3月30日，A股整車闆塊迎來了久違的一片強勢上漲，其中北汽藍谷漲幅達7.67%，長城、吉利漲近5%、長安、比亞迪等車企也紛紛跟漲。
“感覺好久沒見過汽車闆塊有如此大的漲幅了，市場的信心終于要回來了嗎？”有投資者不禁問道。
事實上，讓資本重拾信心的，一掃此前陰跌灰霾的，無疑是最近幾家中國龍頭車企陸續交出的亮麗财報。
在備受缺芯、原材料漲價等多種複雜因素所困擾的2021年，多家上市車企紛紛展現了中國品牌在面對危機時的強大韌性。
下面，我們試圖透過吉利、長城、比亞迪這三家自主龍頭的2021财報，來好好審視一下他們的汽車行業變革時期的各種表現和“心機”。
賣得多
不一定賺得多？
去年，雖然吉利汽車以132.8萬輛的成績坐上了中國銷冠的寶座，但其876.97億元的汽車業務收入，卻比不過賣少其4萬輛的長城汽車。
長城汽車去年一共賣出了128萬輛汽車，汽車業務的總收入為1213.07億元；而且，其67.26億元的淨利潤，也比吉利的43.53億元以及比亞迪的30.45億元要高，成績非常亮眼。
不過，長城汽車在汽車業務毛利率卻不高，為14.89%，而吉利和比亞迪則分别為17.14%、17.39%。
與吉利、長城這兩家早已邁入“百萬俱樂部”的中國品牌相比，比亞迪去年72萬輛的成績似乎略顯遜色。但其15.59萬元的單車售價，顯然叫吉利、長城兩家“眼紅”。
資料顯示，2021年，長城汽車的單車售價為9.47萬元，而吉利則是8.9萬元。
比亞迪的單車售價如今已然擊破中國品牌“十萬天花闆”，背後的原因無疑是其中高端新能源車型如漢EV、宋PLUS DM-i、唐DM-i等多款DM-i超級混動車型的熱銷。
随着今年比亞迪高端品牌的推出，以及燃油車銷量的進一步萎縮，相信比亞迪今年的單車售價和利潤都将進一步得到提高。
如今，比亞迪的新能源車銷售占比已經高達78%，與吉利的6.19%和長城汽車的10.62%相比，有着大幅的領先優勢。
比亞迪董事長王傳福在業績釋出會上更是大膽預計，今年國内新能源汽車全年的滲透率将超過35%，可能達到40%。同時，比亞迪今年的整體銷量還将有望達到200萬輛，一躍成為中國品牌銷冠。
事實上，2022年也是長城和吉利新車攻勢強勁的一年。
例如長城旗下的歐拉今年将帶來閃電貓、芭蕾貓以及朋克貓三款新車，同時沙龍首款車型也将面世，相信長城今年的新能源車銷量将得到進一步提高；而吉利也将憑借星越L雷神Hi.X油電混動版的推出，以及極氪方面的新車，加速擴大其新能源車的銷售占比。
賺得多同時
還要學會“理财”？
面對這危機四起的大環境，越來越多車企意識到“手中有糧，心中不慌”的道理。在現金流方面，吉利、長城、比亞迪這三家車企在2021年都有着大幅的增長。
其中，長城汽車較2020年同比激增581.61%的現金流淨額，最為吸睛。
财報顯示，長城汽車2021年的現金流淨額為353.16億元，加上279.08億元的現金及現金等價物，換言之長城汽車如今手握632,24億元的現金流，子彈十分充足。
與長城相比，比亞迪則更為“财大氣粗”。其經營性淨現金流就已高達654.7億元，而現金及現金等價物也有498.2億元，近千億的現金流可以說讓比亞迪應對接下來的挑戰更為從容。
吉利在2021年的現金流也達到了其曆史新高，擁有280.14億元現金及現金等價物，以及153.8億元經營性現金流。相比其他兩家，雖然彈藥儲備稍顯不足，但好在吉利多元化的收入也将為其持續補能。
吉利财報顯示，2021年吉利汽車技術服務和授權利潤等其他收入持續增長，已實作45億元收入，同比增長245.3%。其中授權收入12.75億，同比增長125% ，已成為吉利新的利潤增長點，這些都是妥妥的純利潤。
另一方面，長城汽車更是計劃拿出不超過人民币124億元（基本等于兩年的淨利潤）來購買理财産品，以提高資金的使用效率。在功夫汽車看來，長城汽車此舉無疑也是為了讓收入的管道更為多元，打造更健康的現金流。
在長城汽車2021年的業績說明會上，董事長魏建軍更是一再強調公司今後會優先保證利潤，市場佔有率已沒那麼重要。
擴張進行時
未來要赢拼什麼？
在這三家的财報中，功夫汽車還發現了一個相同點，那就是三家管理費用都有所激增。這也意味着三家龍頭車企在2021年都花了大力氣招兵買馬。
先來看比亞迪。
财報顯示，比亞迪的總資産較去年增長了947.63億，同比上漲47.14%，說明公司正在快速擴張的過程。
這點從比亞迪的員工數量去年瘋狂增加就能得到驗證。比亞迪2021年研發人員超過4萬人，比2020年增加1萬，同時其總員工也由2020年的22.4萬人，增加至2021年底的近29萬人。
員工數量激增，進而也導緻比亞迪管理費用的大幅上漲。2012年，比亞迪光是支付人工的費用就高達58.5億元，較2020年多出10億元。
長城汽車去年的管理費用也高達40.43億元，同比增長58.39%，漲幅超越了銷售與研發費用。
2021年，長城汽車員勞工數也由2020年的63174人飙升至77934人。其中生産、銷售、技術以及行政人員擴招的人數較多，說明長城汽車也在新一輪的擴張當中。
另一方面，長城汽車去年在研發投入上的力度也不斷加大。資料顯示，2021 年長城汽車投入總額 90.7 億元人民币，同比增長 76.1%。
值得一提的是，比亞迪2021年的研發投入高達106.27億元，其中資本化投入為26.36億元，占總研發投入比例為24.8%。
與之對比，長城汽車研發投入資本化的比重為63.95%。換言之，若比亞迪适當适當提高一下資本化研發投入比例，比亞迪的利潤也将進一步提高。如今我們看到比亞迪“增收不增利”的現象，背後的原因其實也就是這個。
吉利方面，2021年的研發總投入為55.18億元，同比增長48%。同時員工增長的數量為約6000名，從2020年的38000增至2021年的44000人。
盡管從員工數量的增長上看，吉利的員工規模已被長城所超越，但并沒有放緩在研發投入上的腳步。
據吉利财報顯示，公司于2022年的資本開支預售（不包括透過業務合并進行的收購）約為92億元，主要用于新車平台及車型研發以及現有工廠生産設施的擴建及更新。
事實上，吉利此前在智能化和新能源方面的投入，在今年也陸續有所産出，例如極氪和雷神動力方面的新車，都将在今明兩年投放市場。
總體來說，無論是比亞迪，還是長城、吉利，在充滿各種不确定性的2021年中，都在不斷修煉内功，積蓄爆發的動能。
功夫拍案
透過比亞迪、長城、吉利三家的财報，我們窺見了中國品牌龍頭們在變革時期的強烈危機意識。
有時候，“蹲下是為了跳得更高”。而2022年，我們無疑将會陸續看到，誰能在跳得更高時，也跳得更遠。