中原標準時間3月3日，市場上傳出消息阿聯酋因處理葉門的問題與沙特産生更激烈的分歧，是以考慮是否退出歐佩克石油輸出組織。消息一出，原油兩三分鐘内暴跌近1.5美元，最低76美元/桶。随後阿聯酋進行辟謠，稱年内不會考慮退出歐佩克，且會繼續執行現行的歐佩克産油政策，原油反彈近4美元，收盤79.82。
阿聯酋退出歐佩克的可能性不算大，也不能說小。即便不考慮葉門的鬥争，在産量限制上雙方也難以達成一緻。2018年，英國與阿聯酋達成一項總投資200億美元的合作，正值脫歐的英國急于尋找新的獨立能源供應商，而阿聯酋恰好也想擴大自己在油市的份額，兩者一拍即合。2020年疫情爆發後，原油市場過剩幾近崩盤，此時歐佩克+商議控制産量和出口以挽救幾近崩潰的油市。而減少産量的基準是按照3年前即2017年的産量上限進行，這也抹去了阿聯酋在這3年裡為争奪原油市場佔有率做出的努力。
是以，在2021年續簽減産協定的時候，阿聯酋與其他幾個對現有産量限制不滿的産油國聯合起來像其他産油國發難，稱要麼提高自己的産油基線，要麼就不同意減産協定續簽。而歐佩克的上司國沙特起初也表現得頗為強硬，以斷絕兩國外交關系為理由不同意阿聯酋等國提高産量的要求，同時要求它們續簽協定。阿聯酋也是強硬回應，其稱阿聯酋有很多庫存可以直接投入到市場。拖了兩個月後到2021年10月底，最終雙方各退一步，協定延長到2022年9月，3月開始阿聯酋可以增産40萬桶/日。
阿聯酋想要增産的念頭并不奇怪，每個産油國都想要增産，但這種行為很難被其他産油國接受，畢竟損失是分攤的，而你額外得到好處的代價卻是屬于個人的。而這隻是一種簡單的資源限制，減少供應的結果是部分需求得不到滿足，而其他人競相為有限的資源提高報價。但有些時候情況可能變得複雜，如2020年疫情就是一次代表性事件，各産油國都在經濟停滞的半年裡生産了大量庫存，如果一次性投入到市場可能導緻油價跌至難以想象的地步，而把原油儲存起來也需要很多錢。如果産油國都選擇此時釋放庫存，後果不僅僅是一部分供應者的利潤降低，更有可能因為整個市場的秩序破壞而使得一部分供應商破産，待經濟恢複後又出現供不應求的情況。是以，即便是暫時性失衡也會造成很大損失（甚至不可接受，例如兩輛火車想在同一時間經過同一軌道）。
歐佩克的合作需要衆多個體的計劃都滿足限制條件才能避免導緻一些惡性結果的暫時性失衡，那麼這種限制就不是簡單的。現如今的阿聯酋與沙特都希望在減産協定能繼續下去的前提下為自己掙得更多利潤。另一個複雜的點在于産品的異質性，即每個供應者的産品都是接近的，消費者無需有偏好，任何的産品都能接受。如果每個使用者生産和分派産品的恰當機關，那麼這種可接受性限制也是複雜的。對于歐佩克而言，共同的産出聯盟意味着他們能協定出一個穩定而有效的産品标準，盡量使得大部分産品的規格品質相同，此時市場自發調節價格的作用就會起效。
需要特别注意的是，就如同之前說過的，無論是從科斯談判還是博弈論的角度來說，各國私底下偷偷增産的動機正在強化。是以，歐佩克的減産協定能否一直起效是很難說的事情，一旦出現2014年一樣的情況（雖然明面上達成了減産協定，但私底下沒人遵守）油價可能會面臨愈發嚴重的困境。對阿聯酋還有其他産油國而言，在減産協定的大架構下進行談判才是主要目的，是以，盡量不要為市場大量增加供應下注。
本周原油仍将維持高位震蕩一段時間，謹防油價下跌太快帶來的風險。如果在周一日内跌幅太快，就要小心反抽，這是有一定機率會出現的。如果能到達80上方，最好是接近81附近做空是最好的機會，若不然就需要等待穩定下來操作。
黃金方面等待下跌再做多，1842-1845之間存在機會，到時候可以考慮做多，目标1852，第二目标1860，終極目标1880。
文/葉一良