美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)釋出的2月資料顯示
拉尼娜現象還在持續發展之中
有77%的可能性會在春季時段發展
也就是3月到5月
而在夏季保持中性的可能性為57%
從曆史資料來追溯
盡管出現異常天氣的年份對全球大豆、玉米、
小麥和棉花等農作物造成不可逆轉的減産
但若以年的角度來分析
近3年來天氣對作物的影響越來越小
但不可否認的是作物生長的關鍵期
依然是市場交易的最不确定因素之一
玉米和小麥在拉尼娜現象發生年份減産明顯
且美盤價格也反映得十分徹底
但對國内市場而言影響甚微
由于全球大豆此前預期産量較高
南美地區減産幅度或高于預期
但全球産量同比依然小幅回升
對玉米影響推演：全球産量影響有限
在全球玉米主産國中，美國、中國和巴西位列前三，其後有歐盟、阿根廷、烏克蘭和墨西哥。美國為全球玉米最大出口國，2020/2021年度玉米出口量為7049萬噸，占其總産量的19.57%，占全球總出口量的39.5%。
拉尼娜現象對全球玉米産量的影響分兩方面來看：一是從産量來看，1998/1999年度、2005/2006年度、2010/2011年度和2015/2016年度，全球玉米産量分别增加0.25%、2.04%、6.5%和15.55%，基本沒有減少，但美國玉米減産幅度十分明顯，前三個年度分别減産3.36%、5.25%與0.71%。二是從價格來看，四個年度美國玉米的價格漲跌幅分别為下降11.21%、上漲26.24%、上漲58.91%和下降4.92%。
在2005/2006和2010/2011這兩個美國玉米減産的年度，CBOT玉米價格的确有大幅上漲，不過價格跟全球玉米産量的相關性相對較小。對大陸而言，由于國内玉米基本自給自足，且有政策調節，是以國際玉米産量和價格的變化對國内的影響不如大豆、菜籽等油料作物那麼大。而這四個年度，國内玉米隻有2015/2016年度減産了0.52%，但當年的玉米期貨價格卻下跌了21.71%。
對小麥影響推演：美國減産幅度較大
小麥為世界播種面積最大、産量最多、分布最廣的糧食作物。歐盟、中國和印度隻占據了一半的産量，俄羅斯、美國和澳洲也是主産國，由于自然條件和國土面積等原因限制，各地區小麥種植面積和單産差異較大。小麥類型和品種繁多、分布廣，對土壤、氣候條件适應性強，耐寒、耐旱、穩産、高産，但是遇到極端天氣時，小麥的生産與價格依然會受到影響。
從産量來看，1998/1999年度、2005/2006年度、2010/2011年度和2015/2016年度，全球小麥産量變化分别為下降0.45%、下降4.13%、增加7.7%和增加2.88%，但美國小麥減産幅度更為明顯，四個年度産量變化分别為下降9.75%、下降14.07%、下降9.41%和增加11.96%。價格方面，四個年度美國小麥的價格漲跌幅分别為下跌10.97%、上漲26.22%、上漲21.76%和下跌14.11%。顯然，2005/2006年度、2010/2011年度拉尼娜現象對美國小麥的影響更大，尤其是2005/2006年度是全球和美國小麥一起減産，是以價格升幅更大。
而國内的小麥在這四個年度的産量增幅為3.78%、11.31%、1.93%和2.37%，對應價格漲跌為下跌5.3%、下跌2.65%、上漲9.18%和下跌1.95%，産量基本沒有減少的迹象，是以價格上就沒有展現出來。
拉尼娜現象爆發期間，小麥在大幅減産時，其價格基本走勢仍能與正常年份大緻相當，主要為供求關系是決定小麥價格的根本，且和拉尼娜強度的相關性不算高，對其後的影響并未表現得特别明顯。綜合來看，預計本次拉尼娜現象對玉米影響大于小麥。
對大豆影響推演
全球大豆生産主要分布于美國、巴西、阿根廷和中國。過去10年，四國大豆産量占全球總産量的比重始終在87%以上，集中度非常高。從全球大豆種植面積來看，巴西種植面積自2012年至今呈現高速增長的趨勢，增幅高達45.85%，年平均增速為4.3%，近幾年已經超過美國成為全球第一大大豆種植國。而歐盟和印度大豆種植面積最近5年變化不大，增速也一般，主要是靠進口補給為主。
回顧曆史可以發現，1998年之後比較大的4次拉尼娜現象對美豆單産的影響逐漸減弱，雖然原因尚不十分确定，但很大程度上可以歸因為種植水準的改善和品種的改良。巴西大豆的單産與拉尼娜現象并無必然關系，影響也難以界定。比較确定的是，阿根廷大豆大機率會受到拉尼娜現象的影響，出現減産，也是以帶來了比較大的行情，但拉尼娜現象的強弱和減産的幅度并不是每次都有非常明确的線性相關性。
全球大豆主産國：産量增速明顯回落
從曆史上曆次拉尼娜現象爆發前後資料對比來看，厄爾尼諾現象轉拉尼娜現象階段全球各主産國大豆産量增速明顯放緩，次年會出現回升。從産量來看，1998/1999年度、2005/2006年度、2010/2011年度全球大豆産量增速均出現明顯回落。值得一提的是，2015/2016年度雖然是強厄爾尼諾現象，但後面的拉尼娜現象隻是中性，是以當年對馬來西亞棕榈油的影響雖然較大，但從大豆角度來看減産幅度并不明顯。
分國别産量角度來分析可以明顯看出，2010/2011年度的ENSO轉換導緻當年大豆主産國全體減産，且減産幅度平均在10%以上，可謂是減産影響最大的一次。1998/1999年度、2005/2006年度、2010/2011年度，阿根廷大豆産量增速同比分别為2.56%、3.85%和-18.16%；巴西大豆産量增速同比分别為-3.69%、3.51%和-11.69%；美國産量增速同比分别為-3.19%、-1.93%和-7.09%；中國産量增速同比分别為-5.68%、-2.32%和-4.04%。而2015/2016年度的拉尼娜現象隻是導緻阿根廷大豆同比減産3.17%，對其餘三國影響并不明顯。
結合各主産國當地大豆種植周期來看，在拉尼娜現象爆發期間，幹旱天氣頻發是導緻大豆生産水準下降及産量增速回落的主要原因。在厄爾尼諾和拉尼娜現象轉換年，南美洲西岸地區受拉尼娜現象影響，氣候以高溫幹燥為主，能夠滿足大豆生長所需要的積溫及日照時數，同時也有利于大豆結莢與鼓粒，大豆單産水準由此得到明顯提高；而美國和中國由于拉尼娜現象帶來降水和低溫天氣緻使大豆在開花—結莢期積溫不足，出現減産。在拉尼娜現象次年，中國及美國氣候以低溫多雨為主要特征，夏季大豆播種時期發生冰雹等天氣，秋冬季節氣溫低且持續降雨，不能有效滿足大豆生長所需的積溫與日照時長，是以不利于大豆生長。
拉尼娜年份全球豆價大機率走高
回顧往年異常天氣的拉尼娜年份，幹旱天氣雖然對産量有影響，但對價格的影響卻是大相徑庭。四次拉尼娜現象爆發期間，大豆價格都随之大漲大跌。不同的是1998/1999年度大豆價格以下跌為主，其間最大跌幅達48.95%，2010年大豆價格以上漲為主，其間最大漲幅為48.6%。
1998年大豆均價5.98美元/蒲式耳，同比上年下降18.58%；1999年大豆均價4.79美元/蒲式耳，同比上年下降20%。2010年大豆均價10.03美元/蒲式耳，同比上年上漲4.52%；2011年大豆均價13.18美元/蒲式耳，同比上年上漲25.82%。2005年大豆均價6.16美元/蒲式耳，同比上年下降15%；2006年大豆均價6.01美元/蒲式耳，同比上年下降2.4%。2015年大豆均價9.38美元/蒲式耳，同比上年下降22.48%；2016年大豆均價9.85美元/蒲式耳，同比上年上漲5.02%。
拉尼娜現象對大豆價格的影響主要展現在兩方面：一是極端天氣爆發造成産需缺口擴大，引起大豆價格大幅波動。1998—1999年，受全球經濟危機影響，全球商品包括大豆在内均處于價格下降通道，因而價格表現為整體大幅下降。二是極端天氣的爆發會形成産量下降的預期，造成大豆價格短期内出現較大波動，2011年拉尼娜現象推升全球大豆價格即真實反映了當年的供需缺口。
從天氣情況來看，2021年為強厄爾尼諾現象轉拉尼娜現象年份，對比曆史上拉尼娜現象爆發期間的情況，2021/2022年度大豆産量增速減緩的機率較大。但本次拉尼娜現象從持續時間和強度上來看其實都不算很強，至多是中性拉尼娜現象。USDA2月月度供需報告資料顯示，預計2021/2022年度全球大豆産量為3.6386億噸，較上一年度減産0.65%。而本輪厄爾尼諾-拉尼娜現象的轉換造成南美減産擔憂猶在，但由于今年的整體播種面積和單産均有大幅反彈，預計全球大豆産量下滑幅度有限。價格方面，全球大豆價格重心有望繼續上移，但或難以企及2012年的高位。
來源丨期貨日報
編輯丨農财君
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