突發！叙利亞遭空襲！原油逼空要來了？白宮：減産決定不明智！有意重建戰略石油儲備

來看看有哪些重要消息！

叙利亞首都大馬士革及周邊地區遭空襲

據叙利亞通訊社消息，當地時間4月4日，叙利亞首都大馬士革及周邊地區遭空襲，叙利亞防空系統正在對敵對飛彈進行攔截。

據叙利亞軍方消息，當地時間4月4日淩晨0時15分，叙利亞首都大馬士革及其南部地區遭以色列空襲。叙利亞防空系統迅速啟動并攔截大部分敵對飛彈，但空襲仍導緻兩名平民死亡及部分物質損失。

綜合《德黑蘭時報》及當地媒體報道，當地時間4月3日，伊朗第一副總統穆罕默德·莫赫伯證明，伊朗總統賽義德·易蔔拉欣·萊希已經接受了沙特國王薩勒曼·本·阿蔔杜勒-阿齊茲的邀請，将對沙特阿拉伯進行通路。

原油逼空要來了？

沙特、阿聯酋、伊拉克等OPEC主要成員國突然意外宣布進一步減産116萬桶/日，将從5月生效并持續至2023年底。加上俄羅斯到年底前減産50萬桶/日，代表OPEC+在已減産200萬桶/日的基礎上今年再額外減産166萬桶/日，國際油價一度跳漲8％，創近一年來最大漲幅。

标普500指數收漲15.20點，漲幅0.37％，報4124.51點。道指收漲327點，漲幅0.98％，報33601.15點。納指收跌32.45點，跌幅0.27％，報12189.45點。納斯達克100指數收跌0.25％，羅素2000小盤股指數微跌，“恐慌指數”VIX收跌0.86％，報18.54。

标普11個闆塊多數收漲，OPEC加大減産力度推動能源闆塊創五個月最大單日漲幅，并漲近5％。但科技闆塊跌0.05％，包含特斯拉的可選消費闆塊，以及房地産闆塊均跌近1％。

上周美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的周報顯示，做空美國WTI原油的合約數劇減，創2016年以來将近七年最大降幅，這意味着，許多此前押注油價将下跌的交易員在平倉。

能源業進階市場分析師John Kemp新近指出，在上周日OPEC+宣布減産震驚市場前，油市的投資者就開始回補空頭倉位。他認為，“減産的規模和出其不意的因素可能是為了強化空頭回補的熱潮、提振信心，并吸引更多看漲的投資者重返市場。”

OPEC+宣布減産前披露的CFTC和ICE期貨資料顯示，在截至3月28日的七天内（下稱上周），對沖基金和其他基金經理買入歐美市場六種最重要的石油期貨和期權合約共計約合6100萬桶。

這已經展現了對沖基金投資的大轉向。因為在那之前兩周，基金經理合計賣出2810萬桶，創将近六年最快抛售速度。

上周的大部分買盤主要來自此前看跌的空頭頭寸平倉、規模約4800萬桶，而不是建立多倉1300萬桶。

上周的買盤集中在NYMEX 和 ICE WTI（買入4900萬桶）、美國汽油（買入1400萬桶）、美國柴油（買入500萬桶）和歐洲柴油（買入100萬桶），此外，布倫特原油被淨抛售900萬桶。

白宮：歐佩克減産的決定是不明智的，美國有意重建戰略石油儲備

美國白宮稱，鑒于市場的不确定性，我們認為歐佩克減産的決定是不明智的；美國将繼續與石油生産國和消費國合作，確定供應增長，為消費者提供更低的價格；對于OPEC+的減産計劃，美國已提前得到告知，并将謹慎應對；美國有意重建戰略石油儲備。

美國财長耶倫：OPEC+減産對全球經濟無益

美國财長耶倫重申，一旦出現擴散性的連環銀行擠兌事件，财政部将随時出手幹預。

耶倫稱，目前銀行業的情況正在趨于穩定。财政部不會容許傳染性的銀行擠兌潮再度冒頭。OPEC+減産行動的影響尚不清晰。但如此行動對于全球經濟增長毫無幫助，且可能助長不确定性。是以OPEC+減産原油是非常缺乏建設性的舉動。目前暫時沒有必要重新考慮對俄羅斯原油實施的出口價格上限措施。

美聯儲大鷹派：OPEC+減産令美聯儲降通脹更有挑戰

聖路易斯聯儲主席布拉德周一表示，OPEC+的減産決定出人意料，油價上漲可能使美聯儲降低通脹的工作更具挑戰性。

布拉德在接受媒體對話時說，“這是一個意外，它是否會産生持久的影響，是個問題。油價持續波動，很難準确追蹤。油價可能會助長通貨膨脹，讓我們的工作變得更加困難”。

布拉德同時表示，哪怕沒有減産，今年油價上漲也符合他的經濟預期，因為他認為對能源的需求會增加。“中國經濟在2023年上半年恢複得比預期的更快，歐洲正在避開衰退，美國經濟資料強勁，所有這些都是石油市場的利好因素，是以我本來就預計油價會有所上漲”。

布拉德重申他近日的觀點：利率工具用于對抗通脹，不是拿來解決銀行壓力的。他指出，華爾街在銀行業問題上的押注機率太大了。美聯儲采取了雙管齊下的政策，即使用宏觀審慎工具來應對銀行業問題，同時繼續部署貨币政策工具以降低通脹。

美聯儲3月會議上如期加息25個基點，令基準的聯邦基金利率升至4.75％—5％目标區間，為2007年9月、即金融危機爆發前夕以來的最高水準。決議聲明删除了“持續加息适宜”，改為“一些額外的政策緊縮可能是适當的”，被解讀為鴿派論調。“點陣圖”仍維持今年底利率預期在5.1％不變，或隻能再溫和加息一次。

布拉德在3月下旬的講話中表示，鑒于美國經濟持續強勁，他提高了對今年利率峰值的預測，從5.375％升至5.625％。該預測是基于銀行業壓力将會緩解的假設。

美國3月ISM制造業連續五個月萎縮

周一，ISM公布的資料顯示，美國3月ISM制造業指數意外降至46.3，創2020年5月以來新低。剔除新冠肺炎疫情因素之後，美國3月ISM制造業指數創2009年以來新低。其中，就業分項指數創2020年7月以來新低，新訂單指數也深陷萎縮。

美國3月ISM制造業指數46.3，預期47.5，前值47.7。50為榮枯分界線。這是制造業PMI連續第五個月陷入萎縮。

需要注意的是，這是連續第二個月，ISM的所有分項指數全部陷入萎縮。最新公布的ISM資料表明，利率上升、經濟衰退擔憂加劇和貸款條件收緊可能開始對企業投資構成壓力。而随着美國家庭繼續将更多的可自由支配支出轉向服務業，這加劇了制造業本已面臨的需求挑戰。

ISM的資料與同日稍早時候公布的标普全球資料不夠一緻，不過兩者均指向美國3月制造業仍處收縮區間。标普全球的資料顯示，美國3月Markit制造業PMI終值49.2，初值49.3，創2022年10月以來終值新高。其中，新訂單分項指數終值升至48.6，創2022年9月以來終值新高；産出分項指數終值創2022年10月以來終值新高。

制造業PMI資料公布後，美國10年期國債收益率短線跳水将近6個基點，重新整理日低并逼近3.42％，日内目前整體轉而下跌超過4.3個基點。兩年期美債收益率短線跳水将近10個基點，重新整理日低并逼近3.98％，日内目前整轉而跌超4.1個基點。

歐洲央行管委霍爾茨曼：5月加息50個基點仍有可能

歐洲央行管委霍爾茨曼表示，如果沖擊全球銀行體系的動蕩沒有惡化，利率“仍有可能”再提高50個基點。他承認，由矽谷銀行倒閉引發的這一系列事件，可能會通過抑制信貸而産生與加息相當的效果，但他表示，他感覺加息仍要堅持下去。如果5月份的情況沒有變得更糟糕，那麼歐洲可以再承受50個基點的加息，尤其是如果沒有緩和通脹的迹象，央行将不得不采取更多措施來抑制通脹。他的言論為關于歐洲央行下一步可能采取何種行動的最具體言論之一，在不确定性如此之高的情況下，其大多數同僚對做出預測均持謹慎态度。

OPEC+“放大招” 點燃市場情緒

4月2日晚間，沙特等7個OPEC+産油國突然宣布自願進行額外減産，俄羅斯也表示自願将前期的額外減産延長至今年年底，産油國的自願額外減産額度已達164.90萬桶/日。

期貨日報記者觀察到，OPEC+集體宣布自願減産點燃市場情緒，4月3日開盤國内外油價集體跳漲。其中，WTI原油期貨大幅高開6.4％，随後日内漲幅擴大至7％。NYMEX最活躍WTI原油主力期貨合約1分鐘内買賣盤面瞬間成交10134手，交易合約總價值7.67億美元。同時，布倫特原油期貨漲超6美元至86.44美元/桶。内盤能化品種也跟随上漲，SC主力合約漲超8％，燃料油主力合約漲超6％、低硫燃料油主力合約漲近6％，瀝青主力合約漲近5％。

讓市場感到意外的是，4月2日沙特和其他OPEC+産油國宣布自願減産，沙特表示将從5月起每天減産50萬桶，直到2023年底。與此同時，阿聯酋、科威特、伊拉克、阿曼和阿爾及利亞表示，它們将在同一時期自願減産。疊加俄羅斯此前主動減産50萬桶/日的額度，合計減産力度為164.90萬桶/日，約占全球石油産量的1.5％。

“本次OPEC+減産在市場預期之外。”南華期貨能化分析師劉順昌表示，其一，上周五，來自歐佩克及其盟友的代表還在私下表示，他們無意改變産量限制。其二，上周接受調查的14名交易員和分析師都預計不會發生變化。其三，沙特能源大臣上個月表示，目前的歐佩克+産量目标“将在今年剩餘時間内保持不變”。其四，本周OPEC+會議臨近，OPEC+在會議之前提前宣布減産，很少見。

産油國這一行動是OPEC+監督委員會會議前一天宣布的，這是該組織決定政策的一種前所未有的方式。據介紹，就在3月31日，代表們還在私下表示，無意改變他們的産量限制。這一出乎市場預料的決定令原油市場大為吃驚。

關于本次産油國密集表态減産的初衷，沙特官方已有回應。沙特能源部表示，自願額外減産是為了支援原油市場的預防性措施。也就是說，産油國認為目前原油市場依然具備潛在的下行風險，提前對油價實施支撐舉措，防止油價後市出現類似3月中旬新的大幅下滑。

“此次OPEC+減産是在原有200萬桶/日減産計劃基礎上再減少約160萬桶/日。相當于合計減産360萬桶/日，這樣的減産力度在曆史上僅次于2020年的世紀大減産，當時OPEC+合計減産970萬桶/日，確定了随後油價從曆史性低位持續回升。”海通期貨能化負責人楊安表示。

回顧過去40多年OPEC石油政策，其影響力經曆了5個階段。

據光大期貨進階分析師杜冰沁介紹，第一階段，OPEC成立起始，由于相對比較弱小，對油價的影響有限；第二階段，OPEC通過對西方進行“石油禁運”、投放大量廉價石油逼迫高成本産油國削減産量等措施造成石油短缺，引發兩次石油危機，對全球油價有直接的定價權和絕對的影響力；第三階段，OPEC與西方國家進行合作，以低油價促進全球範圍内石油需求的增長；第四階段，為了應對來自美國和俄羅斯的競争， OPEC放棄限産保價，試圖通過排擠高成本産油國而奪回市場佔有率；第五階段，新一輪減産協定達成，油價進入再平衡時代，OPEC國家開始與非OPEC國家攜手合作。

圖為20世紀90年代以來油價與OPEC産量對比（機關：美元/桶、萬桶/日）

在她看來，近年來OPEC對國際油價的影響力在逐漸削弱，但仍是全球石油主要的供應來源，其産量增減對油價走勢仍然有着不可忽視的作用。“在美國頁岩油恢複緩慢和俄羅斯原油受到制裁的背景之下，OPEC對油價的控制力在逐漸恢複。”

“2023年4月與2022年10月的減産協定相比，減産基準的變化影響較大。”國海良時期貨分析師章正澤表示，去年10月的減産協定決定在2022年8月的基準上将産量配額減少200萬桶/日，由于前期OPEC+産量持續未達既定産量配額，部分國家實際産量低于11月新的既定産量，并不需要做出減産動作，實際減産幅度小于配額調整幅度，實際減産規模在110萬桶/日附近。而今年4月減産協定決定在今年2月的實際産量基準上執行，主要成員國目前産量大都高于目标産量，具備減産空間，執行效率較高。

在楊安看來，此次減産與之前不同之處，在于OPEC主動做預期管理。“在原油市場并沒有供應嚴重過剩信号出現，就提前出手化解潛在風險，這樣的決定化解了市場擔心的過剩壓力，并将進一步加劇全球原油市場供應緊張預期，提升投資者對油價的預期。”楊安表示，OPEC成員減産明顯是在俄羅斯之前主動減産50萬桶/日的基礎上做出的協調一緻行動，這也意味之OPEC+聯盟的合作關系在共同利益的推動下進一步得到了鞏固，當然這樣的決定也意味着沙特等石油輸出國與俄羅斯關系更緊密，同時與美國等深受高通脹困擾的歐美原油消費方沖突進一步加劇。

考慮到歐美西方國家正在全力應對抗通脹與防控銀行業危機擴散的艱難局面，很難容忍油價再次大漲帶來的壓力。“此次OPEC國家主動減産幅度更大，将進一步收緊已經基本緊張的石油市場，油價上漲壓力更大，對此美國大機率會再次聯合經合組織做出應對及反制措施，原油市場随着供需雙方博弈将再次迎來劇烈波動階段。”楊安說。

短期博弈焦點還在供應端

“在宣布減産後，三大機構的二季度平衡表基本從前期累庫轉為大幅去庫，考慮到汽油需求在低庫存背景下的季節性走強，二季度油價将會振蕩偏強，但原油屬于經濟後周期品種。”章正澤表示，未來需求走弱的方向無法逆轉，在進入降息周期初期後将會看到汽油需求走弱，油價也難形成趨勢上漲行情，還是以振蕩對待。

雖然沙特阿拉伯為代表的OPEC宣稱，自願減産是一項預防措施，旨在支援石油市場的穩定。但OPEC的減産毫無疑問是為了讓油價維持在80美元/桶上方，高盛已經據此将油價重心上移了5美元/桶，更有樂觀機構認為此舉将讓油價重心上移10美元/桶。“如果減産動作完全兌現，可能推動布倫特基準油價比之前的預期更早地達到每桶100美元，極端情況下該價格可能達到110美元/桶左右。當然這是一種較為樂觀的評估。”楊安說。

在杜冰沁看來，OPEC的意外減産行動或将給全球經濟帶來新的通脹沖擊，對此美聯儲将面臨進一步的抗通脹壓力，也影響了市場對于美聯儲加息節奏的預期，預計5月停止加息的可能性再度降低。

目前，還沒有看到以美國的反制措施。“考慮到今年以來宏觀因素對金融市場的巨大影響，預計油價難有如此強勢的表現。油價短線反彈5美元左右是更合理的評估，後期油價是繼續上漲還是觸頂回落要看後續供需雙方利益集團的博弈程序。”楊安說。

就原油市場來講，一季度的博弈集中展現在需求端，此次集中減産也将意味着二季度的市場博弈将轉向供給端。

“短期市場博弈焦點還在供應端，尤其是OPEC+超預期減産後。”劉順昌表示，本周市場在對此供應端事件充分定價後，預期市場關注焦點将重回需求端，大機率與去年OPEC+超預期減産後的情形類似。

在他看來，目前全球面臨的宏觀局勢比去年更為嚴峻，矽谷銀行事件後，市場意識到美歐經濟和金融面臨的重大風險，衰退并非小機率事件，市場大機率将逐漸對衰退進行定價，原油需求端壓力不斷增大。“供應端超預期減産後，短期推升油價，但在市場充分定價後市場交易邏輯将回歸需求端。”劉順昌說。

對此，章正澤也認為，二季度需求端限制油價運作下方空間，而供應端決定下邊際向上反彈力度。“前期原油盤面破位下跌的過程中，汽油裂解價差持續走強，表明現階段美國汽油需求強勁。汽油的強，既有需求端在美國新冠以及流感基本結束後逐漸邁入夏季汽油需求旺季的原因，也有供應端全球煉能緊張，美國汽油出口至南美增加的原因。”章正澤表示，整體看更偏服務消費端的汽油需求在上半年仍有韌性，未來1至2個月的時間尺度内，由于低庫存背景下的汽油需求存在炒作空間，油價下方空間受限。而OPEC+的減産力度使得低彈性下的原油供應端更為緊張，将會加劇油價從下方反彈的力度。

在劉順昌看來，美歐衰退壓力下油價在短期内大幅沖高後大機率重心會繼續下移。

值得一提的是，盡管跟随大幅反彈，但化工品市場因成本傳遞損失效應，昨日日内高開之後普遍回落，說明此消息對化工品影響較小，不宜貿然根據原油價格的變動去推演化工品漲幅。另外，油價自身能否進一步上漲也還面臨諸多不确定性，化工品的走向還需看化工品自身供需層面的影響。

“短期國際油價仍将處于宏觀和供需的博弈之中。”杜冰沁表示，在目前的高波動之下，燃料油和瀝青等能源品種也将跟随油價呈現大幅波動的情況，需要警惕二季度終端需求恢複不及預期的風險。

本文源自期貨日報