期市操縱大案曝光：72個賬戶三個月大賺1.16億 監管層開3億罰單

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 葉青 北京報道

近年來，中國期貨市場規模持續創新高，截至2021年12月，大陸期貨市場資金總量已經突破1.2萬億元，比2020年末增長44.5%。不過，雖然期貨市場規模在持續增長，但違規操縱期貨市場的行為也引發監管的高度關注。近日，證監會公布了一起塵封三年的期市操縱案。

行政處罰決定書揭開了阮浩、廣西嘉和投資公司動用了72個賬戶操縱白糖1801期貨合約的違法事實。證監會查明，在2017年10月9日至2018年1月12日這個時間周期内，阮浩和廣西嘉和投資，利用資金優勢，連續買賣白糖1801期貨合約，操縱期貨交易價格，合計盈利1.16億元。

《華夏時報》記者緻電廣西嘉和投資有限公司，但是後者對外公布的電話都無法接通。記者緻電廣西嘉和投資有限公司的母公司——廣西嘉和置業集團，嘉和置業的前台從業人員表示，會将相關問題向相關上司彙報，讓記者等電話。不過，截至記者發稿，一直未收到回複。

72個賬戶三個月大賺1.16億

據《期貨交易管理條例》的有關規定，證監會對阮浩、廣西嘉和投資有限公司操縱白糖1801期貨合約一案進行了立案調查、審理，決定沒收阮浩、嘉和投資違法所得1.16億元，其中阮浩承擔7359.2萬元，嘉和投資承擔4273.88萬元；并對阮浩處以1.47億元的罰款，對嘉和投資處以4273.88萬元的罰款。

與此同時，對時任嘉和投資法定代表人、董事長鐘山給予警告，并處以5萬元的罰款。

期貨資深交易員李欣對《華夏時報》記者表示，此次處罰的力度還是蠻大的，不僅沒收了違法所得1.16億元，而且還按照違法所得翻倍罰了2個多億，總計罰款總額約3個億。可以看出，此次監管層對期貨市場的違法行為實施“零容忍”，堅決從嚴打擊惡性操縱市場及内幕交易等重大違法違規行為，并綜合運用多種追責機制，提高違法成本保護投資者合法權益。

據了解，由于國内每個期貨賬戶參與市場交易時，一般都會有一定的持倉限額（根據交易所的規則變化）。期貨市場大資金想要實作價格操縱，必須多開期貨交易賬号。

為了實作控盤，阮浩、嘉和投資共動用了72個賬戶參與操縱白糖1801期貨合約，其中阮浩、嘉和投資合謀控制39個賬戶，嘉和投資單獨控制8個賬戶，阮浩單獨控制25個賬戶。

阮浩、嘉和投資合謀控制南某玲、黃某琴、劉某榮、蒙某金、南甯市迪佳食品經營部、南甯市郡城廣食品經營部、北海市海城區深德貿易商行、北海市海城區兩河流域貿易商行、南甯市鼎郡食品經營部、王某琪、吳某1、譚某林、楊某、潘某、王某梅、陳某科、黃某波、覃某、覃某愉、龐某雲、曹某強、梁某、蔣某樂、吳某2、李某錦、陸某藝、廖某、宋某雲、韋某勇、南甯市明諾英食品經營部、南甯市宏樂達食品經營部、江州區家家歡食品批發部、江州區德勝食品商行、南甯市沁心上食品經營部、南甯市家味樂食品經營部、南甯市雨林海食品經營部、馮某輝、文某璎、南甯市沁心菲食品經營部等39個期貨賬戶交易白糖1801期貨合約。

嘉和投資單獨控制嘉和投資、楊某鋒、林某耀、王某明、譚某、南甯市仲全商務咨詢服務部、嘉和控股股權投資（深圳）有限公司（以下簡稱深嘉投）、南甯市廣洋糖業有限公司等8個期貨賬戶參與操縱白糖1801期貨合約。

此外，記者發現，阮浩單獨控制利惠富2個賬戶、廣西天人泰投資有限公司2個賬戶、廣西寶鴻持盈貿易有限公司5個賬戶、廣西投資集團恒元貿易有限責任公司7個賬戶、張某思3個賬戶、阮某鋒2個賬戶、上海廣都國際貿易有限公司賬戶、廣西信安聯-招商證券-安赢瀚源穩定成長1号私募分級投資基金賬戶、黃某婷賬戶、施某羽賬戶等合計25個期貨賬戶參與操縱白糖1801期貨合約。

長久以來，期貨交易一直都是雙向交易機制，既可以做多，也可以做空。可以買漲，也可以買跌，是以這72個賬戶分成兩頭，一頭買漲，一頭買跌，雙向買入，涉案賬戶組利用資金優勢連續交易白糖1801合約，對白糖期貨的趨勢造成影響，從達到操縱期貨價格走勢的目的。

根據證監會的披露，2017年10月9日至2018年1月12日，涉案賬戶組連續交易白糖1801，買倉量最高升至16.7萬手（11月21日），買倉占比最高升至65.15%（12月15日），期間買倉占比超過40%的有38個交易日，占期間總交易日數的55.07%，持倉優勢明顯。

涉案賬戶組在連續交易擴大持倉優勢的同時，為了維持持倉優勢，還存在頻繁自買自賣進行倒倉、分倉的行為。2017年10月9日至12月29日，涉案賬戶組共有38個交易日存在賬戶間的倒倉行為，占期間總交易日數的63.33％，累計倒倉成交47805手（單邊，下同）。

其中，12月26日，賬戶組倒倉成交3580手，占當日收盤賬戶組買倉量達9.89％；12月29日，賬戶組倒倉成交2862手，占當日收盤賬戶組買倉量達14.63％。2017年12月以後，交易所強制認定了涉案賬戶組内部分客戶的實控關系。涉案主體為繼續維持持倉優勢，在将被認定賬戶的持倉予以平倉的同時，仍使用其他未被認定的實控賬戶繼續違規增倉。

據悉，2017年10月9日至12月11日，涉案賬戶組在白糖1801合約持倉占比不斷上升。受此影響，白糖1801合約結算價由6063元/噸上漲至6529元/噸，上漲466元/噸，漲幅7.69％。同一時期，白糖現貨價格上漲1.86％，期現漲幅偏差達5.83％。

某期貨公司子公司交易員表示，由于白糖期現貨市場的資料較為透明，是以，市場的投資者想要操控白糖價格的難度很高，不僅需要利用海量期貨帳号協同作戰，而且在坐莊的時候一般以短線交易為主，從上述内容看出，這波短期買漲。不過，從大周期來看，尤其是在白糖庫存較為充裕背景下，逆市拉升的目的就是引誘投機散戶進場跟随主力做多，一旦收割完以後，這些資金又會在交割日前快速清倉撤退。

經交易所測算，在操縱期間，阮浩與嘉和投資39個合謀控制賬戶虧損1.87億元，嘉和投資單獨控制8個賬戶盈利1.36億元，阮浩單獨控制25個賬戶盈利1.67億元。涉案賬戶組操縱白糖1801期貨合約合計盈利1.16億元。上述違法事實,有IP位址、MAC位址、詢問筆錄、情況說明、有關合同及銀行流水等證據證明,足以認定。

嘉和投資背後的地産集團

據企查查顯示，廣西嘉和投資有限公司是廣西嘉和置業集團的全資子公司，公司成立于2005年4月8日，法定代表人為鐘山，注冊資本為100000萬元人民币，目前的經營狀态為存續。

而母公司廣西嘉和置業集團有限公司是一家大型房地産開發企業集團，主營房地産開發，同時跨界涉及時尚體育、休閑旅遊、服務業、現代商業等領域。

集團下屬現設有七家子公司，分别為南甯溫泉高爾夫球會、嘉和城溫泉谷、北海海門高爾夫球會、北海嘉和房地産有限公司、廣西南甯碧灣園林工程有限公司、南甯嘉和物業服務有限公司和廣西嘉和資産經營管理有限公司，是廣西擁有綜合資源最多的知名房地産企業。

業内人士表示，從廣西嘉和置業集團的股權架構看出，廣西嘉和置業集團是由境外的嘉耀和（香港）有限公司控股。

據了解，前述操縱期貨事件發生于2017-2018年左右，直到最近才審理結案，對外公布。證監會認為，阮浩、嘉和投資的上述行為違反了《期貨交易管理條例》第三條及第三十九條的規定，構成第七十條第一款第一項所述“單獨或者合謀，集中資金優勢、持倉優勢或者利用資訊優勢聯合或者連續買賣合約，操縱期貨交易價格”的行為。

鐘山作為嘉和投資時任法定代表人及董事長，對嘉和投資操縱行為起組織、決策作用，是嘉和投資涉案違法行為直接負責的主管人員。在聽證過程中，當事人嘉和投資提出：廣西嘉和不存在與阮浩合謀操縱白糖1801合約的行為及主觀故意；涉案72個賬戶不存在實際控制關聯關系；涉案72個賬戶交易行為未對白糖1801期貨合約價格及運作情況産生重大不利影響，不構成操縱期貨市場等申辯意見。

當事人鐘山同意嘉和投資上述申辯意見，并提出：其不存在控制任何賬戶的行為，僅作為嘉和投資董事長，系嘉和投資為利惠富提供融資事項的決策者；39個賬戶由阮浩控制，交易決策均由阮浩作出，其對39個賬戶并無交易決策權；其對阮浩試圖操縱期貨市場不知情，不存在與阮浩合謀操縱的意圖。據此，申請證監會免予處罰。

不過，經複核，證監會對當事人的陳述申辯意見不予采納。其中，證監會指出，阮浩、嘉和投資存在共同合謀操縱白糖1801期貨合約的主觀故意。根據阮浩與嘉和投資簽訂的《合作投資協定》，阮浩負責投資決策、提供部分賬戶和資金，嘉和投資提供賬戶和大部分資金，組織員工實施操盤行為，雙方共擔風險，并按照協定約定的比例承擔虧損、分享收益，具有合謀操縱的共同故意。

是以，阮浩和嘉和投資主觀上存在互相配合、彼此作用，并利用賬戶組集中資金優勢買賣白糖1801期貨合約的共同故意。

據悉，《期貨和衍生品法》已經通過一讀和二讀，有望在2022年三讀後正式釋出。目前根據草案内容可知，《期貨和衍生品法》為了對期貨市場違法違規行為進行有效限制，大幅度提高了行政罰沒款金額。根據草案第一百四十二條，操縱期貨市場的，責令改正，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足一百萬元的，處以一百萬元以上一千萬元以下的罰款。

另外，在期貨市場投資者保護方面，草案提到，交易者提起操縱市場、内幕交易等期貨民事賠償訴訟時，訴訟标的是同一種類，且當事人一方人數衆多的，可以依法推選代表人進行訴訟。