前言
刚果国民经济在2014年6月发生的石油危机中遭受重创，石油价格暴跌，刚果令人担忧的经济和金融形势，引起了国际社会的关注。实际上，面对这种影响所有CEMAC国家（中非国家经济与货币共同体）经济都进入了深度衰退。刚果外债存量的增长趋势已成为货币基金组织和世界银行一级的一个关切问题。
（1986-2020，十亿美元）刚果外债存量、国内生产总值和外债-国内生产总值比率
2000年至2019年间，中国金融家向非洲公共部门借款人提供了1530亿美元。刚果债务的积累增加了中国履行其义务的负担，令人担忧的是，外部公共债务/国民总收入比率为60%。
根据CARI的数据，这些贷款中至少有80%来自中国政府拥有的组织，主要是进出口银行从中国到刚果政府，其他国有银行也向刚果共和国提供海外贷款。2000年至2019年期间，中国对刚果共和国的贷款总额为53.93亿美元。中国在刚果共和国的贷款中，超过40%是优惠贷款，包括CL、PEBC、ZIL和FA-sub。
从十个主要投资领域的信贷分布情况来看，中国贷款主要用于基础设施建设，尤其是交通、电力和ICT，占比分别为52%、18%和10%。通过对交通进行细分，提取的数据显示三个领域（公路、机场和水域）分享了大部分交通贷款。
中国对非的贷款主要用于建设交通和电力基础设施。在刚果，中国的这些贷款也主要用于交通、电力和电信（ICT）等基础设施，包括许多其他投资领域。交通和电力是中国在刚果共和国融资（贷款）集中的主要领域。中国在电力领域的资金流向了水电大坝（Imboulou和Liouesso大坝）。
在本文中，通过不同类型的债权人偿还外债来分析中国在刚果共和国的债务融资情况，以及允许为这些债务融资的资源，将有可能突出刚果经济多样化的可能需求。
一、刚果外债的偿还情况
自2010年以来，刚果经济稳步强劲增长。2019年，由于产量下降、世界石油价格下降而采取的各种措施，刚果经济正经历着石油部门表现不佳之后的衰退。在此期间，刚果共和国的经济增长在2019年下降0.6%后下降了6.8%左右。
有几个因素是造成经济下滑的原因：
首先，非石油行业收缩11%，所有行业活动均大幅下降：建筑业(-9.9%)、商业、餐饮和酒店(-18.2%)、制造业(-8.2%)和其他服务业（-15%）、内需、投资和出口都消失了。
关键是未偿外债占2010年至2020年GDP的63%。由于刚果尚未与其私人债权人达成协议，该国无法参与国际货币基金组织开展的经济和金融改革计划。
在刚果共和国主要有多边、双边和商业债权人。多边机构在2019年至2020年间分别持有10%和12%的外债。作为刚果主要债权人的双边债权人2019年占外债的45%，2020年为42%。
然后是商业债权人，在这两年之间有46%的外债。其中，国际金融市场和商业银行持有37674200亿非洲法郎的存量，占外债总额的63%。
（1986-2020）未偿债务(EXDT)和外债服务(EXDTS)的演变
国家在获得外债后每年用外币需要偿还本金、利息和佣金。未偿还债务从1986年至2020年期间经历了两个不同的阶段，第一阶段出现了非常显着的下降，特别是在2009年、2010年和2011年，第二阶段则从2014年开始持续增长。实际上从还款额从2017年有所上升，2019年为4亿美元，2020年为5亿美元。
根据下图显示，按债务人类别划分的公共外债分布显示，在未偿还债务中，来自于与商业银行的占主导地位，其中包括受益于国家担保的私人银行，在2019年至2020年期间占债务的46%。其次，我们发现未偿还的双边债务，2020年为42%，2019年为44%，第三是多边债务，分别占这两年债务的12%和10%。
（2019-2020）刚果按债务人类别划分的公共外债结构
1.刚果不同类型债权人的贷款情况
下表中的数据显示了刚果共和国各债权人的支出演变情况，具体如下：多边债权人占2020年所有对外支出的79%。IDA是最大的多边债权人，提供了236.7亿非洲法郎或31%得到BDEAC（中部非洲国家开发银行）的支持。
ADB/ADF集团支付了110.4亿非洲法郎或15%，国际复兴开发银行85.3亿非洲法郎或2%。然后，双边债权人占2020年所有对外支出的16.13%。中国在2019年占682.6亿CFAF，占86%。法国开发署(FDA)占158.6亿CFAF（非洲金融共同体法郎），占21%，最后是印度进出口银行，占2.7亿CFAF（非洲金融共同体法郎），占0%。
（2010-2020）债权人支付的变化
2.偿还外债
根据国际货币基金组织关于刚果共和国的报告（IMF，2020），近年来对外付款拖欠有所增加，因为财政困难使刚果共和国无法偿还债务，尤其是对石油贸易商的债务。
外部欠款从2018年底的4530亿非洲法郎（9.08亿美元）下降，主要是由于与石油贸易商的欠款累积，尽管双边和其他贸易欠款有所减少。在法律仲裁后取消部分私人外债，并与沙特阿拉伯达成协议，根据重债穷国条款构建重债穷国前债务，使2017年底重债穷国前欠款减少3240亿（5.84亿美元）至约2830亿美元2018年底CFAF（4.97亿美元）。
剩余的重债穷国前欠款主要与阿拉伯联合酋长国（UAE）、安哥拉和一些外部私人供应商累积。根据关于拖欠官方双边债权人的政策，拖欠阿拉伯联合酋长国和安哥拉的款项继续被丢弃，因为巴黎俱乐部重债穷国的基础协议具有足够的代表性。
根据2018年与中国机械工程总公司(CMEC)达成的重新安排协议，还帮助将重债穷国前的外部欠款减少了约1.158亿美元。
但到了2019年，外部欠款增加了一倍多，达到13640亿非洲法郎（22亿美元）。大部分增加是由于对石油贸易商的欠款，增加了8000亿非洲法郎。同样，石油贸易商的新欠款是由于未偿还债务以及与财务顾问为债务谈判债务重组做准备而进行的债务对账程序的结果；在此过程中，一些现有债务被重新归类为欠款。
（2010-2020）本息还款情况
刚果摊销基金在其2020年报告中显示，2019年偿还本金和利息外债为2451.7亿非洲法郎，2020年达3182.5亿非洲法郎，其中利息578.8亿非洲法郎，外债占56%，见下表（（2010-2020）外债本金偿还）和（（2010-2020）外债利息支付）展示了刚果偿还的外债的结构。
（2010-2020）外债本金偿还
（2010-2020）外债利息支付
根据上表（（2010-2020）外债利息支付）的数据，截至2020年12月末，同期外债利息费用为578.8亿非洲法郎，而2019年为1540.4亿非洲法郎。
双边债务有大量到期293.1亿非洲法郎，商业银行97.0亿，非洲进出口银行98.4亿非洲法郎，多边债权人53.0亿非洲法郎，最后是204万非洲法郎，DebtTraders和其他中国公司分别有15.9亿和10万非洲金融共同体法郎。
二、刚果资源偿还中国债务的瓶颈与潜力
1.严重依赖石油资源的收入体系
自2006年以来，中国对刚果共和国的财政援助大幅增加。刚果从中国获得的贷款以优惠条件签订合同，宽限期为5年，期限为20年，利率为0.25%。为了担保贷款，刚果当局必须根据对中国的石油销售，保持相当于中国进出口银行托管账户中未偿贷款总额约20%的最低存款余额（IMF,2014）。
2020年12月31日刚果第n066-2020号法律规定产量水平为344,000桶/日，并引入新的游戏规则，虽然新的规定对刚果国家更有利，但对鼓励石油经营者投资无济于事。
除此之外这些新规则导致了对税收框架的质疑，2020年单方面废除了石油运营商受益的相关规定。刚果共和国在2021年财政法中，占该国预算收入约80%的石油货物销售仅仅实现了50%。虽然2019年的产量创下了339,000桶/天的纪录，但由于石油行业的自然衰退和投资疲软，石油产量将在2020年收缩至300,000桶/天。
刚果石油利润的演变
CrudeOil(WTI)(Unit:perbarrel)
虽然司法仲裁以及与沙特阿拉伯就根据《重债穷国倡议》条款重组其重债穷国倡议前的债权的协议，重债穷国倡议前的欠款从2017年底的3.24亿法郎（5.84亿美元）减少到2018年底的约2830亿法郎（4.97亿美元）。
刚果共和国在2018年与中国机械工程集团公司(CMEC)达成的重新安排协议也帮助减少了HIPC后的外部拖欠约1.158亿美元。为了应对国际货币基金组织暂停了对刚果-布拉柴维尔的付款，刚果共和国于2021年与中国重新签署第二份债务重组协议，允许石油生产国刚果从国际货币基金组织获得4.49亿美元的贷款。但是严重依赖于石油资源的收入体系以及不断增加的外债，刚果的偿债能力遭遇了瓶颈。
2.刚果经济多元化发展
刚果经济主要以基本产品的开采和出口为主，特别是石油和木材，占国家预算收入的80%以上。因此，刚果的对外贸易仍以原油（75.11%）出口为主22。除此之外，刚果还有出口产品原木（8.96%）、锯材（6.48%）、精炼铜及合金（4.23%）和原锌（1.82%）。
刚果的贸易差额显示，2021年第三季度的赤字为500亿法郎，比上一季度增长12.28%（INS，2021年）。在出口方面，刚果在2021年第三季度的主要出口伙伴国是中华人民共和国。从刚果到这个国家的出口占整个流量的73.77%。澳大利亚、马来西亚和比利时分别以12.98%、1.59%和1.25%位居第二、第三和第四。
就进口而言，刚果2021年第三季度的主要进口伙伴国是中华人民共和国，其次是法国、俄罗斯和刚果民主共和国。
事实上，刚果在此期间从这些国家的进口分别占进口总额的23.92%、10.42%、9.91%和9.11%。刚果2021年第三季度主要进出口伙伴国见图（2021年第三季度刚果主要出口伙伴国）和图（2021年第三季度刚果主要进口伙伴国）。
2021年第三季度刚果主要出口伙伴国
2021年第三季度刚果主要进口伙伴国
为了实现和支持可持续和可持续的长期增长，共和国总统，其社会项目"一起，让我们继续前进"，其愿景是通过使经济活动多样化来改变经济结构，恢复可持续的宏观经济平衡，促进直接私人投资和创造就业机会，以原材料的先进转型为基础。
刚果有1000万公顷可耕地，其中只有2%是耕地。农业部门仅占GDP的3.8%。因此，为了吸引外国直接投资(FDI)，政策制定者必须进一步改善商业环境，同时发展基础设施以吸引针对非石油部门的私人投资（Mampassi，Ngouembe和DombaMbiongo，2021）。
在寻求避免预算锚定程序的过程中，刚果建立了四个受益于海关和税收优惠的经济特区（ZES）23：Pointe-Noire路线：由2018年6月5日第19-2018号法律创建，创建黑角经济特区和2021年1月21日第3-2021号法律，修改和补充第19-号法律的某些规定2018年6月5日，2018年创建黑角经济特区。它将容纳一个采矿、钢铁和石化综合体、旅游活动和一个矿石港口。
Ignié经济特区是根据2019年10月14日第35-2019号法律创建，位于布拉柴维尔北部。它将容纳金融和物流服务以及农产品加工和建筑材料制造单位。
Oyo-Ollombo经济特区是根据2019年10月14日第33-2019号法律创建的，其集中双极位于Oyo。它将面向绿色经济（农牧产品加工）。
Ouesso经济特区是根据2019年10月14日的第34-2019号法律创建的。Ouesso经济特区考虑到Sangha和Likouala部门的潜力，包括农业工业活动、木材加工,和采矿。
由于靠近港口和机场，经济特区（SEZ）将承载重工业和轻工业以及服务活动，这将有利于出口。为了摆脱对石油资源的严重依赖，刚果共和国应采取更多相关措施，必须找到足够的手段为受益于海关和税收优惠的四（04）个经济特区提供资金。这些海关和税收优惠将使刚果共和国能够吸引外国直接投资，这将对最终恢复经济活动、加速其多样化和促进创造就业机会产生积极影响。
刚果还应以中国为榜样，在发展进程的各个层面实现经济多元化。此外，刚果还必须发展旅游业，因为旅游业是世界上发展最快的新兴产业之一。旅游业对全球许多经济体的成功至关重要。它增加了经济收入，创造了数以千计的就业机会，发展了一个国家的基础设施，并在外国人和公民之间创造了一种文化交流的感觉。
总结
有几个因素促成了经济放缓，石油部门由于产量下降，世界油价下跌而表现不佳而导致的衰退。外债存量在2009年至2011年期间出现了非常显着的下降，而在2014年至2019年期间还款水平有所上升。按债务人类别划分的公共外债情况表明，在刚果共和国的未偿外债中，债务的主要部分来自商业银行和私人银行，它们从国家担保中获益，包括双边和多边债务。
就刚果共和国各债权人支出的演变而言，多边债权人（IDA、BDEAC、AfDB/ADFGroup和IBRD）是最大的多边债权人，占2020年所有外部支出的147%，而双边债权人（中国、AFD和印度进出口银行）占同年所有外部支出的105.13%。
至于拖欠刚果的外部款项，近年来由于财政困难使该国无法履行其承诺而有所增加。这些外部欠款在2018年底有所增加，主要是由于石油贸易商的欠款累积，尽管双边贸易和其他欠款有所减少。此外，拖欠石油贸易商的新欠款是未偿还债务和与财务顾问就外债结构调整而进行的债务核对过程的结果。
石油资源是刚果向外部债权人（多边、双边和商业）提供债务（贷款）的主要来源。结果，2014年世界石油价格的下跌使刚果无法履行对外部债权人的承诺。
刚果石油收入的暴跌凸显了经济多样化和更有效地利用公共资源的重要性。而且石油资源的严重依赖阻碍了农业和林业等其他行业的发展。为了实现和维持长期可持续和可持续增长，愿景是通过多样化经济活动、促进直接私人投资和在原材料先进加工基础上创造就业机会来改变经济结构并恢复可持续的宏观经济平衡。
为保证中国对刚果的贷款，刚果当局必须维持相当于中国进出口银行托管账户中向中国出售石油的未偿还贷款总额的约20%的最低存款余额。
同时记住，刚果经济主要依赖于自然资源的开采，尤其是石油，占其出口的90%和预算收入的50%，它是非洲撒哈拉以南地区的第三大石油生产国，仅次于尼日利亚和安哥拉，欧佩克成员国。
最后，应该记住的是，石油工业部门仍然是未来30年产生预算收入的部门，并且是外国贷款的主要担保人，不仅对中国而且对其他国际债权人。此外，刚果经济的多元化将使该国经济能够多元化进入促进增长的部门，并避免未来几年石油收入的预算锚定。