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“AI+教育”C 端潛力或優于 B 端
B 端：教育資訊化覆寫率提升空間或比較有限，管道依賴性強
教育 AI 在 B 端主要應用于學校教學活動資訊化建設，相關經費主要來自穩定增長的教育信 息化财政預算。據财政部，2012—2021 年國家财政性教育經費累計投入 33.5 萬億元，年 均增幅 8%。根據 2011 年 6 月國家教育部釋出的《教育資訊化十年發展規劃（2011-2020 年）》，各級政府在财政性教育經費中列支教育資訊化的經費不得低于 8%。我們據此估計， 2013-2021 年大陸教育資訊化經費投入從 1,959 億元增至 3,667 億元，年複合增長率約為 7.9%。考慮到 2012-2020 年财政性教育經費穩定占據全國教育經費合計的約 80%，我們據 此測算，2013-2021 年大陸教育資訊化整體市場規模從 2,429 億元增至 4,532 億元，并将 于 2024 年達到 5,524 億元。
教育資訊化 2.0 時代，B 端覆寫率提升空間已比較有限。經過 2000-2018 年的教育資訊化 1.0 時代的“校校通”“三通兩平台”等基礎建設，大陸大部分中國小已基本完成計算機網 絡搭建和教學硬體的普及。據艾瑞咨詢，2020 年大陸校均多媒體教室數量占教室總數量達 96.1%，未來增量空間主要來自存量教室的裝置保有量提升及裝置更新換代。
B 端業務對管道依賴性較強，目前市場呈現地域性強、極度分散的競争格局。由于教育資訊 化預算配置及采購安排主要由各地教育主管部門确定，企業跨區域拓展客戶的難度較大， 是以目前行業内呈現區域強者恒強、但整體高度分散的競争格局。據我們統計，2022 年 A 股主要教育資訊化公司的教育業務營收合計大約在 200 億元上下，市占率合計約 4%，行業 内絕大多數市場參與者規模較小。
C 端：以 AI 學習機為代表的智能硬體或有較大增長潛力
智能學習硬體是教育 AI 落地 C 端的主要場景，26 年市場規模有望超 700 億元。教育 AI 在 C 端的應用場景集中在以學習機為代表的新型智能學習硬體，通過對傳統學習硬體進行 智能化更新，利用大資料和 AI 技術，為學生量身打造精準的、個性化的學習方案，進而提 升學生自主學習的效率和體驗。據讀書郎招股書援引的弗若斯特沙利文預測，2022 年國内 C 端智能學習硬體市場規模合計約為 397 億元，其中學習機市場規模約為 148 億元，2026 年分别有望增至 741 億元/261 億元，23E-26E CAGR 分别為 16.9%/15.2%。
學習機是 C 端教育智能硬體最主流的産品類型。學習機（又稱學生平闆）通常覆寫國小至 國中甚至高中的全科學習内容，使用者生命周期長，客單價高（千元以上），且搭載較為豐富 的軟體和學習資源，使用者為增值服務付費的意願較強，是目前最主流的教育智能硬體産品。 據艾瑞咨詢，學習機占教育智能硬體總體市場佔有率在 30%以上（截至 22 年 9 月），在購買 過教育智能硬體産品的家長中，近七成選擇購買學生平闆，遠高于選擇其他品類的家長占 比。我們觀察到大部分傳統教育硬體廠商及教培轉型公司紛紛推出了 AI 學習機産品，此外， 部分公司在第二梯隊産品中（點讀筆、兒童智能手表、掃描筆、智能作業燈）也有布局。
教育企業加速布局垂類 AIGC 應用，或率先應用在學習機等智能硬體上。近期，好未來、 有道、科大訊飛等多家教育公司相繼透露了 AIGC 技術應用的最新進展：
（1）好未來：5 月 5 日，好未來官方公衆号發文稱，學而思正在進行自研數學大模型的研 發，命名為 MathGPT，面向全球數學愛好者和科研機構，以數學領域的解題和講題算法為 核心，目前已經取得階段性成果，并将于年内推出基于該自研大模型的産品級應用。5 月 11 日，學而思學習機開啟“AI 助手”内測，功能涵蓋作文助手、口語助手、閱讀助手、數 學助手等。
（2）有道：5 月 5 日，有道官方微信視訊号釋出了基于自研的“子曰”大模型開發的 AI 口 語老師劇透視訊；5 月 17 日公司在股東大會上表示，有道在 AI 技術方面有多年積累，在圖 像處理、語音處理、語言處理三條主要技術路線上已調整為當下主流的 Transformer 架構， 未來有望在口語教練、作文與閱讀教練、各科習題答疑、程式設計學習答疑、對話助手、知識 工作助手等六大細分學習場景中探索大模型技術的應用。
（3）科大訊飛：5 月 6 日科大訊飛釋出星火認知大模型，并已應用到旗下 T20 系列 AI 學 習機上，更新後的 AI 學習機能夠提供中英作文類人批改、數學類人互動輔學、英語類人口 語對話三大服務。
我們認為 C 端智能學習硬體面向閱聽人廣、互動頻率高、資料量大，且産品技術門檻和 AI 準 确率要求相比大型工業級産品标準來說更低，是以 AIGC 技術在學習機等硬體産品上相對 容易落地。從技術-産品-訂單三個商業化階段來看，目前科大訊飛、好未來、有道已有實際 C 端智能教育硬體産品訂單，且訂單量保持快速增長：科大訊飛 22 年學習機營收同比增長 53%，公司預計 23 年增長更快；好未來旗下學而思學習機自 2 月推出以來月銷量過萬；有 道 22 年智能硬體業務收入同比增長 28%，詞典筆占據天貓、京東“雙十一”同品類銷量第 一，22 年 10 月推出的 AI 學習機 X10 首月銷量超 1 萬台，未來有望随管道拓展進一步爬坡。
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