《科創闆日報》（上海，記者 張洋洋）訊，廣州思林傑科技股份有限公司（以下簡稱“思林傑”）将于3月3日在科創闆開啟申購，申購代碼為787115，發行價為65.65元/股，共發行1667萬股，拟募資5.57億元。
根據招股書，思林傑是一家工業自動化檢測領域的技術企業，主要從事嵌入式智能儀器子產品等工業自動化檢測産品的設計、研發、生産及銷售。
蘋果公司“哺育”的衆多果鍊企業裡，思林傑就是其中一家。後者的主要産品嵌入式智能儀器子產品主要根據蘋果公司的檢測需求設計及研發，直接客戶主要為蘋果公司産業鍊相關的檢測裝置企業。
“果鍊”為思林傑帶來高毛利的同時，也導緻其高度依賴蘋果産業鍊。同時，思林傑應收賬款在連年增高，其在招股書中也提示了應收賬款過高風險。
營收和風險皆“果鍊”
在工業自動化檢測領域，傳統儀器儀表廠商提供的是面向通用化應用需求的标準解決方案，即大量使用标準儀器分别對應檢測不同的名額參數。
思林傑稱，基于市場痛點和應用需求，公司提出了以嵌入式智能儀器子產品替代傳統方案，該方案可根據客戶定制化的檢測需求，通過使用控制器子產品搭配不同的功能子產品，以滿足客戶的多種檢測需求。
财務資料顯示，2018-2020年及2021年上半年（報告期），思林傑營業收入分别為1.21億元、1.19億元、1.89億元及1.17億元，歸母淨利潤分别為4510.53萬元、2958.85萬元、6283.43萬元及3770.93萬元。
思林傑的主要産品嵌入式智能儀器子產品主要是根據蘋果的檢測需求而設計及研發，直接客戶主要是蘋果公司産業鍊上相關檢測裝置企業。
近三年，由蘋果産業鍊帶來的營收占思林傑總營收比例分别為：94.72%、85.03%及90.85%。依附于“果鍊”，也讓思林傑長期保持着高于行業均值的毛利率。
2018年-2021年上半年，思林傑綜合毛利率分别為77%、76.31%、77.78%及79.16%。其中，主要産品嵌入式智能儀器子產品毛利率更高，報告期内分别為79.35%、82.30%、81.35%及82.51%。該産品主要用于蘋果電子産品PCBA功能檢測環節。
對蘋果産業鍊存在依賴，這也成為思林傑招股書中披露的第一大風險。公司表示，蘋果産業鍊部分産能可能會從中國搬遷至美國或世界其他地區，屆時若公司無法在境外完成布局并順利對接相關業務，将會對公司經營造成不利影響。
對此，思林傑董事長、總經理周茂林在網上路演時回應《科創闆日報》記者稱，近年來公司逐漸加大對蘋果産業鍊領域外知名客戶的拓展，并取得相關合格供應商資質，對應客戶會陸續進入規模化采購階段。未來，将進一步拓展公司産品向新能源汽車電子領域、5G通信領域、IC檢測領域的延伸，豐富公司業務領域，創造新的利潤增長點。
大客戶為供應商 應收賬款連年增高
思林傑披露，公司服務客戶包括運泰利、振雲精密、精實測控、廣達集團、鴻海集團、精測電子、VIVO、立訊精密、歌爾股份等。除蘋果之外，也是亞馬遜、安費諾、臉書、 東京電子、所樂等公司的供應商。
其中，運泰利為思林傑最大客戶，2018年-2020年，由運泰利帶來的收入為5227.54萬元、2965.21萬元、8116.13萬元，分别是對應年度的第一大、第二大、第一大客戶。
而與此同時，運泰利也進入了思林傑2019年前五大供應商名單，涉及采購金額為127.57萬元，年度采購占比為5.16%。
這也意味着，思林傑存在大客戶為供應商的情況。
《科創闆日報》記者還注意到，思林傑應收賬款在連年增高，其在招股書中也提示了應收賬款過高風險。
報告期各期末，思林傑的應收賬款餘額分别為4273.37 萬元、5350.88 萬元和 11642.55 萬元。最近三年末公司應收賬款餘額占當期營業收入的比例分别為 35.21%、45.12%和 61.70%。其中，前五大客戶應收賬款金額合計占應收賬款總額比例分别為93.51%、90.22%、92.98%及91.74%。
這直接導緻思林傑應收賬款周轉率下降。報告期内，思林傑應收賬款周轉率分别為4.92、2.59、2.34及0.81。
對此，周茂林回應《科創闆日報》記者稱，公司目前應收賬款餘額增長主要系公司規模快速擴大，應收賬款餘額相應增加；受新冠疫情的影響，部分客戶資金緊張，回款速度變慢，導緻應收賬款餘額提升。同時，公司前五大應收賬款客戶資信狀況良好，期後回款情況正常。