本報記者陳佳玲自北京報道
繼煤炭價格創曆史新高後，10月19日下午收盤時國内市場大面積紅，傍晚風力突然變化，迎來了一夜恐怖：漫長"聞風逃逸"，近40份合約停牌，動力煤期貨全部被（12）封底闆。
上述市場反應主要受國家發改委等部門表态的影響。
10月19日晚，國家發改委10分鐘内發表了三篇關于煤炭價格的文章，次晚又發了三篇關于煤炭供應穩定性研究的文章。10月20日，國務院常務會議定下了"依法打擊煤炭市場投機"的基調，證監會表示将"堅決遏制過度投機，杜絕惡意投機資金"，交易所則采取調整保證金、費用、限制未平倉數量等措施進行監管。
随後，一系列監管重量級人物接踵而至，并立即生效。據了解，經監管部門後，陝西榆林煤礦隔夜降價，以及貿易商隔夜向電廠送煤。
據東方财富選擇資料顯示，截至10月20日收盤，能源、黑色品種基金"瘋狂"逃離期貨市場，主要合約資金流出前10大淨流出總額近100億元。
"組合拳"限價保證
關于煤炭市場，10月20日召開的國務院常務會議指出，要盡一切努力確定取暖用煤的生産和運輸，依法打擊煤炭市場的投機行為。
從監管層最新一擊打的一系列重"組合拳"可以看出，其調控思維主要是幹預煤炭價格、調整供需和打擊"煤炭投機者"三個層面。
值得注意的是，穩定大宗商品價格保護是大宗商品今年關注的焦點，但明确"合法幹預煤價"的聲明，在大宗商品市場近十年來首次出現。
"煤炭是重要的基礎能源，關系到國民經濟和民生，目前漲價已經完全脫離了供需的基本面，而且臨近升溫季，價格仍呈現出進一步非理性的上漲趨勢。國家發展和改革委員會19日晚在文中明确表示，将充分利用《物價法》規定的一切必要手段，研究幹預煤炭價格的具體措施，推動煤炭價格回落合理區間，推動煤炭市場回歸合理化。 確定安全穩定的能源供應，確定人們在整個冬天溫暖。
在價格方面，除了提出價格幹預将依法進行外，國家發改委10月19日在煤電油氣運輸重點企業中保持價格穩定外，"中央企業要在保持價格穩定方面發揮主導作用......嚴格執行中長期合同煤價，率先降低煤炭交易市場價格。"
據了解，主要煤炭産區和港口的價格行為有限。例如，産煤城市陝西榆林出台了限價措施。據媒體報道，在榆林市召開的第四季度煤炭供應大會要求，金山、蒙古等主要産煤區煤炭市場價格從19日起按現有水準下調100元/噸。
需要指出的是，在煤炭價格快速上漲的早期階段，期貨水準的調控曾多次"打拳"。僅從動力煤期貨來看，自2021年4月底以來，鄭州商品交易所已經釋出了14份相關公告，這些公告受到保證金、手續費甚至限制未平倉頭寸數量的監管。
由于煤炭價格快速上漲的核心邏輯在于供需關系，監管部門在調整煤炭市場供需關系方面發揮了根本性作用。據國家發改委介紹，"自9月底以來，新增一批煤礦獲批，日均産量較9月18日增加120多萬噸，日産量突破1160萬噸，創今年新高。"
關于現場增産，國家發改委在上述座談會上發出了較為明确的信号，主要展現在"進一步釋放煤炭産能""煤炭産量穩定增加"等方面。具體而言，會議呼籲所有煤礦在第四季度確定安全的前提下，按照滿負荷安全合理組織生産，各地在節假日和重大活動中保持煤炭生産正常，嚴禁任意關閉煤礦，嚴禁事故個别煤礦"一刀切"的區域生産， 確定煤礦在安全條件下每天可生産1200多萬噸煤，并于10月18日将煤炭産量提高3%。
打擊"煤油炸鍋"已成為監管關注的焦點。在國家發改委10月19日、20日發表的6篇文章中，在河北省秦皇島市鄭商研究所、唐山市、河南煤炭儲配交易中心鶴壁公園的檢查調查中，反複強調"嚴厲查處好資金惡意投機動力煤期貨";證監會還表示：堅決遏制過度投機，杜絕惡意炒作資金。同時，對期貨市場的違法違法行為保持零容忍的高壓局面，加大對操縱等違法違規行為的打擊力度，維護市場良好秩序。
"煤油炸機"一夜之間逃離
在聯合監管下，動力煤、煉焦煤、焦炭等期貨品種的長期資金在恐慌中逃離。
當晚晚些時候，在國家發改委釋出第一篇文章四分鐘後，動力煤期貨主合約開始成交量下跌，短短9分鐘就被封存。煉焦煤類似，雖然重複，但總是在下降停止闆附近。可口可樂也暴跌，跌幅超過8%。
據記者了解，截至當晚收盤，動力煤期貨主01合約1萬多單手封空跌停闆，占合約持倉10%以上。10月19日當天，動力煤期貨主合約飙升至1982元/噸，兩個月漲幅超過160%。一位期貨分析師直言，"10分鐘發三篇文章，出台多項措施，引爆了恐慌性多頭資金，導緻多頭資金被踐踏，導緻動力煤期貨全面下跌，并出現巨大單封的局面。"
10月20日，煤炭期貨繼續呈現下行趨勢，伴随着股基金的浪潮和相關概念。已經上漲了幾天的煤炭股在10月20日的早盤交易中開始大幅下跌，甚至今年漲幅翻倍的能源化工ETF也下跌了。截至10月20日下午收盤，焦煤、焦炭、動力煤期貨合約下跌逾8%。
"後市場價格由新聞和情緒主導，不排除慣性下跌。申萬期貨黑人分析師冉雨蒙在接受本報采訪時表示："現行政策對調控釋放風險，在限制煤炭價格的政策下，市場情緒受到較大影響，看漲情緒明顯降溫。期貨、19晚動力煤全部合約封底止損闆，長期恐高情緒蔓延，獲利于市場。20日收盤後，主合約2201倉位減少3718手，沉澱資金流出7.57億元，占比約9%。"
據東方财富選擇資料顯示，截至10月20日收盤，可是黑色品種基金"瘋狂"逃逸期貨市場，主要合約資金流出前10大淨流出總額近100億元。其中，焦炭、煉焦煤和動力煤淨流出分别為23.3億元、12.51億元和7.57億元。
市場上的敏感基金往往很早就采取行動。《中國經營報》記者注意到，10月19日下午，有關原産地、港口限制煤炭市場最高銷售價格的消息上傳，動力煤期貨消息"跳水"，闆塊05合約開盤上漲止損闆，從最高1388元/噸下跌41點收盤;
一些機構和投資者已經預料到了這一點。中信期貨研究副總經理曾甯在研究報告中指出，10月13日之後，除了核心三大碳素品種——動力煤、焦煤、焦炭繼續上漲外，其他與煤炭相關的品種或高能耗，如煤化工、PVC、合金、鋼鐵等都持續下滑， 事實上，從金融層面反映煤炭供需格局将有所緩解的信号——類似房地産市場，房價的下跌總是從邊際郊區或小區開始，最後，城市地區的核心資産、相關的煤化工和高耗能品種可以作為"邊際資産"， 而以煤炭為核心資産的資産最終下跌。總體而言，随着最終用途需求減弱，以及煤炭供需放松後供應方缺乏進一步邊際減少，相關大宗商品存在持續回調的風險。
除了期貨市場"減碳"，現貨市場交易者也有隔夜"出貨"動作。據媒體報道，19日晚國家發改委消息，有山東貿易商通宵到電廠送煤。從煤炭公司購買煤炭的貿易商囤積了煤炭農場，并從煤炭農場轉向發電廠，那裡的貨運成本在一夜之間上漲了八倍。
未來3~5年煤炭價格将超過1000元
能源價格的急劇上漲和通貨膨脹的上升一直是最近關注的焦點。
法國興業銀行期貨進階研究員魏穎認為，自第三季度以來，大宗商品供應萎縮帶動的價格已逐漸從黑色金屬行業蔓延到幾乎所有主要工業品，其背後隐藏着"能源危機"的邏輯，其特點是國内煤炭（電力）短缺和歐洲天然氣危機。
期貨受訪者認為，煤炭市場供需形勢将逐漸改善。但大宗商品價格不太可能以趨勢下跌，除非市場情緒釋放後宏觀和大宗商品基本面出現實質性改善。也有期貨公司建議，10月份以後大宗商品出現局部機會，整體風險大于機會，第四季度應防範大宗商品出現系統性回調的風險。
有人指出，監管措施可能需要一段時間才能取得成果，煤炭價格的下跌仍受制于供需關系的實質性變化，如庫存資料觸底反彈和積累。
據中信期貨研究稱，從中期來看，由于長達10個月的供需緊張造成長達1.5億噸的缺口，動力煤社會庫存跌破1億噸，是以完全緩解供需沖突需要時間，尤其是在寒冷的冬季有望繼續發酵的背景下， 冬季供熱需求依然旺盛，供給依然是一項艱巨的任務。短期内，動力煤有望經曆快速擠壓發泡工藝，但經過擠壓泡沫後，預計後期動力煤将受到供應增加和庫存絕對低的雙重影響，呈現出高波動性的趨勢。
沈萬宏源研究院煤鋼負責人孟向文近日在一份研究報告中預測，2022年春季煤炭價格将小幅走低，但至少在未來3~5年内，國内煤炭價格将繼續保持在1000元/噸以上，甚至在1500元/噸左右。考慮到發改委将規範煤電國有企業利潤配置設定，建議關注比例可預期的低煤炭目标，另一方面關注可預期注入資産的煤炭目标。