“鬼故事”？正邦科技拟400億進軍新能源，去年巨虧188億

在業績巨虧、超5億商票逾期未兌付、負債率位居行業榜首的背景下，正邦科技還要涉足光伏等新能源産業，究竟是“講故事”，還是盤活資源？

正邦科技布局新能源

6月17日，上市豬企正邦科技釋出公告稱，公司與浙江國電簽訂了《“碳中和”綜合智慧能源項目合作協定書》，力争在三年時間内，建設生态光伏、風電、分布式及集中式綜合智慧能源約1000萬千瓦，預計投資總額達400億元左右。

根據合作協定，浙江國電為正邦科技提供清潔能源電力，采取“自發自用、餘電上網”模式；正邦科技則優先篩選生态能源用地、養殖場等屋頂資源，與浙江國電簽署屋頂租賃協定，為其投資發展提供良好的外部環境。

對于此次合作帶來的影響，正邦科技認為，有利于充分發揮雙方産業優勢。同時，也為公司的轉型發展助力，促進公司未來的業務發展。

事實上，養殖企業布局光伏項目并非新鮮事。早在2021年底，華統股份就宣布與國家電投浙江新能源公司簽訂《碳中和綜合智慧能源項目合作架構協定》，在公司所屬的養殖場區等及配套建築建立分布式光伏發電系統，為公司提供清潔能源電力，采取“自發自用、餘電上網”模式。

而此消息一出，不少業内人士及投資者對此事看法存在較大分歧。有投資者表示，“400億元的投資額，錢從哪裡來？公司現金流能否負擔？”；有投資者表示，公司現在需要盡快償付逾期票據，專心主營業務，貿然進入新産業可能帶來一定風險。

不過，亦有行業人士認可正邦科技這一做法，他表示：“利用豬場場地鋪設面闆發電是個方法，部分南方私人豬場已經開始這樣操作，這至少說明公司在想盡辦法活下去，出租屋頂資源總比空着強。”

業績巨虧+5億商票逾期

實際上，股民的擔憂也是有理由的。

公開資料顯示，正邦科技主要從事飼料、生豬、獸藥及農藥的生産與銷售，并為養殖戶和種植戶提供産品、養殖技術服務、植保技術服務等綜合服務。作為“江西養豬大戶”，正邦科技近半年來可謂是負面纏身。

早在今年的年初，正邦科技就因為業績巨虧引發市場熱議。根據财報資料顯示，2021年全年，正邦科技實作營收477億，較2020年小幅下滑3.04%；實作淨利潤虧損188億，同比大幅下滑428%。而資料顯示，自2004年到2020年，正邦科技的利潤總和也不過隻有99.7億。

這也就意味着正邦科技去年一年虧完了此前17年創造的所有利潤，可以用“一夜回到解放前”來形容。2022年的一季度，正邦科技的虧損情況仍在繼續。公司實作營收64.9億，同比大幅下滑48.92%；實作淨利潤為虧損24.33億，同比下滑1249.73%。

除了業績巨虧以外，正邦科技還正陷于“超5億商票逾期未兌付”、“負債率位居行業榜首”等困局之中。

6月8日，正邦科技釋出關于部分商業承兌彙票逾期未兌付的公告。公告稱，受豬周期影響，正邦科技及子公司江西正邦養殖有限公司等，近期因流動資金緊張出現部分商票逾期未兌付的情形。截至6月8日，逾期未兌付餘額合計達5.42億元。

面對未兌付的商票，正邦科技給出的解釋則是“流動資金緊張”。而實際上，正邦科技的負債遠不止這些。根據财報顯示，今年一季度，正邦科技資産負債率高達97.03%，為生豬養殖行業最高。截至3月30日，公司短期借款121.48億元，貨币資金僅30.73億元。

針對正邦科技資金鍊吃緊還要進軍新能源，深交所也發來了關注函。

6月20日，深交所釋出關注函，要求結合公司主營業務，詳細說明與國家電投開展本次合作的背景、目的與具體合作方式，與公司現階段發展狀況以及未來發展規劃是否比對。

豬周期到底何時來？

需要指出的是，決定養豬企業到底何時能恢複到高景氣還是要取決于整個行業的産能出清到底何時能完成，那麼此輪豬周期的拐點到底何時到來呢？

事實上，近兩個月豬價已回歸行業盈虧線附近，仔豬銷售進入盈利區間，部分豬企開始“回血”，諸如牧原股份大量出售仔豬獲利，天邦股份拟投20億元開展豬場智化更新。

根據中國養豬網資料顯示，截至6月12日，生豬(外三元)的價格為16.07元/公斤，相較于3月22日的低點11.78元/公斤上漲了36.41%。

而随着生豬的價格不斷回暖，A股多家生豬養殖企業股價也有所回升。據悉，牧原股份、溫氏股份以及新希望的股價較去年7月最低點均反彈超20%。

财信證券表示，一般而言，能繁母豬存欄領先生豬出欄約10個月左右，能繁母豬存欄拐點同時也是未來約10個月左右的生豬供給拐點。2021年6月能繁母豬存欄達到高處拐點，意味着2022年5月份左右或迎來生豬供給最高水準，考慮到能繁母豬去化速度較慢，母豬存欄仍處高位，預計2022年下半年或迎來豬周期拐點。

中國銀河證券也指出自 2009 年以來，豬周期已經曆三輪有餘，我們将 2018 年 5 月為起點的豬周期定義為第三次。該輪周期受非瘟疫情影響、環保政策因素等，帶來了史無前例的豬價上漲高度與時間跨度；與此同時，在該周期下行過程中，下跌幅度與速度亦超出市場預期。

不過對于正邦科技而言，相比于其他豬企股價逐漸回升、已經在謀劃擴張，正邦科技關注的焦點更多是在能否挺過黎明前的黑夜。