作者 | Matias
來源 | 還是胡扯的Matias
導語：從融資角度看，華為雖然沒有上市，但它随時可以從内部股東融資，而且，成本低廉而又高效。
這幾天華為人均分紅50多萬的文字刷屏了。
華為的内部股權模式，正如肖老師所說，企業老闆不要光嘴上說學華為的奮鬥精神或狼性，在給員工待遇上，給員工股權上，學習任正非了嗎?
同時，華為這種高分紅，還有一種為員工着想的情況，就是減輕稅負。
按照媒體報道，14萬股東，平均分紅超過50萬/人（肯定不是每個人都這麼多）。各位，分紅所得稅稅率，最高就是20%。
考慮到華為員工的收入，這50萬是獎金或薪水，稅率不說是最高的一檔，可差不多了吧？
700億，以工資還是分紅給内部股東，稅收差不老少吧？
而且，這是100%合法的，不是像某上市公司搞合夥人避稅未遂，還要被追繳25億稅費，甚至可能涉嫌刑事責任。
華為的厲害，撇開所謂的上司人戰略、時代背景，其最最重要的一點就是沒有上市，卻有上市之實。
上市重要的幾個目的：融資、減持、提升公司知名度、提高公司透明度。華為現在的股權模式，除了所謂透明度，都滿足；因為華為發行債券/票據，需要披露募集說明書，跟其他非上市公司相比，比如現在獨角獸位元組跳動、米哈遊等算是比較透明了。
華為，（2017年年底）有大概8萬名内部股東，這個股東數量，已經遠遠超過大多數A股上市公司股東數量了。
從融資角度看，華為雖然沒有上市，但，它随時可以從内部股東融資，而且，成本低廉而又高效。
低廉展現在其融資不需要所謂投行做功課，也就意味着不需要支付承銷費用，不需要路演，也就意味着公司節省了大量的管理成本。
而高效則體則現在，融資不需要提前召開股東大會、不需要交易所審批、不也不需要證監會的準許，
隻要看看A股上市公司從董事會公布融資方案，到最後實施的時間跨度，就會明白：沒有比較就沒有傷害。隻要董事會決定擴張股本，那麼，向符合條件的員工發出邀請即可，剩下的就是等待認購、繳款。
低廉又高效的股權融資，又進一步降低了公司的利息支出。同理，内部股東退出時，公司又會按照最新淨資産來進行回購“股票”，因為華為一直是盈利的，（複權）每股淨資産也是逐年遞增的。長期看，持股的員工是不會虧的。
華為内部股，很重要的兩點，避免其成為龐氏融資：較低的内部融資估值，據說按照淨資産進行“增發融資”；而曆年的淨利當中，又有相當大的比例進行分紅：買入估值低，派息比率高也就是股息率高，我們在A股，H股或美股投資，不也是這種追求？
我們看一下2006年以來，華為ROE的拆解。
如果2005年底1萬元獲得華為的内部股，按照最新PB=去年PBX今年ROE，到2017年底，大概價值17萬了。這是非常不錯的投資收益了。
華為的股東持股分散，就決定了它跟皇馬巴薩俱樂部一樣，少量的重要股東就完全可以控制公司。如果此人能力強，有遠見，那麼，公司就有很大優勢。
根據公開報道，任正非持股最多，（2017年年底）大概也就是1.4~1.5%。其實，就相當于創始人/管理層利用極低的出資，非常高的杠杆控制了公司。如果考慮到華為不是上市公司，這種股權制度設計，甚至比所謂AB股（不同投票權）更加厲害。
在公司實際營運的過程中，上市公司通常受到雙重限制，激進股東的公開指責乃至号召現任董事會高管進行信任投票；公司盈利增長壓力。
是以，不少歐美上市公司，不少都要求12%+的ebit率才能簽下新業務，否則，公司無法滿足華爾街的期望股價可能會大跌，管理層會遭受激進股東的壓力，甚至保不住自己的烏紗帽。
是以，一方面堅守業務利潤率，一方面舍不得做一些長期有利潤，而更加關注短期。華為恰恰相反，隻要任正非為首的管理層決定了，哪怕隻有1%的淨利潤，都可以接單。
但是，歐美國外企業面對這種利潤率，甯可丢失訂單，也不會降價屈從。是以，遇到這種情況，是無法跟華為們競争的。管理層怎麼做都是錯，隻有選擇什麼都不做，眼睜睜地看着市場被華為們蠶食。
華為有沒有能力獲得高利潤率呢？
首先界定，高利潤率的定義是什麼？如果ebit率15%+，那麼，華為是幾乎做不到的。但，如果是8~10%，華為還是可以做到的。
任何一個企業，銷售收入配置設定的去向，各種供應商拿走一部分（服務、裝置、倉儲物流或營銷）、政府稅收拿走一部分、銀行拿走一小塊、剩下的就是在員工與股東之間配置設定。
在國内，如果一個公司，有那麼一兩個占比20-30%+的股東，員工與股東之間的配置設定，大機率會流向股東的口袋更多，而不是給予員工的更多。
但是，華為的股東結構是1%+就是絕對大股東了，是以，它在配置設定的時候，就可以更多地配置設定給員工，通常是以工資的方式。
而華為全球有18萬員工，8萬員工是公司股東，也就是幾乎兩個員工裡面就有一個是股東，是以，幾乎員工權益等同于股東權益了。很容易公司就會采取高工資（華為用工成本60萬人民币），外加利潤高分紅。
有一種說法是“員工說太累了，高收入沒有意義。”
其實，高收入行業，哪一個不是累死累活？BAT，哪一個不累？哪一個加班少？其實，加班苦，加班累，不是問題，問題是，員工的付出，最後有沒有獲得相應的工資？這是最重要的，最核心的。
華為有一點，我現在是越來越贊同，就是不論是在微網誌，還是在微信公衆号多次提及的：向特種兵和足球籃球俱樂部學習——不養閑人，懶人。
華為經常殘酷無情的清理閑人，辭退職工，但據我所知，更多時候，華為的賠償是高于國家标準。
清理閑人，或懶人，是保持一個組織高效的重要舉措，國外的公司，比如諾基亞、愛立信、西門子（通信業務）等，後來競争不過華為，除了所謂的中國工程師紅利外，很重要的一條就是這些公司的效率損失了。
當一筐子蘋果，有一個爛蘋果的時候，正确的做法是果斷把這個爛蘋果處理掉，而不是放任不管。
簡單的道理，真正做起來，不是每個企業，每個企業管理者能夠做到的。
華為另外一個厲害的地方，就是經常見諸于媒體的——研發支出。
華為現在一年的研發支出大概是800億+（2017年資料）。這又印證了以前的另外一個理論：在一個快速發展的市場（或國家裡），快速決策比正确決策要重要。
中國發展太快了，需求多樣化，是以，需要快速的決策，必然有很多錯誤的決策。但不是錯誤的決策就一無是處；錯誤的決策一定不會帶來好的财務結果（華為恰恰是最不受财務結果所累的大公司），公司可以有其他的收獲，比如知道這條路不通，比如鍛煉了隊伍，甚至種瓜得豆。
這個世界上，不存在一模一樣的兩片樹葉，也不存在一模一樣的兩個企業。