8年了！歐洲結束負利率，日本會步後塵？
8年了！歐洲宣告結束負利率時代！上周歐洲央行将三大利率上調50個基點，再融資利率上調至0.5%，将存款和貸款利率分别上調至0和0.75%，這次加息是歐洲央行11年來首次加息，同時也是自2000年以來最大幅度的加息。告别八年負利率時代。
為什麼非要通過負利率才能讓經濟運轉，而且還持續了8年？這是因為歐洲太特殊了。
歐元區各國雖然名義上叫歐盟，但是各國銀行之間幾乎不互相拆解資金。
德國呢，算是歐洲經濟體的心髒，人才、技術、工業都往德國彙聚，當然也成了資本青睐的聚集地，存款必定從“歐豬五國”——葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙大量流入核心國比如德國。
換句話說，在歐盟體系中，德國不差錢，借錢成本也低，經濟發展當然也越來越好。但其他周邊國家呢？錢被德國從實體經濟抽走了，經濟開始逐漸蕭條，每況愈下。日子怎麼過下去呢？歐洲央行派上用場了。
歐洲央行怎麼做的呢？推出了“負利率”及一攬子的寬松政策，其中包括最重要的“定向LTRO（針對歐洲經濟體中的外圍國家出台的長期融資計劃）”。LTRO和QE（量化寬松）的目的類似，都是為了提供流動性，壓低利率。
剛才說了，大頭的資金被德國這樣的中心國家給吸出，那麼歐洲央行就通過LTRO，以周邊國家的國債作為抵押，把錢再輸送回去。LTRO的利率極低，通過這種方式壓低市場利率，最後變成了負利率。這樣一來，周邊國家雖然債務水漲船高，但至少錢有了，又可以發展經濟了。
做了這麼多年，歐洲高通脹打破了這個格局！做投資的在擔心什麼，擔心日元走勢，美債收益率不斷走高，越來越多日本套利交易資本正紛紛借入日元再兌換美元投資美債（套取更高的無風險利差收益），日本加息，資金或将不得不抛售美債，後者面臨的上行壓力可想而知。考慮到美債是全球利率的“錨”，全球市場因日央行放棄YCC而面臨“核彈級”沖擊的可能性，顯然無法排除。日元是七大工業國的貨币，也是外彙市場上最活躍的外币之一，這同時意味着其在貨币市場上占據舉足輕重的地位。全球大的對沖基金都是從日本借日元，如果日本也跟着歐洲加息，大家可以了解券商的兩融利息提高，肯定有部分客戶會賣出平倉，這個不是單純的投資收益不足以覆寫息差的問題，這裡的權益類頭寸是帶杠杆的！“安倍經濟學”的貫徹者和推行者、日本央行行長黑田東彥，他使命是把物價漲幅推升至2%的穩定水準，但其十年的行長任期隻剩下幾個月就要結束了，他無意放棄刺激措施，但以後呢？日本央行會不會是權益類市場下一個黑天鵝？時間點，也許是第三季度9月。
