特斯拉一季度财報電話會議紀要

摘要：

産銷量

銷量：2022年銷量目标150萬輛，全年增長50%-60%。21達到100萬的傳遞量

上海工廠：已經開始複産，Q2産量比Q1略低或持平，Q3、Q4預計大幅起量

柏林工廠：3月底開始生産。奧斯汀：4月初開始生産，産能爬坡需要9-12個月

盈利情況

價格：目前車價已經考慮傳導未來6-12個月的原材料漲價

盈利：Q1毛利率32%，銷售淨利率19%

Q1毛利率提升原因：1）上海工廠成本低出貨占比提升；2）4680電池應用和生産規模提升降本；3）漲價傳導原材料價格上漲；4）弗裡蒙特工廠的制造效率提升

财務情況：自由現金流強，負債減少

原材料：1）風險敞口10-15%，公司有部分長協，原材料漲價影響小。2）供應：開采和提煉锂似乎是 個限制因素，正在研究原材料的可持續發展，同時在進行電池回收。3）希望原材料锂、鎳等行業加速開發擴産

電池

4680應用節點：柏林工廠2022年底可能切換至4680，Q3、Q4開始量産；新的4680的pack的結構會在下半年與現有結構性能相當，明年新結構性能會超過現有的最優解決方案。公司未來考慮4680新材料體系

4680成本優勢：Capex投入大幅降低

充電網絡：計劃在歐洲和北美提供第三方充電服務

電池回收：目前50噸/周，即将提升至150噸/周

電池庫存：相當大的電池庫存，能滿足2022年的産量目标

新車型

Cybertruck：比傳統皮卡少20-30%零部件，2023年量産

Robotaxi：目标曆史最低的每英裡成本，2024年量産

FSD全自動駕駛：目标2022年内達到，有超10萬人參與了特斯拉全自動駕駛測試版計劃

Optimus Robot：預計遠期會超過汽車業務

800V平台：因車型而異，單車成本可降100美元，需要大規模量産才能收回切換電壓平台的投資成本

儲能：正在解決零件和晶片短缺，預計今年能保持增長

保險業務：1）目前是德州第二大保險服務商，今年年底或許下個季度初将成為第一大；2）本周初在VA、CO、OR三個州開啟服務，模式不同，是承銷商，不承擔風險；3）2022年底覆寫80%的美國市場，考慮之後進入外國市場。4）駕駛習慣的實時回報回路：使車主更安全駕車，會影響保險費率。對于體驗過該産品的客戶，我們有極高的保留率。回報回路是即時的，改進産品，降低成本，端到端的回報，客戶體驗更好。

正文

ZAK: 第一季度非常成功，即使上海工廠因疫情停工了，我們依然取得史上最好的盈利和傳遞，毛利率達到了32%，剔除積分收入的毛利率首次超過了30%，漲價為收入增長做了貢獻，我們的單車成本因為通貨膨脹和人工成本也增長了，我們有2.88億美元的credit收入。我們實作了超過19%的銷售淨利率，柏林工廠于3月底開始生産，奧斯汀于4月初開始生産，工廠的調試成本會納入未來的汽車成本。我們自由現金流非常強，我們減少了負債。展望Q2，疫情停工影響，我們在上海的工廠損失了大約 個月的 産量，我們會盡最快的速度全面複産，第二，奧斯汀和柏林的效率會在Q2起量。我們認為下半年會進一步增長，50%的全年增速是可以達到的。

ELON：第一季度我們在各種困難下達到了19%的銷售淨利率和最高的傳遞利潤，特别是特斯拉中國的上海工廠，他們在停工下有很大的挑戰，上海工廠已經開始複産，像Zak說的我們2022年要有50%的銷量增長，我認為60%的增長都是可行的。在柏林，過去三個月這個很棒的工廠在很快的起量，指數級的增長，我很有信心我們的團隊會繼續保持高量的傳遞。我們在進入優化RobotTaxi，有很多亮點是令人激動的，我們在嘗試達到最低的英裡成本，這會成為一個很有競争力的産品，我們預計2024年會實作量産，成為特斯拉未來的增長引擎。我們在努力工作讓Cybertruck會在明年投産。我要謝謝我們的供應商，幫助特斯拉保持工廠的營運。我們過去12個月達到了100萬的傳遞量，我們大目标是2000萬輛，已經完成了5%，我們會快速的起量，對可預見的未來幾年的增速我們非常有信心。Optimus Robot項目在未來幾年會非常重要，人們需要明白Optimus Robot在特斯拉最終會比汽車生産的生意更值錢，還有我們的汽車保險項目，我們希望解決限制我們在電池和太陽能方面進展的零件短缺問題，是以預計電池和太陽能今年也将增長。

Q&A

Q：有沒有什麼資料關于FSD全自動駕駛的資料提供給投資人？

A：我們要解決現實世界的人工智能問題，根本是要解決神經元和攝像頭的問題，我認為我們今年會實作這一目标。我們現在有超10萬人參與了特斯拉全自動駕駛測試版計劃，加入我們的團隊會最快的了解我們FSD的進步情況。

Q：上海Q2的生産會被影響多少？歐洲本地化Model3生産的時間線是什麼？

A：确實失去了很多重要的 産天數，并且存在 些大型供應商短缺的挑戰。我認為上海工廠這個季度會在下幾周不斷攀升，總的來說，我認為Q2上海會和Q1産量相似，可能略有降低，但Q3Q4會顯著增長。今年我最好的猜測是我們可以生産150萬輛車。柏林和奧斯汀目前專注于ModelY，我認為産能爬坡需要9-12個月。

Q：原材料風險敞口占銷售成本的百分比？如何看待漲價？

A：漲價的原因是我們有一個很長的傳遞周期，有一些車型甚至需要等到明年，是以我們現在的定價已經預期了未來6-12個月的物流和生産成本的上漲。有不同的原材料風險敞口計算方式，我認為我們的成本結構有10-15%是來自原材料上的，我們經曆了費用和原材料的上漲，第二季度也有一些上漲，但這不會直接影響到我們，我們跟供應商有一些協定，合同到期重新談的時候才會影響，是以有一個時間差，我認為我們的定價會在當原材料漲價影響到我們的時候已經可以起到傳導作用。我們正在仔細研究包括鎳和磷酸鐵的所有原材料，并試圖弄清楚如何加快實作世界向可持續發展轉型所需的原材料總量。

Q：特斯拉經銷商法案為什麼要一個州一個州的去做？

A：我們很希望有聯邦層面的立法，但我們沒看到國會的意願去推翻州層面的立法，是以我們隻能一個州一個州去做。

Q：怎麼看待800V平台？

A：800V平台要具體情況來分析，有利有弊，對于某些小車型不适用。單車成本可降低100美元左右，但是需要大量的車的生産才可以

Q：4680電池的車表現如何？比如機關耗電和續航？

A：我們在穩定地進步。我們的首要目标是起量，起量後未來會考慮采用新的材料技術，4680的結構性組合将在今年晚些時候與最佳替代品競争，并且我們認為明年性能将超過最佳替代品。我們在Capex的設施省了大量的資本支出和人工成本。

Q：特斯拉計劃如何保證原材料的極端數量的供應？

A：我們需要去分析要多少噸的鎳钴、負極、電解液，然後把這些打包到一起，我認為現在發現并開發锂礦是最重要的因素。我們會關注到底需要多少原材料去把這個世界的能源變成可持續的，但我們現在沒有時間展開了。開采和提煉锂似乎是 個限制因素，正在研究所有原材料可持續發展。我們也在回收，我們現在每周回收50噸電池，未來會擴大到150噸每周，所有這些回收材料都直接回到我們的資支出供應鍊中。我們把鋁，從鑄造機和澆口出來的廢料放回熔爐，還在回收汽車輪毂，去用于我們的鋁制車身。

Q：預計多久柏林和奧斯汀可以起量到上海的規模？

A：這應該是很快的，因為我們對于生産簡便化已經做了很多工作。我們還因為結構性和鑄造性減少了約30%的機器人，車身工廠中的房間規模相對于制造汽 的标準方式減少了60％以上。

Q：可以更多解釋下robotaxi嗎，這是人們未來可以擁有的還是說特斯拉自有的？

A：我們會在未來提供更多的資訊，我們目标是2024年投産。

Q：現在4680是什麼情況？

A：柏林現在是在用2170，今年可能會轉去4680，可能在Q3、Q4開始量産。4680對我們150萬輛車的生産不是個風險，但明年4680的起量對車的傳遞可能會是挑戰。随着中國疫情停擺，以及我們在第四季度和第 季度遇到的半導體瓶頸，我們目前有相當大的電池庫存，還有多餘的電池來支援2022 年的産量目标。

Q：Q1成本優化的因素有哪些？

A：上海生産的車成本更低，我們Q2的綜合成本可能會是以被影響。上海的團隊現在因為不可控的因素非常的動态。同時弗裡蒙特工廠的制造效率提升。

Q：Model3的最初目标是什麼？價格現在已經高了很多了。你們怎麼看EV的大規模滲透的問題？

A：通貨膨脹是四五十年來的最高，并且看起來會在今年内持續。我們看到20-30%的零部件價格增長，我們有很大的壓力，也是為什麼我們漲價了。我認為robotaxi和fsd會為我們持續提供成本競争力。

Q：聽起來你對特斯拉的供應鍊很有資訊，但EV行業總的來看是不是會有瓶頸？

A：當然，我們有很多的長協，但整個世界來看，能源切換到可持續每年需要很多新增的GWh，我們現在看到的是锂的短缺，需要很多裝置去發現和開發锂，是以我認為我們需要行業的幫助。锂行業現在的毛利率跟軟體毛利率一樣高。

Q：很驚訝看到你省了很多成本，你是在建議即便我們的降本不足以對沖通貨膨脹的話，我們還會漲價嗎？

A：如果我們降本的幅度更大的話，我們會考慮降價。如果沒有大量的新增的锂和其他原材料的供應的話，價格可能會達到新高。我們會對應地定價。現在的定價是已經應對了未來6-12個月的可能的原材料傳導的。

Q：我想問關于自由現金流，你們未來十年可能有五六千億的現金，你打算幹什麼呢？

A：如果通貨膨脹持續瘋狂的話，可能以後五六千億和現在兩百億差不多，我們會看看十年後五千億可以買什麼，可能會少很多，這看起來不是很多錢。我們會一步一步來，我們有投資現在在發生，比如奧斯汀和柏林工廠的起量，還有robotaxi和optimist robot。

Q：首先問下cybertruck，他和普通皮卡相比需要多少零部件？然後内華達工廠會有擴産嗎？

A：我們的設計和結構比傳統皮卡要簡單很多，我覺得不考慮電芯的話，我們的零部件少20%-30%。我們會考慮内華達擴産，但大部分的量還是會在奧斯汀

Q：除了上海，中國的covid政策會不會影響其他地區工廠？

A：會，一些在中國采購的零件适用于全球，那将影響其他地方的 産。我們的供應商在努力解決，影響不會很大。

Q：很顯然你們過去幾個季度盈利能力很強，一個因素是特斯拉給你馬斯克付的錢少了，你和董事會有在談新的合同嗎？

A：沒有

Q：原材料的問題，多快能擴出來新的鎳産能，以及多快能轉到LFP？

A：上個季度我們有 半的産品是 LFP，這表明我們能夠快速對原材料問題做出反應。正極靈活性是我們的目标，我們可以改變正極化學成分。我們要鎖定礦的産能，以及在大的規模下的生産。一些資源隻是從地上取石頭，精煉是更有趣的一部。锂的話行業是1-2年的擴産周期，今年和明年行業會有很多新上的項目出來。

Q：充電網絡的進展？

A：我們計劃提供第三方充電服務，不僅僅是在最初的試點所在的歐洲，而且我們正在北美研究解決方案。