文 春公子
美國著名投資大師芒格都承認高估了阿裡系電商，你們還不願承認事實？
芒格說，最初入股是因為被阿裡在網際網路市場的上司地位所吸引
（I got charmed by the idea of their position in the Chinese internet.）
我當時沒有停下來意識到它仍是一家零售商
（ I didn't stop to realize they're still a retailer.）
這是競争激烈的生意，網際網路對每個人來說都不是小菜一碟
網際網路有三座金礦！一是網際網路社交、二是網際網路搜尋、三是網際網路電商！從現在的結果來看，網際網路電商也并不見得是一門好生意。
在過去，中國電商行業主要有阿裡和京東開啟的“二人轉”！可随着拼多多的問世，中國電商行業由此進入了“三國争霸”的階段。
拼多多崛起也就算了，現在連一衆短視訊平台也在大力發展電商。由此可見，電商不僅是非藍海，對于各家電商公司來說，這是在未來不得不長期面對的一場“紅海地”！
電商行業需要不斷創新和适應市場變化，以保持競争優勢。從近期阿裡的财報來看，阿裡系電商的話語權逐漸下滑，這已是不争的事實！
如何看待阿裡最新财報？
近日，阿裡巴巴釋出最新财報，包括截至2023年3月31日的2023财年第四季度（自然年2023年第一季度）财報，以及過去一個财年的全年财報。
阿裡巴巴第四财季（截至3月底止季度）營收2082.0億元人民币，同比增長2%；調整後EBITDA為321.2億元人民币，同比增長37%。調整後淨利潤273.8億元人民币，同比增長38%。調整後每ADS收益10.71元人民币，上年同期7.95元人民币。
春公子看了一下，很多人都在說阿裡這份财報的成色很不錯，這不是睜眼說瞎話嗎？作為媒體或者自媒體來說，咱們隻說好話，不好聽的話就不能說？
春公子之前就說過，解讀阿裡這家公司，無非就是看阿裡系電商和阿裡雲計算兩大闆塊。
先說一說阿裡系電商，阿裡一季度總營收2082億，中國零售商業收入為1361億元，同比下滑3%，客戶管理收入為602.7億元，同比下滑5%！
以上資料說明阿裡系電商的話語權逐年下滑，阿裡已經連續4個季度淘系電商收入負增長了。
疫情結束，騰訊靠着遊戲和廣告業務，百度靠着一體化的AI解決方案和廣告，還能維持增長，而阿裡的核心業務還出現了下滑。
阿裡自己的解釋是疫情和春節，但資本市場卻并不這麼認為！阿裡财報發出之後，阿裡的股價随即大跌！資本市場就是認為，現在中國電商行業的格局變了，在一衆電商選手的圍攻之下，阿裡系電商這幾年并沒有拿出實質性的戰績，。
阿裡系電商是阿裡集團的“命根子”業務！别看阿裡現在有那麼多新業務，其實很多新業務還是處于虧錢階段，說白了就是靠阿裡系電商輸血。阿裡現在為什麼要推動子公司上市？說白了就是不想讓阿裡系電商繼續為他們輸血，得讓他們自己上市融資，這個我們下面會說！
簡短說完了阿裡系電商，我們再來看看阿裡的雲計算。雖然阿裡雲已實作了盈利，但這次雲計算第一次負增長。注意，這是在去年同期僅12%增長的基數下出現了負增長。
阿裡雲現在之是以有優勢，是由于阿裡雲起步早，研發投入大所換取的。可随着騰訊、百度、華為以及三大營運商在雲計算的發力，阿裡雲的優勢還能領先多久，這個不得而知！
說白了，阿裡系電商和雲計算未來的增長空間都不大了！說的嚴重一點，阿裡系電商和雲計算未來如果不能繼續增長或者說保持優勢的話，那麼阿裡其他那些虧錢的業務，能有多少想象的空間？
阿裡求變，會變得更好嗎？
阿裡組織架構變革為“1+6+N”，除了六大業務集團外，還包括盒馬、飛豬、平頭哥、阿裡健康、大潤發、銀泰等多家業務公司。
經阿裡集團董事會準許，雲智能集團将從阿裡巴巴集團完全分拆獨立走向上市，菜鳥、盒馬啟動上市計劃，阿裡國際數字商業集團啟動外部融資。
如今，阿裡雲、菜鳥、盒馬都已确定上市，未來還可能有更多的業務集團或公司上市，阿裡集團賽馬計劃已啟動！
在以上阿裡這些子公司當中，目前阿裡雲、菜鳥以及盒馬對上市是最為主動的。
2022年中國雲計算市場規模約為1983.4億元，預計到2025年底達到2890億元。雲計算行業投融資資料在2020年迎來爆發，混合雲、邊緣雲、CDN等諸多賽道不斷壯大。
這麼說吧，阿裡雲之是以要急着上市，一方面是因為阿裡系電商不再給阿裡雲資金支援，另一面是因為阿裡雲具備上市條件，必然要争奪國内雲計算“上市第一股”！
今年是菜鳥聯盟成立的第十個年頭，資料顯示，菜鳥在該季度的收入同比增長18%，達136.19億元人民币，整個财年看，菜鳥實作了21%的收入增速，逐漸成為阿裡巴巴業績增長背後一個值得關注的引擎。
在京東物流與順豐速運等對手成為上市公司之後，菜鳥也在加快上市的步伐，此前更是吸納了阿裡達摩院的自動駕駛團隊，其目的就是為了更好的給資本市場講故事。
除阿裡雲和菜鳥即将上市外，虧損多年的盒馬也按捺不住了。你們如果問春公子怎麼看待菜鳥、阿裡雲以及盒馬的上市，春公子隻能說不看好，因為對于資本市場來說，并不是什麼“稀缺物種”！
阿裡從此之後會善待阿裡股東嗎？
如果我們把中國網際網路分派系的話，一個叫騰訊系，另一個就叫阿裡！
很多網友都認為騰訊系是勢大欺人，阿裡則自成一派！其實從公司回報的股東的角度來說，騰訊要比阿裡強了好幾個檔次。
騰訊股票被稱為中國股王，這不僅是因為騰訊市值漲幅巨大，而且騰訊這股票基本上沒有怎麼套過投資人，反而投資人還因投資騰訊獲得了巨大回報。
而阿裡就不太一樣了，阿裡的價值觀就是客戶第一、員工第二、股東第三！人家馬雲老早就告訴大家了，阿裡向來不是很重視股東利益，你們還指望投資阿裡能賺到多少收益？
說到這裡，不得不提及一下當年阿裡B2B業務在香港上市的一段往事。2007年11月20日，阿裡巴巴B2B業務在香港聯合交易所主機闆上市，發行價為每股13.5港元。當天，阿裡巴巴的股價一度飙升至39港元，創下曆史新高。
當時香港交易所要求“同股同權”，而阿裡巴巴的“合夥人制度”和“雙重股權結構”與此要求不符，是以被迫從香港退市。
既然不符合規則，那為何此前又能上市？既然要從香港退市，那為何又不保障已投資了阿裡的中小股東們？對于這段小曆史，中國著名投資人林園每每提及，就認為阿裡是一家對股東沒有責任的公司。
前幾年馬雲趁着阿裡股價在高位之際瘋狂套現，這幾年孫正義也清倉式的減持阿裡。這導緻阿裡股價長期承壓，隻留下一大批阿裡的中小股東們在風中淩亂！
結論：熟悉春公子的朋友們都知道，春公子很早就認為阿裡有衰落的迹象，原因也無他，因為國内電商行業的競争太過激烈了，一旦主營業務不能修複或持續衰落，其他業務也終将成為“無水之源”！這也是為什麼阿裡要急着拆分多家上市公司的原因。
當然了，阿裡雲、菜鳥、盒馬三大版塊若成功上市，阿裡系或将成為國内上市公司中市值最高的公司，可這又有什麼可值得高興的呢？
對于消費者們來說，他們在意的是阿裡系電商真的為消費者省錢了嗎？對于股東們來說，阿裡系電商真的能給他們帶去好的投資收益嗎？不知道諸位怎麼看？