值 / 公司淨資産 = 每股市值 / 每股淨資産

PB = P / B

相關名額

淨資産收益率（ROE）

ROE = 淨利潤 / 淨資産

• 衡量資産運作效率
• ROE越高，資産運作效率越高，市淨率越高

資産的價值穩定性

正例：白酒

反例：電子晶片

• 資産價值越穩定，市淨率的參考價值越高。

無形資産

正例：企業品牌、行業話語權、管道影響力

反例：地皮、廠房、原材料

• 無形資産占比越大，市淨率的參考價值越低。

适用範圍

從相關名額總結可知：

• 盈利不太穩定的周期性行業
• 有形資産較多的行業
• 資産長期保值的行業

特殊情況

特殊時間段，如經濟危機期間，多數行業會遭遇短期盈利波動，此時可以用市淨率輔助估值。

股息率

股息率 = 股息 / 市值

• 通常來說（分紅率短期波動極小），市淨率越低，股息率越高。
• 适用于考察需要長期持有的股權資産。