剛剛！國際大行突然翻多，大幅上調騰訊、阿裡、美團等目标價，最高翻倍！更有旗艦基金10倍增持，釋放什麼信号？

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在3月大幅下調相關評級後，國際大行摩根大通突然全面翻多，上調大部分中資網際網路公司評級。

5月16日，據彭博社消息，摩根大通今日集體上調多家網際網路公司評級，對騰訊控股評級上調至超配，目标價由265港元上調至470港元；對阿裡巴巴也上調至超配，港股阿裡巴巴目标價由75港元上調至130港元，美股阿裡巴巴目标價由75美元上調至130美元…

摩根大通在研報中表示，中國網際網路行業正在擺脫各種不确定性上升的局面，将受到短期及長期基本面因素的驅動，是以公司股價或将超預期上漲。

國際大行全面翻多

今年3月中旬，摩根大通曾釋出28篇研究報告，将十多隻中國網際網路企業股票評級下調。與此同時，相關企業股價也出現大跌。

5月16日，據彭博社消息，摩根大通在重新審視網際網路行業基本面前景後，決定調整多隻中資網際網路股份的最新投資評級及目标價。具體來看：

将騰訊控股評級上調至超配，目标價由265港元上調至470港元；截至最新收盤日，騰訊股價報350港元。

将阿裡巴巴評級上調至超配，港股阿裡巴巴目标價由75港元上調至130港元，美股阿裡巴巴目标價由75美元上調至130美元；截至最新收盤日，阿裡巴巴港股股價報84.6港元，阿裡巴巴美股股價報87.99美元。

将美團評級上調至超配，目标價由105港元上調至220港元；截至最新收盤日，美團股價報163.5港元。

将京東評級上調至中性，港股京東目标價由155港元上調至235港元，美股京東目标價由40美元上調至58美元；截至最新收盤日，京東港股股價報200港元，京東美股股價報51.55美元。

将拼多多評級上調至超配，目标價由27美元上調至55美元；截至最新收盤日，拼多多美股股價報37.72美元。

将網易評級上調至超配，港股網易目标價由93港元上調至185港元，美股網易目标價由60美元上調至120美元；截至最新收盤日，網易港股股價報142.1港元，網易美股股價報92.46美元。

此外，摩根大通還将百度、貝殼、哔哩哔哩、知乎等評級上調至中性，将愛奇藝、達達、叮咚買菜等評級上調至超配。但對快手、微網誌、唯品會等評級未調整，将快手目标價由120港元下調至115港元，将微網誌目标價由24美元下調至22美元，唯品會的目标價保持8美元未變。

摩根大通認為數字娛樂、本地服務和電子商務等行業将成為第一批跑赢大市的闆塊，旅遊和廣告等後期垂直行業應落後1-2個季度。

其中在數字娛樂領域，遊戲行業的表現将更為優異。此外，電子商務和本地服務營運商将會比數字娛樂領域産生更為直接的收益表現。

對比2020年，摩根大通認為網際網路股票在2022年疫情反彈期間的表現優于大盤。在營運方面，由于數字娛樂領域消費和流量有所增加，将助推股票呈現強勁表現。

摩根大通旗艦基金增持京東超10倍

在研報釋出之前，摩根大通曾大幅增持網際網路股票，京東在短短一個月時間内獲其增持幅度超10倍。

據晨星近期公布的資料顯示，摩根大通的旗艦中國基金“JPMorgan Funds - China Fund A (acc) – USD”，在3月份期間曾大舉增持網際網路股票，京東集團獲該基金增持12.54倍持倉股份，位列第四大重倉股，期末持股市值達2.12億美元。

第一大重倉股騰訊控股也獲該基金增持3.38%持倉股份，增持後持倉市值達5.27億美元；美團也獲該基金增持2.12%持倉股份，增持後持倉市值為3.24億美元，位列第二大重倉股。

截圖來自：晨星

此外，全球最大對沖基金橋水、全球資管巨頭富達國際等也在增持網際網路。5月13日，橋水向美國證券交易委員會(SEC)送出了2022年一季度持倉報告。報告顯示，橋水在今年一季度繼續增持阿裡巴巴、拼多多、哔哩哔哩、蔚來、百度等中概股。

其中，阿裡巴巴獲增持321.22萬股，增持幅度達75%，期末持股市值達8.14億美元，位列第六大重倉股。拼多多獲增持227.75萬股，百度獲增持37.66萬股。

富達國際旗下基金對網際網路也比較關注。今年3月份期間，富達國際旗下中國消費動力基金增持美團20.27%持股股份，增持後持倉市值達1.8億美元，增持京東10.22%持股股份，增持後持倉市值達1.39億美元。

富達國際旗下另一隻中國股票基金也在3月份期間大舉增持網際網路，阿裡巴巴、騰訊等均是加倉對象。晨星資料顯示，3月份期間富達國際旗下中國焦點基金增持阿裡巴巴ADR 32.29%持倉，增持阿裡巴巴82.86%股份，騰訊控股也獲增持3.59%股份。

國内機構怎麼看？

2021年是網際網路行業整體發生劇變的一年，行業在各種不利因素沖擊下，褪去了高增長、高份額、高利潤率的光環，股價也受不利影響出現大跌。

進入2022年後，不利因素仍不斷出現，網際網路股票在2022年一季度急劇下挫，随後逐漸企穩。目前，随着國際大行對網際網路股票态度的轉變，股價能否回歸至合理區間值得期待。

中金公司今年年初曾釋出研報指出，從“情緒底——估值底——業績底”的節奏看，業績底近在眼前。短期看，因為2021年四季度和2022一季度預計較差的業績，很難有行業性大機會，可重點關注行業份額此消彼長帶來的情緒波動機會；中期看，在預期較低的時刻布局長期增長動力足、壁壘高的龍頭将是不錯的機會；長期看，下一階段網際網路硬科技等新興方向亦在悄然醞釀。

光大證券也在近期釋出研報表示，中長期看，網際網路行業整體發展前景仍然可期。考慮到目前平台經濟相關企業已經取得了一定的先發優勢，并且已經開始積極進行戰略調整與布局，是以預計未來平台經濟仍然将取得進一步發展。政策曙光出現之後，網際網路闆塊值得積極布局。

光大證券認為，目前網際網路股票已經到了值得積極布局的時候，短期内相關闆塊估值有望先行修複，長期闆塊表現将回歸行業基本面。

編輯：萬健祎

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