新鼎資本董事長、創始合夥人張馳 受邀出席恒昌《恒心·七日談》

近年來，中國新能源汽車産銷量“越跑越快”，随着市占率持續提升，“新能源賽道是否價值依舊？又有哪些細分領域值得關注？”成為備受關注的話題。就此，以“穩增長 信未來”為主題的恒昌高端對話欄目《恒心·七日談》第二季特别邀請了新鼎資本董事長、創始合夥人張馳，于8月14日深入剖析新能源汽車的發展現狀以及未來的投資良機。作為恒昌首屆“88财商節”的重要組成部分，《恒心·七日談》第二季此前已連續邀請多位知名政、商、産、經行業大咖，聚焦熱點話題、分享行業洞見，為廣大投資者奉上了思想的饕餮盛宴。

新鼎資本董事長、創始合夥人張馳

受邀出席恒昌《恒心·七日談》

據了解，新鼎資本自2015年成立以來，一直聚焦新能源汽車、內建電路等硬科技賽道，曾投資衆多明星企業，包括新能源汽車頭部企業小鵬汽車以及中國氫能領域領跑者億華通等，後者已于8月10日登陸上交所科創闆。目前，新鼎資本不斷深耕新能源汽車産業鍊布局，已投資自動駕駛、晶片、智能座艙、線控底盤、擡頭顯示系統等多個細分領域。作為新鼎資本董事長、創始合夥人，張馳也憑借在新能源汽車領域卓越的投資成績，在第16屆中國投資年會上，榮獲“2021年度中國最佳私募股權投資人TOP100”殊榮。

在本季《恒心·七日談》直播中，張馳指出，新能源汽車是中國少有的、每年至少增長30-50%的新能源賽道。特别是近年來，新能源汽車的發展實作了質的飛躍，銷量激增，整個産業也處于快速增長階段。據中國汽車工業協會統計，2022年7月，新能源汽車産銷同比繼續保持高速增長勢頭，分别完成61.7萬輛和59.3萬輛，同比增長均為1.2倍，市場占有率達到24.5%。2022年1-7月，新能源汽車産銷分别完成327.9萬輛和319.4萬輛，雙雙突破300萬輛，同比增長均為1.2倍。

張馳表示，當新能源汽車的市占率達到10%後，就會迎來行業發展的拐點，呈現井噴态勢。現在，新能源汽車在中國市場的市占率已經超過20%，未來幾年，行業發展将駛入快車道。這也是目前衆多著名企業紛紛參與到新能源汽車領域的原因所在。但是，随着新能源汽車的大量普及，跑馬圈地的初步完成，市場的競争以及細分領域的發展也将進入到新階段。如同智能終端疊代換新之後，會湧現出很多新的應用一樣，新能源汽車進入到智能化時代後，将産生大量的細分領域的投資機會，尤其是近2-3年将成為投資黃金視窗期。

事實上，包括自動駕駛、慢速跟随、自動泊車等智能功能正日益得到落地應用，新能源汽車智能化時代值得期待。張馳認為，新能源汽車除整車制造以外，未來最大的發展機遇在于自動駕駛。對于新能源汽車而言，自動駕駛的重要性就如同微信對于手機的概念。

自動駕駛技術越來越受到重視，相關的扶持政策也不斷出台。在國家層面，中共中央、國務院，2019年印發的《交通強國建設綱要》中就要求交通裝備先進适用、完備可控，加強智能網聯汽車（智能汽車、自動駕駛、車路協同）研發，形成自主可控完整的産業鍊。而各地政府的積極扶持，也進一步推動了自動駕駛的商業落地。例如，自8月1日起施行的《深圳經濟特區智能網聯汽車管理條例》，成為國内首部關于智能網聯汽車管理的法規，這意味着深圳成為首座對L3級乃至更進階别自動駕駛放行的城市。

目前，新鼎資本積極重倉自動駕駛賽道，已經參與了多輪自動駕駛類項目的投資。在張馳看來，美國當下的同類成功企業，就是中國自動駕駛企業的最佳對标樣闆。以世界最大的自動駕駛公司Waymo為例，依托股東Google的支援與影響力，近年來發展迅速，在全球範圍内率先開啟自動駕駛技術的商業化程序，其上一輪融資估值已達到1,000億美元。反觀國内，多數自動駕駛公司估值都在100億人民币以内，這與美國同類企業形成了巨大的對比，但也意味着未來還有廣闊的發展空間以及難得的投資機遇。

張馳表示，當下的自動駕駛與當年投資小鵬汽車時的情形如出一轍。2017年，初創期的小鵬汽車雖然在技術層面上沒有與特斯拉形成大的差距，但是其估值卻比特斯拉1,000億美元低了數百倍，這讓新鼎資本堅定其中的投資機會，決定重倉小鵬汽車。事實證明，這一早期投資堪稱裡程碑事件。2017-2019年，新鼎資本參與了小鵬汽車A、B、C三輪融資，總計投入資金近2億元。随着2020年小鵬汽車于紐交所上市以及2021年解禁，新鼎資本涉及投資的3隻基金全部成功退出，小鵬汽車也是以成為新鼎資本成立以來收益最高的退出項目。

“很多年前，不少人認為，中國的新能源汽車不可能領先世界，但是，最終我們做到了。”。在新能源汽車領域，中國一騎絕塵，純電動的新能源汽車保有量約900萬輛，而全世界總的保有量還不足2,000萬輛。2021年，中國新能源汽車銷量約350萬輛，同期全世界的銷量約700萬輛，中國的保有量和增量占據世界的半壁江山。鑒于2022年上半年資料出色，乘用車市場資訊聯席會不久前表示，調高今年新能源乘用車預測，預計2022年新能源車乘用車銷量将達到600萬輛，這一數字将再次重新整理世界對于中國新能源汽車的認知。

張馳表示，氫能是新鼎資本關注的另一個重要的賽道。2020年11月國務院辦公廳印發的《新能源汽車産業發展規劃（2021—2035年）》提出，深化“三縱三橫”研釋出局，以純電動汽車、插電式混合動力（含增程式）汽車、燃料電池汽車為“三縱”，布局整車技術創新鍊；以動力電池與管理系統、驅動電機與電力電子、網聯化與智能化技術為“三橫”，建構關鍵零部件技術供給體系。需要指出的是，“三橫”中的燃料電池即指氫燃料。據不完全統計，截至目前，已有13省市公布了氫能相關規劃。到2025年，13省市氫燃料汽車推廣目标總計達68,000輛，加氫站将達到676座。

除了氫燃料新能源汽車，氫能的另一個重要應用是儲能。所謂儲能是指在能量有餘時通過技術和裝置把能量存儲起來，在需要時再釋放的過程。目前，中國依然依賴火力發電，其占比達到70%。作為可再生能源的水力、風能、光能，其發電季節性與社會經濟發展用電存在不平衡問題，這導緻新型儲能的市場需求不斷提升。

張馳強調，氫能的産業鍊比純電動車汽車要短，可投标的有限，但是細分領域的核心企業，未來發展空間巨大。對比來看，氫能賽道與5年前的純電動賽道非常相似。5年前，甯德時代的估值僅幾十億元，而現在已經突破萬億。對于投資者而言，現在是投資氫能賽道非常好的發力時期，預期将有10-20倍收益空間。未來，氫能領域或将誕生一批像甯德時代、小鵬汽車一樣的代表性企業。新鼎資本也将持續在儲氫、加氫、運氫以及整個氫能電池系統進行整體産業鍊的布局，精選其中的核心企業和項目，分享行業發展的紅利。

時代車輪滾滾向前，中國經濟增長方式正發生悄然改變，驅動力由房地産逐漸轉向科技創新，這是不可逆轉的趨勢。對于投資者而言，未來10年甚至更長的時間中，投資科技企業股權，謀定股權溢價，将成為廣泛共識。了解國家政策變化，跟上行業改革步伐，共享時代發展紅利，也将成為所有投資者的必選項，而這也正是恒昌推出高端對話欄目《恒心·七日談》的初衷所在。未來，恒昌将繼續與學界領袖、業内大咖、投資專家展開深度交流合作，聚焦經濟熱點，深度解讀市場先機，開啟迎接變革的新未來。