富凱摘要：今年一季度公司營收同比增長108.42%，但經營現金流急劇惡化，同比下降超過90%。
作者|歐文
繼2020年、2021年虧掉117億後，北汽藍谷的虧損局面仍未得到改善。
4月27日晚間，公司公告稱，在營業收入同比猛增108.4%的背景下，一季度淨利潤虧損仍達9.57億元。而在巨虧的這兩年，北汽藍谷首季虧損額分别為8.54億元、4.31億元。
作為曾經連續七年保持中國純電動汽車銷售第一的老牌企業，也正是在2020年開始遭遇“滑鐵盧”，并迅速與行業頭部拉開差距。
華為加持“難救”北汽藍谷
作為“新能源整車第一股”和國内首個獲得新能源汽車生産資質的企業，北汽藍谷曾經在新能源汽車行業風光無限。在奪得銷售第一的七年間，北汽藍谷的巅峰是2018年，當年公司銷量達15.8萬量。即使2019年銷量有所下降，仍以15萬輛的年銷量位居國内純電動車銷量第一。
在亮眼成績背後，實際上也存在隐患。從北汽藍谷銷售結構看，其銷量約7成來自企業客戶，也就是B端市場，包括公務車、計程車、網約車等。到了2020年，新能源汽車市場開始向C端轉換，然而北汽藍谷明顯不能适應市場的變化，當年銷量從15萬輛驟減至2.59萬輛。
面對困境，北汽藍谷開始自救，試圖向高端車型轉型。2021年5月份，北汽藍谷定增募資55億元，用于極狐品牌高端車型開發及網絡建設項目、5G智能網聯系統提升項目、換電業務系統開發項目以及補充流動資金。
當年，北汽藍谷與華為簽訂“互為優先”8年合同，兩者聯合設立了“1873戴維森創新實驗室”，共同開發智能網聯電動汽車技術等。此外，北汽藍谷還在上海車展上釋出了搭載華為的智能汽車解決方案的極狐阿爾法S華為HI版。
雖然動作頻頻，但是2021年的業績并未是以改變。資料顯示，北汽藍谷的新能源車在2021年銷售量僅為2.61萬輛，與2020年相比并沒有什麼改觀。反觀新能源造車新勢力的小鵬、蔚來、理想，2021年銷售量分别為9.8萬輛、9.1萬輛、9萬輛。而目前的上汽、廣汽等車企的新能源車銷量分别為73.26萬輛，14.29萬輛。
對于這一成績，北汽藍谷總經理、北汽新能源總經理代康偉認為，2021年是打基礎的一年，而且這一基礎為未來帶來信心。2022年公司銷量目标為10萬台，其中極狐4萬台，北京汽車6萬台。
如今已經過去3個多月，10萬台的目标完成了多少呢？根據一季報，截至3月末公司累計銷量為9120輛，3個月銷量分别為2122輛、1263輛、5735輛。
而被寄予厚望的極狐阿爾法S華為HI版更是連遭波折。原本計劃去年底小批量生産、今年一季度大批量傳遞，然而到現在仍未實作傳遞。4月22日，有投資在互動平台向北汽藍谷董秘提問：現在市面上有傳聞說北汽藍谷和華為“鬧翻”了，極狐HI版傳遞可能成為問題，請問這是真的嗎？
對此，北汽藍谷董秘回複稱，已注意到相關資訊，針對不實報道，其将采取堅決行動，以正視聽。華為是公司的重要戰略合作夥伴之一，公司正在與華為緊密配合對相關工作進行推進。
北汽藍谷還特意透露，5月上旬将在北京舉辦HIDay活動，邀請媒體、投資人、供應鍊夥伴、經銷商、部分訂單客戶等體驗極狐阿爾法S全新HI版實車。北汽藍谷及華為高層将聯袂出席此次活動。
被北汽藍谷标榜為“華為高階智能駕駛第一個達成的車型”，極狐阿爾法S全新HI版被視為北汽藍谷轉型成功與否的關鍵産品，面對疫情反複、原材料價格上漲以及新能源汽車國補最後一年的諸多因素，北汽藍谷能否在各大車企強勢競争的背景下争得主動，此款産品顯得尤為重要。
财務狀況持續堪憂
銷量急速下滑，自然讓北汽藍谷的财務狀況不斷惡化，最主要表現便是淨利潤持續虧損。其中，2020年、2021年北汽藍谷分别虧損64.82億元、52.44億元。
連續兩年的陣痛并未讓公司走出低谷。最新季報顯示，2022年一季度歸母淨利潤虧損9.57億元，同比下降12.08%；扣非淨利潤虧損9.73億元，同比下降8.43%。從其他資料看，北汽藍谷的經營活動産生的現金流量淨額驟降超九成，為1.24億元。淨資産收益率為-8.99%，銷售毛利率為-5.64%。
對于虧損的原因，北汽藍谷稱，期内公司整車銷售等收入同比增加，但銷售回款較上期減少。資料顯示，一季度公司實作營收17.3億元，同比增長108.42%。
不過對于北汽藍谷銷量的增加，不得不提其銷售費用。季報顯示，一季度公司銷售費用為3.09億元，相較去年同期的1.9億元增長62%。同時管理費用也由2.09億元提升至2.38億元。由此可見，公司的銷售成本是在繼續增加的。
雖然公司連續虧損，但截至一季度末，北汽藍谷貨币資金達95.6億元，較去年底大幅增加。不過其短期借款由51.1億元增加至69.6億元，長期借款由56.9億遠增加至67.1億元。
截至4月28日，北汽藍谷收盤報5.80元/股，較去年5月高點19.87元/股已跌去約7成。不過，天風證券倒是看好公司未來，給予北汽藍谷2023年1.2倍的PS目标，對應目标價18.2 元。
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