前言
剛果國民經濟在2014年6月發生的石油危機中遭受重創，石油價格暴跌，剛果令人擔憂的經濟和金融形勢，引起了國際社會的關注。實際上，面對這種影響所有CEMAC國家（中非國家經濟與貨币共同體）經濟都進入了深度衰退。剛果外債存量的增長趨勢已成為貨币基金組織和世界銀行一級的一個關切問題。
（1986-2020，十億美元）剛果外債存量、國内生産總值和外債-國内生産總值比率
2000年至2019年間，中國金融家向非洲公共部門借款人提供了1530億美元。剛果債務的積累增加了中國履行其義務的負擔，令人擔憂的是，外部公共債務/國民總收入比率為60%。
根據CARI的資料，這些貸款中至少有80%來自中國政府擁有的組織，主要是進出口銀行從中國到剛果政府，其他國有銀行也向剛果共和國提供海外貸款。2000年至2019年期間，中國對剛果共和國的貸款總額為53.93億美元。中國在剛果共和國的貸款中，超過40%是優惠貸款，包括CL、PEBC、ZIL和FA-sub。
從十個主要投資領域的信貸分布情況來看，中國貸款主要用于基礎設施建設，尤其是交通、電力和ICT，占比分别為52%、18%和10%。通過對交通進行細分，提取的資料顯示三個領域（公路、機場和水域）分享了大部分交通貸款。
中國對非的貸款主要用于建設交通和電力基礎設施。在剛果，中國的這些貸款也主要用于交通、電力和電信（ICT）等基礎設施，包括許多其他投資領域。交通和電力是中國在剛果共和國融資（貸款）集中的主要領域。中國在電力領域的資金流向了水電大壩（Imboulou和Liouesso大壩）。
在本文中，通過不同類型的債權人償還外債來分析中國在剛果共和國的債務融資情況，以及允許為這些債務融資的資源，将有可能突出剛果經濟多樣化的可能需求。
一、剛果外債的償還情況
自2010年以來，剛果經濟穩步強勁增長。2019年，由于産量下降、世界石油價格下降而采取的各種措施，剛果經濟正經曆着石油部門表現不佳之後的衰退。在此期間，剛果共和國的經濟增長在2019年下降0.6%後下降了6.8%左右。
有幾個因素是造成經濟下滑的原因：
首先，非石油行業收縮11%，所有行業活動均大幅下降：建築業(-9.9%)、商業、餐飲和酒店(-18.2%)、制造業(-8.2%)和其他服務業（-15%）、内需、投資和出口都消失了。
關鍵是未償外債占2010年至2020年GDP的63%。由于剛果尚未與其私人債權人達成協定，該國無法參與國際貨币基金組織開展的經濟和金融改革計劃。
在剛果共和國主要有多邊、雙邊和商業債權人。多邊機構在2019年至2020年間分别持有10%和12%的外債。作為剛果主要債權人的雙邊債權人2019年占外債的45%，2020年為42%。
然後是商業債權人，在這兩年之間有46%的外債。其中，國際金融市場和商業銀行持有37674200億非洲法郎的存量，占外債總額的63%。
（1986-2020）未償債務(EXDT)和外債服務(EXDTS)的演變
國家在獲得外債後每年用外币需要償還本金、利息和傭金。未償還債務從1986年至2020年期間經曆了兩個不同的階段，第一階段出現了非常顯着的下降，特别是在2009年、2010年和2011年，第二階段則從2014年開始持續增長。實際上從還款額從2017年有所上升，2019年為4億美元，2020年為5億美元。
根據下圖顯示，按債務人類别劃分的公共外債分布顯示，在未償還債務中，來自于與商業銀行的占主導地位，其中包括受益于國家擔保的私人銀行，在2019年至2020年期間占債務的46%。其次，我們發現未償還的雙邊債務，2020年為42%，2019年為44%，第三是多邊債務，分别占這兩年債務的12%和10%。
（2019-2020）剛果按債務人類别劃分的公共外債結構
1.剛果不同類型債權人的貸款情況
下表中的資料顯示了剛果共和國各債權人的支出演變情況，具體如下：多邊債權人占2020年所有對外支出的79%。IDA是最大的多邊債權人，提供了236.7億非洲法郎或31%得到BDEAC（中部非洲國家開發銀行）的支援。
ADB/ADF集團支付了110.4億非洲法郎或15%，國際複興開發銀行85.3億非洲法郎或2%。然後，雙邊債權人占2020年所有對外支出的16.13%。中國在2019年占682.6億CFAF，占86%。法國開發署(FDA)占158.6億CFAF（非洲金融共同體法郎），占21%，最後是印度進出口銀行，占2.7億CFAF（非洲金融共同體法郎），占0%。
（2010-2020）債權人支付的變化
2.償還外債
根據國際貨币基金組織關于剛果共和國的報告（IMF，2020），近年來對外付款拖欠有所增加，因為财政困難使剛果共和國無法償還債務，尤其是對石油貿易商的債務。
外部欠款從2018年底的4530億非洲法郎（9.08億美元）下降，主要是由于與石油貿易商的欠款累積，盡管雙邊和其他貿易欠款有所減少。在法律仲裁後取消部分私人外債，并與沙特阿拉伯達成協定，根據重債窮國條款建構重債窮國前債務，使2017年底重債窮國前欠款減少3240億（5.84億美元）至約2830億美元2018年底CFAF（4.97億美元）。
剩餘的重債窮國前欠款主要與阿拉伯聯合酋長國（UAE）、安哥拉和一些外部私人供應商累積。根據關于拖欠官方雙邊債權人的政策，拖欠阿拉伯聯合酋長國和安哥拉的款項繼續被丢棄，因為巴黎俱樂部重債窮國的基礎協定具有足夠的代表性。
根據2018年與中國機械工程總公司(CMEC)達成的重新安排協定，還幫助将重債窮國前的外部欠款減少了約1.158億美元。
但到了2019年，外部欠款增加了一倍多，達到13640億非洲法郎（22億美元）。大部分增加是由于對石油貿易商的欠款，增加了8000億非洲法郎。同樣，石油貿易商的新欠款是由于未償還債務以及與财務顧問為債務談判債務重組做準備而進行的債務對賬程式的結果；在此過程中，一些現有債務被重新歸類為欠款。
（2010-2020）本息還款情況
剛果攤銷基金在其2020年報告中顯示，2019年償還本金和利息外債為2451.7億非洲法郎，2020年達3182.5億非洲法郎，其中利息578.8億非洲法郎，外債占56%，見下表（（2010-2020）外債本金償還）和（（2010-2020）外債利息支付）展示了剛果償還的外債的結構。
（2010-2020）外債本金償還
（2010-2020）外債利息支付
根據上表（（2010-2020）外債利息支付）的資料，截至2020年12月末，同期外債利息費用為578.8億非洲法郎，而2019年為1540.4億非洲法郎。
雙邊債務有大量到期293.1億非洲法郎，商業銀行97.0億，非洲進出口銀行98.4億非洲法郎，多邊債權人53.0億非洲法郎，最後是204萬非洲法郎，DebtTraders和其他中國公司分别有15.9億和10萬非洲金融共同體法郎。
二、剛果資源償還中國債務的瓶頸與潛力
1.嚴重依賴石油資源的收入體系
自2006年以來，中國對剛果共和國的财政援助大幅增加。剛果從中國獲得的貸款以優惠條件簽訂合同，寬限期為5年，期限為20年，利率為0.25%。為了擔保貸款，剛果當局必須根據對中國的石油銷售，保持相當于中國進出口銀行托管賬戶中未償貸款總額約20%的最低存款餘額（IMF,2014）。
2020年12月31日剛果第n066-2020号法律規定産量水準為344,000桶/日，并引入新的遊戲規則，雖然新的規定對剛果國家更有利，但對鼓勵石油經營者投資無濟于事。
除此之外這些新規則導緻了對稅收架構的質疑，2020年單方面廢除了石油營運商受益的相關規定。剛果共和國在2021年财政法中，占該國預算收入約80%的石油貨物銷售僅僅實作了50%。雖然2019年的産量創下了339,000桶/天的紀錄，但由于石油行業的自然衰退和投資疲軟，石油産量将在2020年收縮至300,000桶/天。
剛果石油利潤的演變
CrudeOil(WTI)(Unit:perbarrel)
雖然司法仲裁以及與沙特阿拉伯就根據《重債窮國倡議》條款重組其重債窮國倡議前的債權的協定，重債窮國倡議前的欠款從2017年底的3.24億法郎（5.84億美元）減少到2018年底的約2830億法郎（4.97億美元）。
剛果共和國在2018年與中國機械工程集團公司(CMEC)達成的重新安排協定也幫助減少了HIPC後的外部拖欠約1.158億美元。為了應對國際貨币基金組織暫停了對剛果-布拉柴維爾的付款，剛果共和國于2021年與中國重新簽署第二份債務重組協定，允許石油生産國剛果從國際貨币基金組織獲得4.49億美元的貸款。但是嚴重依賴于石油資源的收入體系以及不斷增加的外債，剛果的償債能力遭遇了瓶頸。
2.剛果經濟多元化發展
剛果經濟主要以基本産品的開采和出口為主，特别是石油和木材，占國家預算收入的80%以上。是以，剛果的對外貿易仍以原油（75.11%）出口為主22。除此之外，剛果還有出口産品原木（8.96%）、鋸材（6.48%）、精煉銅及合金（4.23%）和原鋅（1.82%）。
剛果的貿易差額顯示，2021年第三季度的赤字為500億法郎，比上一季度增長12.28%（INS，2021年）。在出口方面，剛果在2021年第三季度的主要出口夥伴國是中華人民共和國。從剛果到這個國家的出口占整個流量的73.77%。澳洲、馬來西亞和比利時分别以12.98%、1.59%和1.25%位居第二、第三和第四。
就進口而言，剛果2021年第三季度的主要進口夥伴國是中華人民共和國，其次是法國、俄羅斯和剛果民主共和國。
事實上，剛果在此期間從這些國家的進口分别占進口總額的23.92%、10.42%、9.91%和9.11%。剛果2021年第三季度主要進出口夥伴國見圖（2021年第三季度剛果主要出口夥伴國）和圖（2021年第三季度剛果主要進口夥伴國）。
2021年第三季度剛果主要出口夥伴國
2021年第三季度剛果主要進口夥伴國
為了實作和支援可持續和可持續的長期增長，共和國總統，其社會項目"一起，讓我們繼續前進"，其願景是通過使經濟活動多樣化來改變經濟結構，恢複可持續的宏觀經濟平衡，促進直接私人投資和創造就業機會，以原材料的先進轉型為基礎。
剛果有1000萬公頃可耕地，其中隻有2%是耕地。農業部門僅占GDP的3.8%。是以，為了吸引外國直接投資(FDI)，政策制定者必須進一步改善商業環境，同時發展基礎設施以吸引針對非石油部門的私人投資（Mampassi，Ngouembe和DombaMbiongo，2021）。
在尋求避免預算錨定程式的過程中，剛果建立了四個受益于海關和稅收優惠的經濟特區（ZES）23：Pointe-Noire路線：由2018年6月5日第19-2018号法律建立，建立黑角經濟特區和2021年1月21日第3-2021号法律，修改和補充第19-号法律的某些規定2018年6月5日，2018年建立黑角經濟特區。它将容納一個采礦、鋼鐵和石化綜合體、旅遊活動和一個礦石港口。
Ignié經濟特區是根據2019年10月14日第35-2019号法律建立，位于布拉柴維爾北部。它将容納金融和物流服務以及農産品加工和建築材料制造機關。
Oyo-Ollombo經濟特區是根據2019年10月14日第33-2019号法律建立的，其集中雙極位于Oyo。它将面向綠色經濟（農牧産品加工）。
Ouesso經濟特區是根據2019年10月14日的第34-2019号法律建立的。Ouesso經濟特區考慮到Sangha和Likouala部門的潛力，包括農業工業活動、木材加工,和采礦。
由于靠近港口和機場，經濟特區（SEZ）将承載重工業和輕工業以及服務活動，這将有利于出口。為了擺脫對石油資源的嚴重依賴，剛果共和國應采取更多相關措施，必須找到足夠的手段為受益于海關和稅收優惠的四（04）個經濟特區提供資金。這些海關和稅收優惠将使剛果共和國能夠吸引外國直接投資，這将對最終恢複經濟活動、加速其多樣化和促進創造就業機會産生積極影響。
剛果還應以中國為榜樣，在發展程序的各個層面實作經濟多元化。此外，剛果還必須發展旅遊業，因為旅遊業是世界上發展最快的新興産業之一。旅遊業對全球許多經濟體的成功至關重要。它增加了經濟收入，創造了數以千計的就業機會，發展了一個國家的基礎設施，并在外國人和公民之間創造了一種文化交流的感覺。
總結
有幾個因素促成了經濟放緩，石油部門由于産量下降，世界油價下跌而表現不佳而導緻的衰退。外債存量在2009年至2011年期間出現了非常顯着的下降，而在2014年至2019年期間還款水準有所上升。按債務人類别劃分的公共外債情況表明，在剛果共和國的未償外債中，債務的主要部分來自商業銀行和私人銀行，它們從國家擔保中獲益，包括雙邊和多邊債務。
就剛果共和國各債權人支出的演變而言，多邊債權人（IDA、BDEAC、AfDB/ADFGroup和IBRD）是最大的多邊債權人，占2020年所有外部支出的147%，而雙邊債權人（中國、AFD和印度進出口銀行）占同年所有外部支出的105.13%。
至于拖欠剛果的外部款項，近年來由于财政困難使該國無法履行其承諾而有所增加。這些外部欠款在2018年底有所增加，主要是由于石油貿易商的欠款累積，盡管雙邊貿易和其他欠款有所減少。此外，拖欠石油貿易商的新欠款是未償還債務和與财務顧問就外債結構調整而進行的債務核對過程的結果。
石油資源是剛果向外部債權人（多邊、雙邊和商業）提供債務（貸款）的主要來源。結果，2014年世界石油價格的下跌使剛果無法履行對外部債權人的承諾。
剛果石油收入的暴跌凸顯了經濟多樣化和更有效地利用公共資源的重要性。而且石油資源的嚴重依賴阻礙了農業和林業等其他行業的發展。為了實作和維持長期可持續和可持續增長，願景是通過多樣化經濟活動、促進直接私人投資和在原材料先進加工基礎上創造就業機會來改變經濟結構并恢複可持續的宏觀經濟平衡。
為保證中國對剛果的貸款，剛果當局必須維持相當于中國進出口銀行托管賬戶中向中國出售石油的未償還貸款總額的約20%的最低存款餘額。
同時記住，剛果經濟主要依賴于自然資源的開采，尤其是石油，占其出口的90%和預算收入的50%，它是非洲撒哈拉以南地區的第三大石油生産國，僅次于奈及利亞和安哥拉，歐佩克成員國。
最後，應該記住的是，石油工業部門仍然是未來30年産生預算收入的部門，并且是外國貸款的主要擔保人，不僅對中國而且對其他國際債權人。此外，剛果經濟的多元化将使該國經濟能夠多元化進入促進增長的部門，并避免未來幾年石油收入的預算錨定。