“幾維鳥”已插上翅膀！紐西蘭聯儲恐需降息“獵殺”

在國際貨币市場上，紐西蘭的基本貨币機關紐西蘭元有一個不錯的昵稱，紐西蘭元。猕猴桃鳥是紐西蘭的一種國鳥，因為翅膀退化不能飛。但在近期的外彙市場上，紐元似乎突然插上了一對新的翅膀，自10月以來，紐元兌美元已經上漲了6%。而本周，除了美聯儲和日本央行将宣布利率決定外，紐西蘭聯邦儲備也将召開利率會議，雖然敞口沒有前兩年那麼高，但也有不少紐元交易員開始擔心，紐西蘭聯儲不敢用一些寬松的語言來壓低紐元匯率， 而美聯儲今年降息的可能性也逐漸放大！

紐西蘭聯儲将于中原標準時間周四淩晨4點公布10月利率決定的結果，這将是美聯儲今年的倒數第二次會議。雖然人們普遍預計紐西蘭聯儲在此前三次降息後将維持本月不變，但紐西蘭央行進一步降息的壓力越來越大。許多業内人士指出，僅紐元在過去一個月中兌美元的強勢就加劇了紐西蘭經濟的困境，紐西蘭經濟一直在努力應對疲軟的大宗商品和中國需求疲軟，也給紐西蘭聯儲帶來了進一步的降息壓力。

對于紐西蘭聯儲來說，紐西蘭元最近的反彈正在成為其最大的挑戰。紐西蘭經濟正在努力應對中國主要貿易夥伴的放緩和乳制品價格的大幅下跌，而通貨膨脹率遠低于央行的目标區間。在這種背景下，保持強勢的當地貨币是紐西蘭最不希望看到的。

紐西蘭元貿易權重指數上周達到73.56的峰值，比9月底上漲8%，遠高于央行第四季度預測的67.9。Triple T Consulting 組織的肖恩·基恩（ Sean Kean ）哀歎道：有翅膀的鳥又進了翅膀裡。"

10月份迄今為止，紐元兌美元的漲幅是G10貨币中最高的：

正如我們昨天向您介紹的那樣，價差因素現在是推高NZD的主要驅動因素。（金彙财經相關報道："有一幅真相圖景"近期非美币災難從何而來？充分利用點差變化！)

主要央行的超寬松貨币政策已将全球跨國債券收益率推高至幾乎為零甚至為負值。例如，德國兩年期債券收益率目前約為-0.3%。這使得紐西蘭債券收益率相對具有吸引力。紐西蘭的兩年期債券收益率目前約為2.5%;

這就是為什麼美元、歐元和日元再次面臨壓力。在這種情況下，本月央行會議的結果可能會保持政策不變，足以将紐元兌美元從四年低點大幅回落，因為其他貨币的投資回報率下降促使投資者尋求對紐西蘭資産仍然有吸引力的投資回報。可以說，收益率因素現在已經形成了對紐元的明确支撐，降息和進一步降息的威脅可以被抑制。

路透社調查的幾乎所有分析師現在都預計紐西蘭聯儲将在12月前将其目标利率下調至2.5%。西太平洋銀行（Westpac）的分析師甚至推測，目标利率必須降至2.0%，才能使通脹率繼續回升至2%。

而本周紐西蘭聯儲的利率決定，其關于貨币政策和紐元匯率的措辭，無疑将對紐元走勢産生明顯影響。

野村證券認為，紐西蘭聯儲本周利率決定的結果很難預測。盡管全球前景惡化，但随着乳制品價格的大幅上漲，紐西蘭的國内經濟依然強勁，貿易條件也有所改善。盡管如此，野村證券表示，疲軟的通脹壓力和強勁的紐西蘭元表明需要進一步降息。此外，乳制品價格的上漲是由供應推動的，這意味着該行業可能會拖累實體經濟。

野村證券表示，過去的經驗表明，紐西蘭聯儲更願意根據貨币政策聲明的釋出采取行動。最重要的是，紐西蘭聯邦儲備委員會主席惠勒在最近的一次講話中暗示，進一步降息是可能的，但也指出，沒有必要這樣做。

考慮到缺乏通脹壓力，紐西蘭美元走強以及供應條件導緻乳制品價格上漲，野村證券認為紐西蘭聯儲将需要在此之後采取進一步的寬松措施。但紐西蘭聯儲将暫時擱置，甯願等到12月的會議才能做出決定，屆時可以收集更多資料。野村證券預計，政策聲明将繼續提及進一步降息的可能性，以及對全球經濟增長和缺乏通脹壓力的擔憂。有鑒于此，由于投資者尚未充分考慮紐元匯率寬松的預期，做空紐元将帶來良好的風險回報。

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