随着歐盟放松對俄制裁，“石油供應危機”已經出現緩和迹象。
在能源危機困擾歐洲之際，歐盟成員國就對俄能源制裁調整達成了一緻，俄羅斯國家石油公司（Rosneft）和俄羅斯天然氣工業公司（Gazprom）将能夠向第三方國家出口石油。
受消息刺激，國際油價再度受到打壓，上周已經連續第三周下跌，7月25日美國WTI原油期貨一度跌破94美元關口，布倫特原油期貨一度跌破97美元關口，随後小幅反彈，不過仍處于100美元關口下方。
除了歐盟放松對俄制裁，近期油價回落還受到多重因素影響。嘉盛集團資深分析師Joe Perry對21世紀經濟報道記者表示，上周歐洲央行11年來首次加息，将利率大幅上調50基點。市場擔心經濟增速放緩會影響終端需求；美國汽油需求也有所降溫；利比亞原油産量短期内可能會恢複至120萬桶/日，緩解供應緊張情況；全球煉油利潤下降也影響煉油廠原油采購意願。與此同時，供應中斷的擔憂緩解，挪威上遊勞工罷工取消，哈薩克斯坦裡海管道聯盟（CPC）輸油管線業務也恢複正常。
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歐盟放松對俄能源制裁
根據最新生效的制裁調整，歐盟公司可以購買俄羅斯海運原油，并将其出口到第三國，相關的付款将不會被禁止。
這也意味着，俄羅斯石油出口遇到的阻力會大大減少，石油供應緊張的局面将得到緩解，一度困擾全球的石油供應危機警報也暫時得以解除。
不過這并不意味着油市可以高枕無憂，美國醞釀的石油價格上限仍可能沖擊市場。
美國副财長阿德耶莫（Wally Adeyemo）将于7月26日至27日前往布魯塞爾參加歐盟委員會會議，将讨論“俄羅斯石油價格上限方案的設計和實施”。阿德耶莫表示，美國希望在12月之前就限制俄羅斯石油價格達成協定。
對此，俄羅斯央行行長納比烏琳娜強勢回應道：俄羅斯将停止向那些限價的國家出口石油，俄羅斯不會遵守這種限制，而是會将其石油轉售給那些沒有實施限價的國家。
俄羅斯總統普京也表示，七國集團限制從俄進口石油和對俄石油設定價格上限等提議，隻能導緻像天然氣領域一樣的結果，“油價将飙升”。
即使是美國國内也出現了反對聲音，美國智庫全球安全分析研究所（Institute for The Analysis of Global Security）聯席主任Gal Luft警告稱，拟議中的對俄羅斯石油設定價格上限是一個“荒謬的想法”，可能會對美國和其他G7國家産生适得其反的效果。一種可能發生的情況是，俄羅斯将限制産量，市場上原油短缺，歐洲人和美國人讨論将俄油價格限定在40美元/桶，而他們将得到的卻是140美元/桶的油價。
至暗時刻或已過去？
從油市的供給端來看，增産問題其實仍未得到解決。
本月美國總統拜登通路了沙特，最重要的目的之一便是推動沙特增加石油産量。盡管拜登表示對沙特未來幾周增産抱有信心，但并未能得到沙特方面任何具體的增産承諾。
歐佩克将在8月3日召開會議，決定是否提高目前的産量配額。但即使屆時歐佩克決定進一步增産，對油價的實際影響也料将有限。歐佩克已經計劃逐漸将産量提高至疫情前的水準，但事實證明，歐佩克就連目前的産量目标都達不到，更别說進一步增産了。
歐佩克各國的閑置産能普遍已經很低，大多數産油國都在以最大産能進行生産，即使是産油大戶沙特也落後于生産目标。根據歐佩克的官方資料，沙特6月份将日産量提高了15.9萬桶至1059萬桶，較其6月份目标低約70萬桶。
對于沙特未來的增産潛力，1300萬桶/日可能是天花闆。沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼表示，沙特有能力将國内原油産能提高至每天1300萬桶，但暫時沒有額外的能力将原油産量繼續提高。“沙特已宣布将其産能水準提高到每天1300萬桶，之後沙特将沒有任何額外的産能來增加産量。”
但需要注意的是，1300萬桶/日的目标可能需要五年時間才能達成。今年5月，沙特能源部長曾表示，沙特有望在2026年底或2027年初将石油日産量增加至逾1300萬桶/日。
雖然供應端問題并未完全解決，但随着全球經濟增長放緩，原油供需沖突已經顯著緩解，近期油價徘徊在100美元關口附近。
Perry對記者表示，衰退擔憂仍籠罩市場。在上個CFTC報告周中，投機者将原油淨多頭減少1.9萬手至36.7萬手，創下2020年12月以來最低水準。淨多頭下降主要是因為投機者出于對衰退的擔憂而關閉多頭頭寸。
Perry預計，未來油價可能會維持較高波動率。美國總統拜登在通路沙特之後，雙方都沒有公布任何增産計劃。另一方面，對衰退和加息的擔憂可能會導緻市場情緒受到抑制。
不管怎樣，目前接近100美元的油價仍處于近些年來的相對高位。整體來看，未來油市或持續高位震蕩，雖有回調空間，但不太可能出現暴跌，低油價時代很難重制。
投資不足将繼續成為支撐油價的重要因素。中銀國際環球商品市場政策主管傅曉對21世紀經濟報道記者表示，2022年全球範圍内對石油、天然氣、煤炭等化石能源的投資仍低于2019年疫情前的水準。全球的大趨勢是綠色轉型，是以在這一大背景下，油氣公司對上遊的投資其實沒有因為油價上漲而相應大幅增加。未來1-3年油氣價格可能都會受到投資不足的影響。
運輸也可能成為未來的一大問題。航運業貿易集團Bimco船運分析師主管Niels Rasmussen表示，今年前六個月全球僅簽訂了23艘油輪的建造合同，總載重量僅為160萬載重噸，比去年下半年還要少近一半。去年下半年建船合同合計為300萬噸，已經創下26年來最低紀錄。
從種種迹象來看，即使俄烏沖突和平解決，全球原油市場仍将飽受一系列供應問題困擾。這也意味着，經濟衰退擔憂可能會拖累油價回調，但全球很難重回疫情前的“低油價時代”。
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