文 | 王新喜
小紮可能沒有想到，Facebook改名Meta之後，元宇宙的故事并沒有打動資本市場，反而讓自身陷入了大餅難圓、資本抛售的窘境。
日前，Meta公布的财報顯示，Meta元宇宙戰略的FRL部門過去一年虧損超過100億美元，Meta 收盤跌26%，市值縮水超過2300億美元，換算成人民币約為1.5萬億元，創下了美股市場曆史上的最大市值跌幅。
很明顯，Meta大跌背後，表面看是Meta的元宇宙故事不被資本市場買賬，但從内因來看，資本市場或看到了Meta的社交存量基本盤與廣告營收基本盤業務遭受雙線危機，這可能意味着Meta在廣告市場躺賺的好日子要到頭了。
Meta暴跌背後
從Meta四季報資料來看，其營收為336.7億美元，超出了分析師334億美元的預期，但增長放緩的曲線非常明顯。
此外是日活、月活躍使用者均不達預期，其月活使用者為29.1億，低于分析師預期29.5億，其日活使用者是17年來首次下降。
2021年第四季度Meta Platforms的日活使用者數為19.3億人，不及華爾街分析師預計的19.5億人。
根據Meta的季報，與上一季度相比，Facebook在2021年第四季度失去了約50萬日活使用者。
對于股價暴跌，紮克伯克的解釋是，源于第一季度營收展望疲軟，目前重要的是專注于正發展壯大的Facebook短視訊産品。他表示，随着短視訊平台 TikTok 的崛起，公司面臨着“前所未有的競争”。
當然，短視訊威脅是其中一部分原因，蘋果的隐私政策則是影響meta廣告營收的另一方面。
去年4月，蘋果就調整了隐私政策并推行了ATT（應用跟蹤透明）功能，App要想獲得及處理蘋果使用者資料，必須征得使用者的同意。在App Store上架的App都必須遵守這一隐私政策，自然也包括Facebook。
而在去年12月份，蘋果又進一步調整了隐私政策，《金融時報》稱，允許包括Snap和Facebook在内的社交平台分享來自iPhone的使用者資訊，不過，需要将這些資料匿名和彙總，不與特定的使用者資料相關聯。
這帶來的影響是，廣告商将是以無法完整、實時地追蹤社交廣告投放效果與方式，這導緻Snap以及Meta旗下的Instagram與Facebook上的這類精準定位使用者的定向廣告商業模式遭受打擊。
簡而言之，蘋果的隐私政策降低了 Facebook 和 Instagram 的定向廣告的投放效果，也影響了Meta未來廣告營收預期。
根據Meta的預測，其一季度營收約為270億~290億美元之間，遠低于華爾街預期301億美元。
自蘋果公司去年推出新的隐私政策以來，Meta已損失約100億美元的營收。但更重要的是未來預期。
從未來趨勢來看，基于蘋果隐私政策的影響，廣告商可能會降低社交廣告的投放，而可能更多傾向于尋求其他數字廣告模式。雪上加霜的是，通貨膨脹和供應鍊中斷等宏觀經濟狀況，也影響了廣告商的預算。
另一方面，對于Facebook的使用者增長停滞問題，普遍的觀點認為，這一方面是其使用者群老化，本土市場增長已經下降，沒有新的國家可以擴充。一方面是Tik Tok的競争壓力。
當然這些都是肉眼可見的外部客觀因素，調研公司Forrester的一項調查發現，2021年，在美國12歲至17歲青少年人群中，每周使用TikTok的人數超過了Instagram。
但内因在于，Facebook的産品創新力匮乏，無力把握新興的社交潮流，且對年輕人的吸引力正在下降。
而這種吸引力的下降并不是最近一兩年發生了，早在多年前就已經有了征兆。
有報道顯示，從2011年開始，facebook上就開始有着青少年逃離Facebook新聞見諸報端。在2013年，也有資料表明Facebook在英美兩國的活躍使用者均在以每月百萬量級的數目下滑。2020年，有外媒消息稱，Facebook在美國和加拿大的使用者正在流失......
在過去，Facebook主要是通過一系列的收購與模仿政策來防止社交大盤使用者流失。
比如對Instagram與whatApps的收購，以及後來随着Snapchat的崛起，Facebook又開始了對Snapchat的模仿，這種政策有一定的效果，也延緩了Facebook的風險暴露。
直到Tik Tok的出現——Tik Tok是一家Facebook無法收購也無法依賴模仿打敗的公司。這讓Facebook陷入空前的焦慮之中。
從目前來看，Meta 的社交大盤還非常穩定，其總使用者數達到了28.2億。畢竟，瘦死的駱駝比馬大，此外，它也在對短視進行更多投資，例如Reels。
但是使用者流失的趨勢讓Facebook非常擔憂，此前Facebook 研究人員在一份内部檔案中分享了一個統計資料——自 2019 年以來，Facebook在美國的青少年使用者數量下降了13%，預計未來兩年将下降45%。
是以，為了掩蓋使用者增長的窘境，耗費了巨額投資（過去一年消耗了百億美元）并且預期将持續虧損下去的元宇宙才是Meta希望讓投資人看到的未來。
Meta的未來對手是蘋果？
不過現實依然骨感，FRL的巨額虧損導緻股價大跌，部分投資人在離場。
而紮克伯克的元宇宙世界是需要VR裝置來支撐的——包括在 Oculus 及未來的虛拟現實裝置上運作谷歌安卓（Android）手機作業系統的修改版。
也就是說，面臨短視訊的沖擊，紮克伯克的元宇宙其本質是打造一個VR版社交網絡來重新吸引年輕人。
但在VR領域，Meta可能面臨蘋果的威脅。
曾有分析師報道稱，蘋果的第一款混合現實頭戴裝置最快可能在今年上市，不太可能是大衆級市場的低價裝置。
由于收購 Oculus 以及 Oculus Quest 的成功，Meta 在虛拟現實領域的地位一直被人們認同。
但蘋果的頭戴裝置或将明顯沖擊Oculus的市場佔有率，而從目前下挫的股價表明，蘋果可能已在某些技術上處于領先地位。這意味着Meta本身就前景不明的元宇宙，還将面臨更深層的危機。
因為從現實問題來看，Meta要打造元宇宙平台，本質上依然離不開以VR裝置——Oculus為核心的硬體布局，此前Facebook向北美地區開放的“Horizon Worlds”是其元宇宙的雛形，而使用者需要使用Oculus Quest 2頭盔來建立角色。
紮克伯格此前曾表示，“我們希望未來十年内，元宇宙覆寫10億人，承載數千億美元的數字商務，并為數百萬創作者和開發者提供就業機會。”
元宇宙要覆寫10億級别使用者，簡單來說就是要達成10億級别的VR硬體銷售。此外，打造元宇宙，這在大量底層技術布局之外，它的前提是需要大量内容創作者、開發者、消費者、各類型的B端公司、賣貨的商家、中介等加入，打造底層作業系統生态才是最難的。
但是Meta 現有的 Oculus 裝置是運作在一個名為 VROS 的定制版安卓系統上。
簡言之，Meta沒有自主的底層作業系統。
而蘋果在即将推出的 VR/AR 頭戴式裝置上顯然會運作自家的定制作業系統，業内猜測可能名為 rOS，蘋果可以通過底層系統+硬體+應用商店的綁定來獲得更加強大、穩定的性能體驗與營收。
是以，從軟硬體實力與技術層面來看，蘋果在元宇宙領域更具競争力。也就是說，如果蘋果入局，Facebook在元宇宙領域雖具備先發優勢，但不具備領先的能力與營收預期。
毫無疑問，在投資人看來，要達成Meta的目标，短期内根本不現實，100億的虧損還隻是毛毛雨，元宇宙是一個投入與産出不成比例的無底洞，也是一個看不到終局的賭博。
從業内對元宇宙的暢想來看，Meta公司還不具備搭建與建構出一個完整元宇宙的能力，這也不是短期花錢能解決的。
資本市場在擔心什麼？
是以，從未來的增長曲線與預期來看，資本市場選擇了用腳投票。
從元宇宙的整個構想體系來看，包括網絡和算力技術、人工智能、雲計算、3D視覺、AR增強現實、區塊鍊、數字孿生、物聯網、邊緣計算節點、DPU等；涉及使用者端的傳感器、晶片、VR頭顯、腦機接口、智能眼鏡等。
它所引入的經濟、規則要素比移動網際網路要複雜的多，包括虛拟貨币的引入、經濟體系的建立、支撐元宇宙的勞動與規則體系，如何建立一套行之有效的治理政策等等。
是以，在支援元宇宙建構的各種技術都還沒有成熟之前，元宇宙在目前還僅是一個營銷概念。但即便是元宇宙時代到來，這個時代是否屬于Meta還難說。
因為資本市場所恐慌的，并不僅僅是Meta的元宇宙盈利預期遙遙無期以及它的未來對手——蘋果要更加強大，而是它的現實危機已經非常嚴峻。
蘋果公司打擊線上廣告，一方面将繼續給Meta的廣告營收帶來下行預期。而另一方面，TikTok在争奪年輕使用者，無論是使用者留存，還是廣告營收，Facebook面臨雙向打擊。
在數字廣告的盤子上，Facebook、谷歌與Tik Tok同屬在同一個盤子搶食的競争對手。
按理說，Tik Tok的崛起，Facebook與谷歌都受到影響才對，但谷歌廣告業務依然強勁，此次Meta大跌之前，谷歌母公司Alphabet釋出了超出預期的業績，推動股價大漲逾7%。
Meta與谷歌股價走勢分化，展現出市場情緒對兩者廣告業務增長前景的判斷與預期不同。
這背後源于，谷歌的搜尋廣告有Android系統這個穩定的盤子承接，對在iOS裝置的隐私政策依賴程度較低。為此，廣告商也将更多的預算投向了谷歌，而非Meta——谷歌成了蘋果隐私政策之下的分流者與受益者。
作為以關系鍊為根本的SNS公司，facebook的主要盈利來源依然是基于使用者關系鍊與資訊流的廣告，是以會高度依賴使用者的增長，經營好與使用者關系依靠使用者增長是根本，使用者的流出會動搖facebook的根本。
如果一個全球性的社交網絡在新增使用者尚未到頂之時，全球市場依然存在增長空間之時，其使用者停止增長并開始呈現使用者流失趨勢，這可能意味着其社交網絡正在失去對年輕人需求的洞察力，其社交基本盤正面臨着不确定性的未來。
與此同時，Meta面向廣告市場的核心競争力來源于聚集龐大的留存使用者，占用龐大的使用者時長，藉此向廣告商販賣精準定向廣告。
過去幾年Facebook的高速增長，就源于越來越多的廣告商更喜歡通過社交平台占用更多使用者停留時間來比對特定的廣告與服務。
這意味着Facebook一直以來都具備優秀的精準定位和使用者轉化能力，這是廣告商看重的核心能力之一。
如果因為蘋果的隐私政策，導緻Meta在精準定位與使用者轉化的能力上遭受打擊，無疑将重挫其核心腹地的營收能力與對廣告商的吸引力，這也可能意味着其社交廣告的核心腹地也将面臨不确定性的沖擊與未來。
不出意外，Meta這次美股史上最大的暴跌可能不是結束，而是開始。某種程度上說，美股史上最大暴跌或許意味着Facebook史上最大的危機時刻正在到來。