半導體行業年報盤點：規模突破萬億元 需求下行待築底反彈

美國半導體工業協會（SIA）釋出的資料顯示，2022年全球晶片銷售額從2021年的5559億美元增長了3.2％，達到創紀錄的5735億美元。而中國仍然是最大的晶片市場，銷售額為1803億美元，但與2021年相比下降了6.3％。

自2022年第四季度以來，半導體行業遇冷，直至今年3月，國内半導體行業才迎來複蘇景象。SIA資料顯示，2023年第一季度全球晶片銷售額為1195億美元，環比下降8.7％，同比下降了21.3％，其中歐洲、日本、美洲市場分别同比下滑0.7％、2.3％、16.4％，中國市場下滑34.1％。而在今年3月份，中國市場出現回暖，同比增長1.2％。

在A股市場上，半導體行業上市公司2022年年報及2023年一季報已陸續披露結束，2022年，半導體上市公司整體業績呈現上漲。《投資者網》統計資料顯示，在Wind半導體指數成分152家企業中，2022年合計營業收入10733.85億元，較2021年7485.02億元同比增長43.4％；歸母淨利潤為1126.1億元，較2021年的858.35億元同比增長31.19％；扣非淨利潤為972.42億元，較2021年672.74億元同比增長44.55％。

至2023年第一季季度，半導體行業上市公司業績普降。152家半導體上市公司的合計營業收入2495.67億元，同比增長13.86％；歸母淨利潤225.2億元，同比下降15.22％；扣非淨利潤185.92億元，同比下降21.71％。

而二級市場，半導體行業也較為低迷。截止5月11日，近一年内，Wind半導體指數下跌6.48％，跑輸滬深300指數，同期滬深300指數漲幅0.36％。

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需求下行，盈利能力減弱

據《投資者網》統計，2022年，Wind半導體指數成分152家企業中，有99家企業營收增長，64家扣非淨利潤增長；半導體上市公司普遍盈利，其中118家企業扣非淨利潤為正，34家企業出現虧損。

2022年，扣非淨利潤超過100億元的半導體企業，僅有大全能源、隆基綠能兩家，20億元-100億元之間有11家；10億元-20億元之間的有6家；1億元-10億元之間的有65家，其餘均在1億元以下，寡頭壟斷效應顯著，龍頭強者恒強。

2023年第一季度，受行業景氣度下滑影響，虧損企業增多。在152家半導體企業中，66家營收出現同比增長，44家扣非淨利潤增長，相較2022年，營收、淨利潤下滑半導體企業增多；96家企業扣非淨利潤為正，56家企業虧損，虧損企業增多。

從扣非淨利潤來看，2022年虧損前十的企業分别為C中芯-U（-14.03億元）、彙頂科技（-8.6億元）、愛康科技（-6.95億元）、歐比特（-5.69億元）、華燦光電（-4.12億元）、ST德豪（-3.86億元）、協鑫內建（-3.67億元）、三安光電（-3.1億元）、晶豐明源（-3.07億元）、航天機電（-2.62億元），毛利率分别為-0.23％、46.2％、-0.94％、32.44％、8.16％、6.47％、6.55％、17.83％、17.58％、7.77％。至2023年第一季度，僅有愛康科技、歐比特、協鑫內建實作扭虧，扣非淨利潤分别為0.31億元、0.24億元、0.19億元，同比增長140.44％、490.91％、155.13％。

C中芯-U（中芯內建）是國内領先的特色工藝晶圓代工企業，主要從事MEMS和功率器件等領域的晶圓代工及模組封測業務，由中芯國際及紹興地方資本聯合設立。目前越城基金（中芯科技及紹興地方資本合夥出資）、中芯控股分别擁有公司22.70％、19.57％股份，為公司第一、二大股東。2023年第一季度，公司扣非淨利潤持續虧損，為-5.32億元。

根據市場需求、主營業務、産品構成及應用領域的相似性，華潤微、士蘭微、華微電子3家可比公司2022年平均收入規模為67.94億元，銷售毛利率均值為28.99％；相較而言，中芯內建的營收規模及銷售毛利率低于行業平均水準。

半導體産業呈現了較強的周期性特征，與宏觀經濟及下遊應用市場需求波動關聯較大。根據TrendForce的統計與分析，2021年，5G及新能源汽車興起帶動半導體需求增加，晶圓廠産能又無法快速投産，産能缺口不斷擴大。但是在2022年，智能手機、消費電子需求下行，受到消費性終端需求疲軟的影響，整體而言，2022年第三季度起産能缺口情況有所緩解，使得晶圓代工産能使用率面臨挑戰。

标普全球釋出最新供應鍊報告稱，全球對半導體的需求仍然低迷，而複蘇要到今年晚些時候。一些行業領先企業認為，目前半導體需求仍在下降，業績在短期内難以得到改善。但一些企業認為，到第三季度或年底，情況應該可以出現好轉。

02

寡頭效應顯著，龍頭強者恒強

2022年扣非淨利潤規模排名前十的半導體企業，分别為大全能源（191.49億元）、隆基綠能（144.14億元）、中芯國際（97.64億元）、TCL中環（64.83億元）、晶澳科技（55.57億元）、天合光能（34.65億元）、C晶合（28.78億元）、長電科技（28.3億元）、晶科能源（26.45億元）、紫光國微（24.62億元），毛利率分别為74.83％、15.38％、38.3％、17.82％、14.78％、13.42％、46.15％、17.04％、10.45％、63.8％。

而至2023年第一季度，上述盈利前十企業中，大全能源、中芯國際、C晶合與長電科技4家企業的營業收入、歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤均出現了下降。

大全能源主要從事高純多晶矽研發、制造與銷售，主要用于光伏矽片的生産，矽片應用于下遊光伏電池、光伏電池元件、光伏發電系統等太陽能光伏産品的生産。2023年第一季度，大全能源實作營業總收入48.56億元，同比下降40.26％；歸母淨利潤29.11億元，同比下降32.49％；扣非淨利潤29.10億元，同比下降32.39％；2023年一季度，公司毛利率為72.17％，同比上升8.13個百分點，環比下降5.98個百分點。對于業績下滑原因，大全能源公告表示：“一季度上下遊産業鍊價格博弈導緻銷量下降，是以營業收入減少。”

而值得注意的是，全球最大的單晶矽生産制造商隆基綠能、光伏産品制造商晶澳科技、天合光能，2023年第一季度分别同比增長35.65％、254.75％、252.36％，盈利能力強勁。

天合光能在2023年一季報中表示，公司發揮全球化品牌、管道優勢以及在經銷分銷市場的優勢，光伏産品業務快速發展，光伏元件出貨量和銷售收入較去年同期有較大幅度增長，同時材料采購、物流運輸等成本得到有效控制，産品綜合成本下降，使得光伏産品的盈利能力得到有效提升。

中芯國際與C晶合均為晶圓代工生産制造企業。2023年第一季度，晶合內建實作營收10.9億元，同比下降61.33％；實作歸母淨利潤-3.31億元，同比下降125.28％；實作扣非淨利潤-3.85億元，同比下降129.76％。長城證券認為，晶合內建盈利能力同比大幅下降主要系2022年受到消費性終端需求疲軟的影響，2022年第三季度起産能缺口情況有所緩解，公司晶圓代工産能使用率下降所緻。

中芯國際2023年第一季度實作營業收入102.1億元，同比降低13.9％；實作歸母淨利潤15.9億元，同比降低44％；原因主要為晶圓銷售量減少及産能使用率下降。光大證券認為，2023年第一季度中芯國際産能使用率已經觸底，後期伴随國産替代和公司新産品導入，2023年第二季度公司産能使用率有望回升，公司指出目前28nm/40nm産線産能使用率已恢複至100％；但随着低價标準化産品訂單增加，部分産品仍面臨降價壓力。

不過，光大證券還認為，2023年全年來看，由于整體半導體市場複蘇幅度并不明朗，尚未看到全面回暖迹象，是以謹慎預計中芯國際2023年營收仍将低位數下滑。後期伴随手機、消費類市場需求複蘇，預計公司業績有望迎來快速增長。

長電科技是全球知名的內建電路封裝測試企業。2023年第一季度，長電科技實作營業收入58.60億元，同比下降27.99％；歸母淨利潤1.10億元，同比下降87.24％；扣非淨利潤0.56億元，同比下降92.8％。機構研報指出，營收下降主要因景氣度影響，下遊需求疲軟，訂單較少；毛利率為11.84％，同比下降7.07個百分點，主因是下遊需求疲軟導緻公司部分工廠稼動率低。

03

加大研發，國産替代程序加快

近年來，歐美及日本在相關技術和裝置上的壟斷，以及半導體行業高資本投入、高技術、高人才壁壘的特點，使得大陸半導體産業的發展受到嚴重制約。

僅以內建電路産業資料來看，據中國半導體行業協會內建電路設計分會統計，2022年大陸內建電路産業設計業銷售預計為5345.7億元，取得了16.5％的增長，維持在高位運作。

據海關總署公布的2022年進出口主要商品資料，大陸內建電路進口總金額為4155.79億美元，占大陸貨物貿易進口總值的比例達15.30％，超過同期原油進口金額，為大陸第一大進口商品。

盡管大陸半導體市場需求量巨大，但國内內建電路産業的技術水準與國外先進水準仍有較大差距，中高端晶片總體上還無法滿足國内市場需求。

目前，大陸半導體行業上市公司正在加大研發投入，加快研發推進國産替代程序。2022年，152家半導體企業合計投入的研發費用576.78億元，相較2021年442.54億元，同比增長30.33％。2023年第一季度，合計投入的研發費用為149.32億元，同比增長26.34％。

2022年，研發投入最多的上市半導體企業TOP10，分别依次為中芯國際（49.53億元）、TCL中環（29.23億元）、韋爾股份（24.96億元）、北方華創（18.45億元）、納思達（17.15億元）、彙頂科技（15.37億元）、愛旭股份（13.78億元）、通富微電（13.23億元）、長電科技（13.13億元）、隆基綠能（12.82億元），分别占營業總收入的比例為10％、4.36％、12.43％、12.56％、6.63％、42.77％、3.93％、6.17％、3.89％、5.54％。

從研發費用在總營收中的占比來看，有15家半導體企業研發費用率超過30％；其中，概倫電子（1.4億元）、賽微電子（3.46億元）、晶華微（0.48億元）、彙頂科技（15.37億元）、龍芯中科（3.13億元）、博通內建（2.88億元）2022年的研發費用率均超40％。

目前雖處于半導體景氣度下行周期，但國産替代已有環比改善趨勢，半導體行業靜待築底反彈。國泰君安在5月15日研報中指出，2022年第四季度以來，美日荷半導體裝置出口限制持續收緊，國家半導體産業政策支援力度加大，半導體裝置國産替代有望加速，國内晶圓廠招标2023年有望加速啟動，看好核心裝置廠商的訂單兌現。

本文源自投資者網