俄羅斯将入侵烏克蘭本周成為事實。俄總統普京周一宣布承認烏克蘭東部的兩個分離地區獨立，下令向這兩個地區部署軍隊；周四授權對烏克蘭采取“特别軍事行動”，并稱他的目的是使烏克蘭非軍事化。俄羅斯發動全面進攻後， 美元彰顯避險屬性，歐系貨币下跌。
美國、歐盟、加拿大和英國等宣布針對俄羅斯銀行和精英人士的制裁計劃，德國叫停北溪二号這一來自俄羅斯的主要 天然氣管道項目。而且西方制裁還在加碼中，包括美國阻止俄羅斯使用主要貨币做生意、對俄實施全面出口限制等。
美聯儲官員開始評估不斷演變的烏克蘭沖突可能會對經濟以及美聯儲轉向政策緊縮的計劃産生何種影響。投資者和一些官員表示，俄烏危機可能導緻計劃中的一輪加息放慢，但不太可能停止。
Pepperstone研究主管Chris Weston說：“市場一直在試圖判斷他們是否會止步于頓巴斯，現在看起來很清楚，他們正在向基輔移動，這一直是最壞的情況之一。市場試圖了解情況有多糟，以及會有什麼制裁，因為西方必須對普京和俄羅斯政府進行新一輪的制裁。這就是我們看到的最壞情況。考慮到風險，是以市場受到嚴重沖擊。”
歐元受避險因素沖擊
在天然氣價格飙升和烏克蘭緊張局勢更新的情況下，歐元受到避險情緒上升的沖擊，兌美元匯率本周收跌0.54%至1.1264，并創2020年6月1日以來新低1.1106。
随着最近幾個月歐元區通脹率升至曆史高位， 歐洲央行已經放棄了今年不加息的承諾。但現在市場擔憂，烏克蘭危機無論怎樣更新都将拖累歐元區。一些決策者公開主張在今年結束債券購買。歐洲央行之前稱表示結束購債是加息的前提條件。
俄羅斯總統普京正式承認烏克蘭東部的兩個分離地區獨立，并指令俄軍在該地區開展“維和行動”，使得當地的安全危機更新。西方擔心這場危機可能引發一場大規模戰争。聯合國難民署稱，估計已有10萬烏克蘭人逃離家園。美國等西方國家已采取新的嚴厲制裁作為回應。
歐洲央行管委暨奧地利央行行長霍爾茨曼(Robert Holzmann)在接受瑞士報紙NZZ采訪時表示，歐洲央行可能會在結束債券購買計劃之前開始升息，并稱可能在夏季就開始調整利率。
歐盟執委會副主席東布洛夫斯基(Valdis Dombrovskis)說，歐盟執委會下周将要求歐盟各國政府從2023年開始收回疫情期間提供的慷慨财政支援，因為經濟已經恢複并正在強勁增長。
荷蘭合作銀行 外彙政策主管Jane Foley說道：“歐洲天然氣價格的飙升以及對俄羅斯向該地區供應的擔憂加劇，對歐洲經濟增長構成了風險，是以有可能嚴重影響歐洲央行未來收緊政策的時機，這是一個對歐元不利的因素。”
英國央行加息節奏料克制
英鎊兌美元收低1.36%至1.3412，創2021年12月22日以來新低至1.3273。俄羅斯與西方國家在烏克蘭問題上對峙之際，投資者對英鎊持謹慎态度。英國央行官員有關未來利率的評論也令英鎊短線承壓。
英國央行行長貝利對議會表示，存在明顯的通脹風險，但市場不應過度預估可能的升息規模。副行長拉姆斯登表示，央行将進一步收緊政策，但認為未來幾個月僅會“适度”提高利率。
副行長布羅德班特稱，英國央行的政策是讓利率成為未來控制通脹的主要工具，同時其資産負債表的規模将緩慢下降，即使是在利率上下浮動期間。
Berenberg的外彙和利率分析師Moritz Paysen在研究報告中說：“由于高通脹率、利率上升和即将到來的加息，市場已經非常緊張，烏克蘭-俄羅斯沖突暫時放大了市場走勢。”
投資者已經完全消化了英國央行在3月17日的下次會議上将再次加息25個基點的預期，以及在5月的再下一次會議上将再次加息的預期。
疲軟日元料喚醒日銀
美元兌日元收高0.39%至115.529。不斷上升的通脹、即将到來的選舉、加上日元貶值推高生活成本，料将促成 日本央行立場終于出現原本難以想像的鷹派轉變，而且可能最快今年夏季就會實作。
總部設在倫敦的私人财富管理公司Corestrat的管理合夥人Kartik Ramachandran說：“我們認為風險是平衡的。現在如果 大宗商品價格上漲和日元走軟推動整體風險上升，再加上工資增長緩慢乏力，日本央行将采取行動。”
法國巴黎銀行财富管理亞洲外彙主管Shafali Sachdev表示：“我們看到投資者押注美元/日元波動性将上升，或至少保持在高檔。這與市場反覆測試日本央行對維護上限的決心、并迫使他們加以捍衛的情形相呼應。”
摩根大通駐東京的日本市場研究主管佐佐木融說：“現在的情況與過去20年或30年完全不一樣，是以人們開始思考這次可能不同。日元疲軟和油價上漲對日本來說将是非常不利的，是以這也可能是日本央行調整政策的一個催化劑。”
商品貨币守住陣腳
澳元兌美元收高0.73%至0.7232， 紐元兌美元收高0.82%至0.6748， 美元兌加元收跌0.47%至1.2700。俄羅斯入侵烏克蘭導緻市場情緒大幅波動，但也提振了大宗商品價格，商品貨币得以守住陣腳。
投資者不認為烏克蘭戰争會阻止加拿大央行下周開始加息。貨币市場預計，加拿大央行将在下周三的政策公告中将政策利率上調25個基點至 0.50%，今年共上調六次以對抗通脹。
澳洲國民銀行(NAB)外彙政策主管Ray Attrill說：“最終，澳元因風險情緒大幅惡化而遭受的損失，将比它從能源價格上漲中獲得的益處更大，畢竟，去年大宗商品幾乎全部上漲，但澳元幾乎沒有從中受益。”
周四公布的資料顯示，澳洲第四季實際資本支出增長1.1%，低于預期，但鑒于消費者需求旺盛，GDP看來仍有可能表現強勁。澳洲聯儲下周召開3月政策會議，肯定會将利率維持在0.1%不變，這使市場關注其對烏克蘭局勢和薪資報告的反應。
西太平洋銀行分析師在一份報告中說：“大宗商品題材仍受到良好支撐，而且我們正處于礦商分紅季，這意味着我們可能會在0.72美元附近繼續區間波動。”
西太平洋銀行外彙政策主管Richard Franulovich表示：“……我們很驚訝澳元沒有走低。”他指出，澳洲作為能源、特别是液化天然氣和煤炭淨出口國的地位，是澳元的一個緩沖。
超級鷹派的紐西蘭聯儲如期加息25個基點至1.0%，并暗示未來路徑可能比最鷹派的投資者押注還要激進。它透露曾考慮加息50個基點，以阻止通脹預期進一步回升。主席奧爾(Adrian Orr)周五表示，及早對抗通脹壓力可以避免未來進一步加息。
紐西蘭聯儲預計官方隔夜拆款利率(OCR)到2024年底将達到3.35%，遠高于11月預計的2.6%，也遠高于市場預期。并決定開始積極出售其持有的債券，盡管年度出售規模僅為50億紐元。
西太平洋銀行紐西蘭代理首席經濟學家Michael Gordon說：“最大的意外是OCR預期路徑的提升程度——甚至超過我們高于市場普遍預測的3%。我們繼續預期未來幾次政策會議上将有一系列25個基點的加息。”但他指出，加息50基點的風險仍然存在。