如果不是看了這組資料，這輪下跌我可能頂不住……
GUIDE
摘要
1、今日股市走出“A字型”行情，午後跳水原因是啥？
2、持有3年偏股基金能賺錢嗎？3年時間算“長期持有”嗎？
3、好的買點長什麼樣？我們距離它還有多遠？
真話白話說财經，理财不說違心話
--這是第950篇白話财經--
六月首個交易日，大A勉強走出開門紅，隻是過程略顯曲折。
上午市場欣欣向榮，是“兒童節送禮”行情，但午後風雲突變，跳水不期而至，轉眼成了“兒童劫”行情。
今天個股漲多跌少，但多得不多。兩市成交額9866億元，逼近萬億。北向資金淨賣出18.02億元，午後流出動作明顯。
（圖檔來源：東方财富App，截至2023/6/1，不作投資推薦。）
01
午後跳水的原因是啥？
（圖檔來源：東方财富App，截至2023/6/1，不作投資推薦。）
先來聊兩句行情。A股今天走出了一個先漲後跌的“A字型”，午後有一波明顯的跳水。這口大鍋，可能得讓匯率來背。
（圖檔來源：東方财富App，截至2023/6/1，不作投資推薦。）
午後，離岸人民币匯率突然跳水，很快跌破7.13關口。
随後，北向資金開始由進轉出，對匯率敏感的港股率先跳水。恒生科技指數曾一度漲超2.6%，截至收盤漲幅縮窄至0.11%。A股午後也受到了影響，反攻行情戛然而止，又是熟悉的劇情。
不得不說，最近的行情的确有點慘淡，有點磨人，有點難頂。
我們在背景經常看到這樣的評論：基金也買了幾年了，怎麼還不見盈利？長期持有到底多長時間算長？
下面我們就以持有3年這個不算短的為例，來聊一下這個話題。
02
持有3年基金能賺錢嗎？
下面這張圖裡，藍色線是偏股混合型基金指數，紅色線是每個時間點近3年的收益率情況。
換句話說，紅線就是持有偏股基金3年的賺錢情況。
（資料來源：東方财富Choice資料，偏股混合型基金指數為東财系列指數，代碼809002.EI，截至2023/5/31，不作投資推薦。）
2007年至今，賺錢效應共出現過三次高潮。分别是2007年，大盤幹到6000那次；2015年，大盤幹到5000點那次；還有2021年，也就是兩年前的那輪行情。
當然，高潮之後的低谷不可避免。在圖中塗色的三段時間裡，收益率轉負，也就是說，持有3年仍在虧損。
總得來看，持有3年偏股基金，賺錢是個大機率事件。
因為圖中紅線大部分時間都在0軸以上，三次虧損的時間段加起來并不長，而且幅度也不算大。
但如果買在行情的山頂位置，3年仍不能盈利也是客觀存在。
2011年初那次，3年前正好對應2007年的山頂；2018年那次，3年前正好對應2015年的山頂。
截至昨天，偏股基金指數近3年的收益率17.47%。
也就是說，2020年5月份入場的人，如果後續在高位沒有大幅加倉的話，大機率還是賺錢的。
但由于上一輪行情的高點出現在2021年2月，是以如果後市行情遲遲沒有起色，那麼在明年年初，這項資料很可能會再次轉負。
是以說，長期持有的大方向是對的，但買點會在很大程度上影響“長期”到底有多長。
如果恰好買在一輪行情的“珠穆朗瑪峰”區域，3年的時間恐怕還不太夠。
03
好的買點長什麼樣？
既然投資時機很重要，那麼好的買點長什麼樣呢？
下面這張圖裡，藍色線還是偏股混合型基金指數，但紅色線是每個時間點未來3年的收益率。
也就是說，紅色線相當于我們用後視鏡，去看當時市場真正的投資價值。
（資料來源：東方财富Choice資料，偏股混合型基金指數為東财系列指數，代碼809002.EI，截至2023/5/31，不作投資推薦。）
由于我們沒有預知未來的能力，是以紅線隻到2020年的5月。但如果能在之前的資料裡找到一點規律，其實也可以估計一下目前的情況。
不難發現，指數點位跟投資價值有一定的負相關性。指數的高潮往往對應投資價值的低谷，指數的低谷往往對應投資價值的高峰。
“追漲窮三代，低吸富一生”，誠不欺我。
圖中，3年收益率超過100%的“絕佳買點”一共出現過兩次，也就是圖中的塗色區域。
仔細看的話，這兩段時間有一個小規律：距離前一輪行情高點調整的力度足夠大。
這個力度一方面是空間上的，跌幅要足夠大，把便宜的價格砸出來；一方面是時間上的，跌得要足夠久，把信心磨到底。
兩者占其一的機會也有，比如2009年。跌幅是不小，但時間不長，投資價值确實有，但沒有太誇張。
2012-2013年的“絕佳買點”裡，偏股基金指數最低點3236.85，出現在2012年12月。
此時距離2007年10月的前高過去了5年，回撤幅度43.07%。
2018-2019年的“絕佳買點”裡，偏股基金指數最低點5619.11，出現在2019年1月。
此時距離2015年6月的前高過去了3年半，回撤幅度44.40%。
那麼，現在呢？
截至昨天(2023年5月31日)，偏股基金指數是10684.84，距離2021年2月的前高過去了2年多時間，回撤幅度26.85%。
雖然跟之前的最低點還有點距離，但也越來越接近了。
要注意，代表投資價值的紅色線是連續的，好的投資機會是一個區域而非隻有最低點。随着空間和時間的調整，投資價值的拉升會提前啟動。
是以說，盡管近期的行情艱難，充斥着悲觀情緒。但那條現在看不到的，代表真實投資價值的紅色線可能是另外一番景象。
悲觀者永遠正确，但世界屬于樂觀者。低潮時刻與大家共勉~
04
投資名額
（資料來源：10年期國債收益率資料來自中證指數公司，滬深300點位及市盈率資料來自東方财富Choice資料，截至2023/6/1，不作投資推薦。）
注：指數的估值情況可通過指數目前市盈率的曆史百分位來判斷，曆史百分位越小，表明目前的估值位置相比曆史水準越低，可能越有投資價值。（資料來源：東方财富Choice資料，截至2023/6/1，百分位資料統計區間為指數基期至今，ROE資料為最新一季度。過往業績和走勢風格不預示未來表現，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。）
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