因擴産緻債務走高，蒙娜麗莎急需融資“輸血”

由于其血液生産能力不足，陶瓷公司蒙娜麗莎面對擴大産能的壓力，開始尋求市場融資。

《蒙娜麗莎》（002918，深圳8月）宣布，将發行11.69億元人民币的可轉換公司債券，每筆面值100元，将于8月16日開始購買可轉換債券，債券代碼為"127044"。

此次募集的資金，蒙娜麗莎拟投資收購約58.97%的股份和增資項目、數字化管理系統和智能倉庫建設項目，補充流動性。

作為陶瓷行業領先的上司者之一，蒙娜麗莎成立于1998年。2017年，蒙娜麗莎在深圳證券交易所上市，目前，公司主營業務為陶瓷制品制造建設，在佛山、廣東清遠、廣西富士縣、江西高安擁有四個生産基地。

Monaris的債券發行主要與今年早些時候的收購有關。根據籌款目的，《蒙娜麗莎》打算将籌集的資金中的6.51億美元用于收購，約占籌款活動的55%。

具體而言，今年2月，《蒙娜麗莎》宣布将以4.01億元現金和2.5億元現金收購普京陶瓷公司58.97%股權58.97%的股份，支付美勝新注冊資本4411.76萬元，總投資6.51億元。

資料顯示，以美國尚德為建築陶瓷生産廠家，主要從事建築陶瓷制品加工制造、銷售等業務。目前，美國的名稱已改為"果阿蒙娜麗莎"。

在過去的一年裡，蒙娜麗莎的戰略擴張頻繁。先是投資了廣西富士縣的生産基地，第一時間走出了廣東，然後又投資了江西高安生産基地，布局華東市場。

目前，廣西富士縣和江西高安基地已成為公司的第三、第四生産基地，原清遠公司生産能力相同，佛山兩個基地産能相同，相當于再創了一部《蒙娜麗莎》;

"江西高安的布局提升了公司在華東市場和泛東區域市場的競争力，"蒙娜麗莎集團總裁肖立寶表示。這反過來又滿足了快速變化的市場需求。這是蒙娜麗莎集團的一項重要戰略投資決策。"

但持續的資本投資也給公司留下了大量債務。

根據财務業績，蒙娜麗莎2020年營業收入為人民币48.64億元，同比增長27.86%，淨利潤為人民币5.66億元，同比增長30.89%，扣除後的淨利潤為人民币5.59億元，同比增長36.99%。

結果，蒙娜麗莎的債務翻了一番。截至2020年底，公司短期借款3.68億元，同比增長約18倍，流動負債38.89億元，同比增長84.05%，貨币資本12.19億元。

盡管該公司的賬面資本仍可覆寫短期債務，且其整體表現在短期償付能力方面保持穩定，但從長遠來看，蒙娜麗莎的債務已創下近四年新高。2017-2020年，公司負債率分别為37.32%、41.57%、43.58%和52.57%。

特别是東鵬控股（003012）擁有相同的第一層。SZ）《蒙娜麗莎》的資産負債表比實際情況高出12%。2020年，經營活動産生的現金流為5.76億元，同比下降37.46%，而投資活動産生的淨現金流量為12.06億元，同比下降151.67%，現金流情況不容樂觀。

針對債務激增，蒙娜麗莎證券代表告訴界面新聞："主要是因為公司産能的擴大，公司去年投資了廣西、江西兩個生産基地，是以初期投資需要大量資金來準備生産材料。"

《蒙娜麗莎》資金不足。然而，為了滿足擴大生産的需要，公司開始頻繁使用外部管道"輸血"。

債券發行融資是外向資金募集的一個縮影。據了解，今年除了債務融資外，《蒙娜麗莎》還通過借款解決了資金需求。截至今年一季度，企業債務短期借款同比增長142%至人民币4.39億元，負債總額同比增長119%至人民币48.85億元。

不僅如此，今年5月，該公司董事長肖華通過出售其股票間接兌現了6000萬美元。

5月20日，蒙娜麗莎宣布，由于自身資金需求，股東Merchi Investment（實權人肖華）通過集中招标交易将公司股份累計減少20442萬股，占總股本的0.5%，平均減少31.48元/股，現金出貨約6000萬元。

無論是舉債還是新借貸，制作不足的《蒙娜麗莎》隻能通過外部融資來擴張。未來，随着投資基地的投産，能否給公司帶來商業效益，還需要時間去觀察。