楊德龍：少關注短期動态資訊，多關注決定企業投資價值的靜态資訊

2月17日周四，滬深兩市延續震蕩走勢。随着内外部利空因素影響逐漸減小，A股市場的信心有所回升，整體走勢在本周也出現了一定的回暖。今天新能源闆塊有所反彈，一掃往日新能源調整的陰霾。

本周新能源反彈的力度較大。在前期新能源闆塊大跌的時候，我就建議大家堅定抓住新能源龍頭股下跌帶來的機會。因為從長期來看，新能源替代傳統能源是大勢所趨，短期股價的波動并不會改變行業景氣度比較高的事實。短期股價的波動反而是為資金入場帶來了比較好的一個時機。前海開源清潔能源基金即重點布局了新能源汽車、光伏、風電、氫能源四大賽道龍頭股，從長期的來抓住碳中和的機會。

近期，消費闆塊也出現了一定的企穩反彈，但是力度沒有新能源大。估計應該還是因為目前部分地方疫情散發，疫情管控措施比較嚴格，對消費确實有一定的壓制，消費增速依然不高，是以可能影響到消費股短期的表現。從長期來看，疫情總是要過去的，疫情管控措施也有望在疫情控制住之後逐漸的減少或者取消。是以消費長期的投資價值依然是存在的，特别是盈利能力比較強的，像白酒，不受集采影響的中藥龍頭，以及食品飲料的龍頭企業等等。這些企業的品牌價值是比較高的。即使短期内受到疫情的影響，盈利增速較低，但是未來的發展前景依然是向好的。

大陸人均GDP突破1萬美元之後，對于消費更新和消費總量擴張的預期越來越強烈。這兩年受到疫情的影響，居民收入增速放緩，大家可能是沒有消費信心，也沒有消費能力，但是疫情過後消費應該是有望走出牛熊周期。是以，在市場情緒悲觀的時候，反而是我們要提前布局。我管理的前海開源優質龍頭基金即在很多優質龍頭股被錯殺的時候，逢低進行布局包括消費白馬股、新能源龍頭股，以及科技網際網路巨頭等等。這些都是經濟轉型長期受益的方向。短期市場悲觀，剛好是投資優質龍頭股的一個時機。

近期，投資者對于稀土的關注度可能會比較高，稀土是今年以來價格上漲比較多的一個闆塊。根據統計，春節以來稀土價格節節攀升，中國稀土價格指數已經上漲了17%，創曆史新高。稀土素有工業黃金支撐，全球稀土資源總儲量達到1.2億噸，其中中國儲量就達到了4400萬噸，占比為37.89%，世界第一。我們在稀土的開發上是比較有優勢的，是以稀土開采的成本低，我們稀土的産量一度達到全球的80%以上。稀土是發展高科技所需要的材料，特别是在人工智能、新能源等方面的應用比較廣泛，對于稀土的需求量是在與日俱增的。今年以來稀土闆塊出現差估值，調整幅度比較大，是以現在已經逐漸的跌出了價值。考慮到稀土長期的發展的前景較好，現在也是可以關注的時期。

今年以來全球資本市場出現震蕩，和美聯儲貨币政策有一定的關系。由于過去兩年美聯儲為了應對疫情的沖擊采取了無限量化寬松，将基準利率降到零，然後通過債券購買向市場釋放流動性。這導緻全球資産價格大漲，而通脹再起，原油價格已經突破了90美元每桶。雖然這和烏克蘭等局勢動蕩導緻原油産量受影響之外，很重要的原因就是美聯儲放水所催生的資産價格上漲的泡沫。除了石油之外，包括天然氣、煤炭、鐵礦石、銅、鋁等大宗商品價格在去年都是大幅上漲的。

今年美聯儲應為了應對目前比較高的通脹形勢，開始逐漸進行貨币政策轉向，從之前過度寬松轉向到收緊。根據最近美聯儲議息會議的一個表态，可能3月份結束債券購買，之後可能會考慮加息。當然現在并沒有明确3月份會加息，這讓美國的投資者松了一口氣。3月份不一定加息，美股也出現了一定的反彈。今年以來，美股走勢整體上還是比較強勢的。雖然從高位有所回落，但是回落的幅度并不大，并且春節之後出現了強勢上攻。

現在來看美聯儲貨币政策收緊是比較确定的，市場也有所預期。反而在本周三公布的美聯儲1月貨币政策會議紀要之後，美股出現了一定的反彈。這次與會者認為美國通脹率過高，經濟接近充分就業，有理由盡快進行一次加息。多數與會者指出，如果通脹率沒有如預期下行，委員會以比目前預期的速度更快取消寬松政策将是合适之舉。近期，美國的通脹率比較高，出現了通脹飙升，刺激了美聯儲官員加息的展望。美國總統拜登的支援率近期也出現了下滑。

通脹上漲對居民的消費影響比較大，也影響到居民生活水準，這可能會導緻了美聯儲采取加息的手段。這次會議的與會者繼續強調保持靈活性，在風險管理考慮的基礎上，實施适當的政策調整應該是一項指導原則。目前市場預計美聯儲今年總共加息1.75個百分點，相當于7次0.25個百分點的加息，但市場的預期最終是否會實作？可能就會産生預期差。

最近，影響市場的俄烏局勢也出現了一定的緩解，俄羅斯似乎有撤軍的迹象，地緣政治的緊張對于天然氣的價格形成了直接的沖擊，原油價格也應聲上漲。這些海外的因素，對于A股市場短期的走勢也會形成一定的影響，但是大家不必過于關注。A股市場和海外市場的走勢有很明顯的獨立性，就是說受到外圍市場影響的這種波動并不大。A股市場更多的還是有國内的經濟面、政策面、資金面來影響。

我們一直倡導價值投資理念，就希望大家能夠在錯綜複雜的資訊之中過濾掉短期資訊，也就是動态資訊，重點去研究決定企業長期投資價值的靜态資訊，才能以不變應萬變來應對市場的波動，市場短期的波動是無法預計的，也是無法避免的。但是我們隻要從中長期角度去抓住好行業、好公司的機會，通過配置優質股票或者優質基金來實作了财富的保值增值。而做逆向投資非常重要。在優質龍頭股被錯殺的時候，就是逢低布局優質龍頭基金的一個好時機，然後以時間換空間，做時間的朋友來等待價值回歸。