科沃斯機器人股份有限公司于近日釋出2021年年報及2022年一季度報告，公司2021年營收首次突破百億，業績再創新高，旗下服務機器人業務繼續鞏固國内市場龍頭地位，并逐漸成為全球性的服務機器人品牌。
資料顯示，科沃斯集團2021年實作營業總收入130.84億元，同比增長80.9%；歸母淨利潤2.01億元，同比增長213.51%。2022年第一季度，科沃斯實作營業收入32.01億元，同比增長43.9%；歸母淨利潤4.24億元，同比增長27.2%。
近年來，以掃地機器人為代表的全球家用服務機器人市場處于快速發展階段，而随着家用服務機器人的功能越來越多，産品越來越成熟，産品單價也水漲船高。以掃地機器人為例，奧維雲網資料顯示，2021年掃地機行業線上銷售額同比增28%，銷量同比下降11%，均價同比增加44%。
科沃斯過去幾年中的高速發展軌迹似乎也印證了服務機器人行業的發展趨勢，本文将通過分析行業龍頭科沃斯業績高增長的背後原因，來進一步探讨服務機器人賽道未來的投資價值所在。
科沃斯+添可品牌雙輪驅動，科沃斯業績繼續保持高增長
科沃斯主營業務可分為服務機器人及智能生活電器業務，服務機器人業務以科沃斯品牌為主，智能生活電器業務以添可品牌為主。
2021年科沃斯服務機器人業務實作營收68.27億元，同比增長58.42%。
掃地機器人是家庭服務機器人領域近幾年的熱門賽道之一。盡管2019年行業銷額增速放緩，但2020年開始恢複，高端新品帶動均價全面上漲，2021年行業延續高增長。根據奧維資料，2021年全管道累計銷售額達106.23億元，同比增加31.89%。
科沃斯在2019年就開啟了自主品牌高端戰略，不斷推出高技術含量和高附加值的新品，高端産品在整體營收中的比重持續提升。2021年科沃斯品牌掃地機器人中以全局規劃類産品為代表的高端産品收入占比達91.0%，較上年增加10.3個百分點，其中零售價在3,500-6,000元人民币的産品銷售額占比更是顯著提升，從2020年的5.11%上升至2021年的41.33%。受益于公司産品結構持續更新，公司自有品牌均價和毛利率也進一步上移。
年報顯示，科沃斯2021年家用服務機器人全球出貨量達340.4萬台，同比增長10.81%；出貨均價達1963元，同比增長43.67%，實作了均價和銷量的同步上漲，推動科沃斯品牌2021年實作銷售收入67.10億元，同比增長58.42%。
科沃斯在服務機器人行業中的領先地位持續鞏固，全球市場佔有率同樣位居行業前列，其中，國内掃地機器人市場線上市占率達43.5%，線下市占率86.6%。
與此同時，科沃斯智能生活電器業務近兩年也呈現爆發式增長，2020年、2021年實作同比增長78.75%、118.54%，營收占比也從2019年的29%持續提升至45.94%，成為科沃斯第二增長曲線。
添可品牌智能生活電器業務，以聚焦高端智能生活電器，涵蓋了清潔、烹饪、個護多領域，涉及洗地機、吸塵器、料理機、吹風機等品類。其中2020年推出洗地機芙萬，開創了無線手持地面清潔掃吸拖一體的新方式，直擊中國家庭拖地剛需，迅速引爆市場。
除了洗地機，添可品牌産品線不斷擴張，相繼推出的智能料理機、吹風機、美容儀、美發梳等産品涵蓋智能家居清潔、智能烹饪料理、智能個人護理、智能健康生活四大品類的智能物聯生态。其中2021年1月推出的智能料理機食萬有望複制洗地機成功路徑，在疫情常态化的大背景下，居家烹饪需求激增，食萬智能料理機解決了中式菜肴烹饪痛點，有望成為下一個爆款智能小家電。
“中國智造”樣本，自主品牌高增長帶動盈利能力大幅提升
2021年科沃斯兩大自主品牌合計業務收入占比達90.53%，綜合毛利率達51.41%，較去年同期增加8.55個百分點。
2019年科沃斯政策性退出服務機器人ODM業務，發力“添可”和“科沃斯”兩大自有品牌。根據通聯資料Datayes！，戰略調整後，2019年科沃斯自有品牌業務占比從2018年的62.8%迅速提升至73.1%，2021年進一步大幅提升14.57個百分點至90.53%，自有品牌業務占比超9成。
自有品牌業務占比顯著提升，産品結構不斷改善，科沃斯盈利能力得到快速提升。根據通聯資料Datayes！，科沃斯2021年毛利率從2019年的38.29%提升至51.41%，淨利率從2.28%提升至15.4%。
研發實力和産能優勢是科沃斯能大力發展自有品牌的根基。作為中國高端制造業更新的典型代表，科沃斯不僅擁有強大的供應鍊和制造實力，更基于此在科技研發創新方面持續深耕，堅持研産銷一體化發展模式。
科沃斯垂直産業鍊布局十分深厚，基于強大的研發力和生産力，已成為目前行業内自研率最高的公司，公司基于自有供應鍊和制造實力的優勢，已發展出成熟的電機、電池、核心配件等自主産業鍊，幫助科沃斯在研發創新和産品疊代方面始終保持高效率；有别于其他（科技/家電等）品牌需要依托代工廠等合作方才能實作産品落地，科沃斯能真正做到研發即制造，迅速把一個科技産品從概念到量産然後推廣到千家萬戶，走向市場。
研發持續投入，布局并掌握機器人核心技術
2021年，科沃斯研發投入金額達5.49億元，同比增長62.45%；新增專利申請共計432項，其中包含發明專利242項。截至2021年末，科沃斯合計獲得授權專利1,202項，其中發明專利387項（包括109項海外發明專利）。
機器人産品的核心依賴于晶片、傳感器、視覺感覺、語音互動等核心技術的研發，而科沃斯的研發投入重點集中在機器人智能識别，避障，互動及AI算力等方面并實作突破，是業内自研率最高的公司。
在機器人建圖導航技術上，科沃斯是國内最早同時擁有LDS-SLAM和V-SLAM雙導航技術路線的家用服務機器人品牌；2020年，科沃斯在業内最早将dToF技術應用于家用服務機器人建圖導航上，科沃斯自主研發的TrueMapping 2.0技術在建圖導航的效率和精度上相較傳統雷射導航技術有了高達4倍的提升。
在避障技術上，科沃斯地寶X1為行業首個搭載自動駕駛級晶片的掃地機器人，實作15種物體感覺，感覺速度提升4倍；AIVI 3D技術大幅提升了識别幀率、探測距離和精度，令建圖速度提高10倍，識别廣度提高1倍，清潔時間減少25%。
互動功能是機器人産品的另一大核心技術。科沃斯自研的智能語音互動YIKO語音助手通過強大的語音知識庫和語音識别技術可以把使用者的口語轉化成文字，準确了解使用者的意圖，進一步轉化為操作指令。以掃地機器人為例，最新機型X1不僅能實作自主思考的全屋規劃清掃，還依靠YIKO智能語音助手将室内與室外、個人與公共空間數字化聯通，真正做到在實作清潔實體空間數字化的同時，完成人機互動的建立。
基于雄厚的研發實力和不同尋常的商業洞察力，在家用服務機器人領域，科沃斯品牌實作了在掃地機器人業務上的穩步深耕，從服務機器人1.0（功能單一的清潔），至服務機器人2.0（掃拖、全局、互動的智能清潔），到現在的機器人3.0時代，科沃斯已經走出家用服務機器人領域，前瞻布局商用機器人領域。
科沃斯董秘馬建軍曾表示，“我們不斷地在思考除了掃地機器人業務之外，我們能夠把我們的技術應用到除了現有産品之外，什麼樣的場景中，什麼樣的應用中，包括我們在室外場景的商務應用，包括我們在室内場景下，其他的除地面清潔以外的功能上的落地應用，這些我相信也是投資者在探尋一家技術公司向前發展的内生價值當中不可缺少的一個組成部分。”
科沃斯已開始研發面向公共領域的“AI+服務機器人”産品和技術，針對企業、公共服務機構等客戶的商用服務機器人産品線與解決方案。主要包括以旺寶系列、秀寶系列為主的互動服務機器人，及以程犀系列為主的商用清潔機器人，主要涉及講解引導、商用清潔領域。
根據億歐智庫預測，2025年中國商用服務機器人市場規模有望突破1000億元，其中商用清潔機器人将呈現持續高速增長約至749億元，終端配送（不含室外）機器人約達348億元，講解引導機器人約達62億元。
對于立志于成為全球頂尖機器人公司的科沃斯而言，未來每一個爆款機器人産品都離不開耐心細緻的創新研發、精準的市場洞察和營銷體系的持續建構。近期，科沃斯也同步釋出了全新的品牌使命“讓機器人 服務每個人”，科沃斯将全面開啟邁向全球頂尖機器人公司的蛻變之路。