8年了！欧洲结束负利率，日本会步后尘？
8年了！欧洲宣告结束负利率时代！上周欧洲央行将三大利率上调50个基点，再融资利率上调至0.5%，将存款和贷款利率分别上调至0和0.75%，这次加息是欧洲央行11年来首次加息，同时也是自2000年以来最大幅度的加息。告别八年负利率时代。
为什么非要通过负利率才能让经济运转，而且还持续了8年？这是因为欧洲太特殊了。
欧元区各国虽然名义上叫欧盟，但是各国银行之间几乎不互相拆解资金。
德国呢，算是欧洲经济体的心脏，人才、技术、工业都往德国汇聚，当然也成了资本青睐的聚集地，存款必定从“欧猪五国”——葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙大量流入核心国比如德国。
换句话说，在欧盟体系中，德国不差钱，借钱成本也低，经济发展当然也越来越好。但其他周边国家呢？钱被德国从实体经济抽走了，经济开始逐渐萧条，每况愈下。日子怎么过下去呢？欧洲央行派上用场了。
欧洲央行怎么做的呢？推出了“负利率”及一揽子的宽松政策，其中包括最重要的“定向LTRO（针对欧洲经济体中的外围国家出台的长期融资计划）”。LTRO和QE（量化宽松）的目的类似，都是为了提供流动性，压低利率。
刚才说了，大头的资金被德国这样的中心国家给吸出，那么欧洲央行就通过LTRO，以周边国家的国债作为抵押，把钱再输送回去。LTRO的利率极低，通过这种方式压低市场利率，最后变成了负利率。这样一来，周边国家虽然债务水涨船高，但至少钱有了，又可以发展经济了。
做了这么多年，欧洲高通胀打破了这个格局！做投资的在担心什么，担心日元走势，美债收益率不断走高，越来越多日本套利交易资本正纷纷借入日元再兑换美元投资美债（套取更高的无风险利差收益），日本加息，资金或将不得不抛售美债，后者面临的上行压力可想而知。考虑到美债是全球利率的“锚”，全球市场因日央行放弃YCC而面临“核弹级”冲击的可能性，显然无法排除。日元是七大工业国的货币，也是外汇市场上最活跃的外币之一，这同时意味着其在货币市场上占据举足轻重的地位。全球大的对冲基金都是从日本借日元，如果日本也跟着欧洲加息，大家可以理解券商的两融利息提高，肯定有部分客户会卖出平仓，这个不是单纯的投资收益不足以覆盖息差的问题，这里的权益类头寸是带杠杆的！“安倍经济学”的贯彻者和推行者、日本央行行长黑田东彦，他使命是把物价涨幅推升至2%的稳定水平，但其十年的行长任期只剩下几个月就要结束了，他无意放弃刺激措施，但以后呢？日本央行会不会是权益类市场下一个黑天鹅？时间点，也许是第三季度9月。
