這聽起來似乎很不友好，但卻很有可能成為事實。
2022年，通脹下的确定性的投資機會是生豬，半确定性的機會是雙碳與能耗雙控博弈下的大宗商品（比如銅、煤炭）和新能源。
01
歐美的高通脹搞的好像全世界都在通脹的泥潭裡。
圖源：世界貨币基金組織
美國因為持續走高的通脹，美聯儲去年12月突然加快加息的步伐。
歐元區也敗給了現實，重走美國老路，一改年前的“暫時通脹”論選擇今年加息。
英國牛逼，直接選擇加息25bp，反對加息的4人中不是因為加息拖累經濟而反對，而是嫌加息幅度太小，支援直接加息50bp。
歐美應對走高的通脹，掉轉槍頭突然加息的操作，明面上是自救，實際傷害的卻是其他國家。
土耳其崩了，全球股市、債市投資者難受的一匹。
縱觀全球通脹水準，中國的通脹剛好用一個“中”字概括，即中間态。
如果非要精确，那就是“中間态-”。
比着打工者吵吵加薪的美國，以及處于電價、天然氣價雙雙齊飛的歐盟國，中國絕對算得上是通脹上的一片淨土。
最新月度通脹資料，美國7%（預計還要漲），歐盟5%，中國1.5%。
可是，相比于日本等其他發達經濟體，中國的通脹水準還是稍微高了一丢丢。
仔細觀察CPI走勢，以及目前的中國經濟政策環境：
中國的通脹正在破2，進一步上漲的路上。
02
通脹很複雜，後續有機會展開說，隻說目前最常見的一種情況。
通脹最直覺的貨币表現就是原來一樣的東西價格漲了。
穩中向好的年代，通脹往往表現為錢的增長速度大于商品的增加速度。
先從大的宏觀視角看一看，見下表：
通常來說，機關貨币對應對機關産品，當貨币供給增加，機關産品不變的情況下，就容易出現通脹。
如果貨币供給增加，機關産品也增加，産品的價格基本就不變。
反映在上述三個名額上，其關系基本符合：GDP增速+通脹增速約等于M2增速。
2020年有點特殊，與疫情下國家對生活資料的價格管控嚴格有關，也與豬肉價格的持續走低有關。
這個很好了解，比如之前市面上有100個包子，100元錢，每個包子1元錢。現在市場上多出10元錢，如果産包子的（勞動生産創造能力，以GDP表現）還維持原産量，就會導緻包子的均衡價格向1.1元靠攏。相反，如果産包子的多生産出來10個，其包子市場的價格仍然可以維持在1元錢。
10塊錢就代表貨币的供給M2，産包子的能力就代表GDP，包子的價格變動就代表通脹。
如果按照這種傳統經濟學邏輯來說：
在目前貨币寬松的局面下，繼續維持大于9%的貨币供給增速，大陸要完成“保5”的年GDP增速，其通脹水準基本在4%左右。
而目前以去年12月份的CPI同比增速1.5%為起點，2022年向4%靠攏還有很大的空間。
當然，這僅僅是從宏觀的角度粗略的估計，依據世界貨币基金組織對大陸的經濟增速4.8%的預估和貨币供給增速大于9%的現實，通脹可能還要大于4%。
這就要看我們的經濟增長會作何表現。
經濟增長往往可以“抹掉”一部分通脹對我們貨币購買力的削弱。
但是要想完全保住原有貨币購買力的能力就需要盡可能獲得貨币增速減去經濟增速大小值的收益率。
雖然很難，但是我們起碼要從心裡明白我們正處在一個“絕對依靠貨币投放來拉動經濟的時代”，而忘掉了人的勞動才能切實推動經濟增長的時代。
03
“微觀”視角下，我們看一看與CPI密切相關的幾個商品價格。
談中國通脹，豬肉是個繞不開的話題。
先說結論：豬肉目前起碼能撬動1%的CPI增長。
除非2022年豬肉價格不漲或進一步下跌。
通過期貨市場看豬肉價格，近期合約（LH2203，13000點）與遠期合約（LH2209，17000點）對标的豬肉價格差約4000點，表現在每斤豬肉價格上是2塊錢的差價。
依據農業農村部2月8日的資料，市場的豬肉價格約10.5元/斤。
按照2元差價，豬肉潛在漲幅約19%（保守不保守你估摸着看）。
從期貨走勢上來看，近期合約依然在下跌，遠期合約在上漲，這種基差有進一步擴大的趨勢。
依據去年10—12月統計資料。
經過我粗略的手動計算得出：
在食品煙酒占CPI三成比重的情況下，19%的豬肉預期價格上漲可以帶動CPI上漲約0.96%。
這還不包括其他生活資料價格的上漲，比如青菜、醫藥、房租等。
此外，我們身處即将抵達100美元的高油價時代，能源等生産資料的PPI還沒有進一步向CPI傳導呢。
PS：具體是需求端的CPI引導PPI，還是PPI引導CPI暫且不做深入論述。太複雜，不知道商品定價能力是有錢人強還是老百姓強，占比如何，姑且跟随主流看成PPI的前期上漲會影響CPI後續走高。
04
還記得去年的那個剪刀差嗎？
今年就是逐漸實作傳導的一年。
很确定的一點是，商品的最終定價在正常的市場裡絕大多數情況會出現：放水，原材料漲價，絕大多數商品多少也會漲價。
圖源：國盛證券研究所對于2022年的PPI與CPI測算
PPI就是上遊原材料價格的直接表現，CPI則是商品價格的直接表現。
“雙碳”目标下的小目标，2020—2025每年平均能耗強度需下降2.7%，2020、2021沒有完成，後三年平均每年能耗強度都需要下降3.5%。
任務重壓力大。
“雙碳”的環境下，本身就會導緻成本端進一步上漲，比如環保等方面會有更多的投入。
此外，“雙碳”目标與能耗雙控形成沖突，會進一步加劇相關行業漲價。
比如，發展新能源需要有色金屬，有色金屬冶煉等又是耗能高的産業，這種沖突可能會導緻有色金屬價格進一步上漲。
目前期貨市場的有色金屬正處于上漲階段，即便去年10月份嚴打炒作，煤炭螺紋等紛紛大跌的情況下，它們依然堅挺。
昨日，動力煤期貨漲價，保證金直接提高至50%。
二者博弈的最終結果應該依然是“雙碳”和時不時的控制一下産能占優。
在控與松的時間周期裡就是傳統能源股與新能源股交替表現的時候。
是以，原材料價格依然有進一步上漲，最差也會是一個高位徘徊的局面。PPI下降幅度相對有限（甚至進一步上漲），對于助漲CPI的動力可能會緩和一些。
但總歸是助漲！
05
當然，具體能不能漲價，CPI能漲多高，還要看消費端。
疫情的這兩年，M2漲了，M1沒咋漲，錢都作為儲蓄留存在了銀行，很少投資；沒錢的人本身消費意願就很弱。
多少會抑制價格下行，延緩CPI上漲。
總之，鑒于疫情不穩定，M2又在上漲中，經濟增長的動力又那麼的不足，CPI的緩慢上行幾乎無法阻擋。
除非，經濟在二季度能迎來喜報，CPI中的其他商品價格能回落，那時傲嬌的CPI可能會低一低頭。
我們手中的購買力多少可以少被侵蝕點兒！