現代快報訊（記者 谷偉 文/攝）擁有“ST&SAT”“D:FUSE”等品牌的女鞋第一股“星期六”，因為沾上“網紅直播”概念，2019年末到2020年初一個多月内暴漲4倍，成為一時“妖股”。不過，短暫的業績爆發後，星期六又重新陷入虧損境地。公司1月19日預計，2021年全年将虧損4.3億元至6.45億元。與此同時，在将女鞋生産業務剝離之後，公司還打算進一步将女鞋銷售業務打包出售，未來女鞋将轉型品牌授權的“賣吊牌”模式。
△星期六“ST&SAT”專櫃
預虧6.45億，女鞋、時尚媒體業務均不景氣
1月19日，在南京新街口一家商場内，“ST&SAT”品牌女鞋專櫃前，醒目地豎着一塊“低至2折”的促銷牌子。
“ST&SAT”“D:FUSE”“SAFIYA”“SATURDAY MODE”“FONDBERYL”等品牌，均屬于由張澤民、梁懷宇夫婦創立的女鞋企業“星期六”。該公司2009年在A股中小闆上市，被稱為A股“女鞋第一股”。
不過，身處競争激烈的女鞋市場，從上市第二年開始，星期六業績就開始持續下滑。從2010年到2017年的八年間，隻有2014年業績微增5.67%，2017年更是巨虧3.52億元。
在此情況下，從2016年開始，星期六大舉轉型，先是斥資3.7億元收購時尚鋒迅和北京時欣兩家公司，拿下“Onlylady女人志”和“Kimiss閨蜜網”兩個時尚資訊平台，進入網際網路營銷領域；又以近18億元價格收購杭州遙望網絡89%股權，進軍直播帶貨業務。
2019年遙望網絡并表當年，星期六業績暴增32.6倍。不過，2020年，其淨利潤就降至2430萬元，同比下滑84%。而根據最新釋出的2021年業績預告，公司預計全年虧損4.3億元至6.45億元，繼2017年之後再度出現年度虧損。
從公司的說明來看，巨額虧損主要來自于三方面。
首先是女鞋業務，全年均處于經營虧損狀态。公司2021年四季度加大了對鞋類庫存的促銷力度，将庫齡較長的存貨以促銷或批發的形式進行快速消化，初步估計由此産生經營虧損及計提存貨跌價準備等對公司年度利潤的影響金額為-2億元至-2.5億元，預計全年計提壞賬準備及存貨跌價準備約2.8億元至3.5億元。
時尚媒體業務也對業績造成了拖累。公司稱，近兩年上遊廣告主減少各項營銷活動，縮減廣告營銷預算，時尚媒體廣告營銷需求大幅降低，業務量呈下降趨勢，對預算有限的廣告營銷投放亦更看重轉化效果，流量變現難度在持續增加，流量成本持續上升。經初步摸底及測算，預計時尚鋒迅、北京時欣資産組組合未來盈利能力下降，是以公司拟對2017年收購上述資産組組合産生的3.6億元商譽計提減值，預計本期計提商譽減值1.8億元至2.7億元。
此外，公司于2021年初實施股權激勵計劃，全年由此産生攤銷費用約8008萬元，也對經營業績産生較大影響。
打包出售女鞋銷售業務，轉型“賣吊牌”
對于持續低迷的女鞋業務，星期六的态度是深度調整，堅決剝離。早在2019年末，星期六就将主營皮鞋制造的子公司佛山星期六科技以1385萬元轉讓，不再保留生産産能。而在釋出業績預告的同時，星期六還公告稱，拟通過先劃轉再出售的“兩步走”，将鞋類銷售業務也進一步剝離。
公司計劃，先實施内部重組，向全資子公司佛山星期六鞋業增資及劃轉鞋類業務、存貨、股權等，鞋類業務相關商标等除外；整合完成後，拟通過公開挂牌或商業談判等方式，轉讓星期六鞋業100%股權。
星期六鞋業2020年和2021年前三季度分别虧損711萬元和3022萬元；期末資産總額和負債總額分别為1.26億元和1.75億元，已經資不抵債。
公司表示，計劃改變原有以自營品牌、自營管道為主垂直一體化的“重”資産營運模式，逐漸向專注品牌管理、供應鍊管理的“輕”資産營運模式轉型。
上述劃轉完成後，公司将進行公司自有鞋類品牌的品牌管理，并對鞋類品牌相關的經營活動、商業運作、品牌産品設計及宣傳推廣進行監督，同時對品牌授權對象收取品牌使用費用。
自己不進行生産和銷售，僅通過品牌授權收取費用，這一模式被稱為“賣吊牌”。在A股市場，南極電商曾将這一模式玩得淋漓盡緻，也引來不少效仿者。“中國ZARA”拉夏貝爾此前也宣布轉型品牌授權的“輕資産”模式。
不過，在完全不從事生産和銷售的情況下，産品品質和售後都難以保障，“賣吊牌”模式也一度引起巨大争議。而“吊牌之王”南極電商在連續高增長之後，2020年出現業績下滑。2021年前三季度，南極電商實作淨利潤4.03億元，同比下滑44.15%。其來自“品牌服務費”的毛利，2019年、2020年均在11億元以上，但2021年上半年僅有2.2億元，相比上年同期減少了将近一半。
為了應對“賣吊牌”收入下滑，南極電商的辦法是，買更多的“吊牌”。2021年年末，南極電商公告，拟以自有資金3.3億元收購TBH GLOBAL持有的在中國内地、中國香港的商标所有權，并以1.8億元收購TBH全資子公司百家好(上海)時裝有限公司100%股權。5.1億元代價，換來的是包括韓系品牌BASIC HOUSE（百家好）、Mind Bridge和JUCY JUDY在内的78件商标。
而深陷退市危機的拉夏貝爾（*ST拉夏），在2020年9月提出開展“品牌授權+營運服務”。2021年中報顯示，其授權業務僅實作營收約6500萬元，而公司同期虧損2.4億元。
豪賭直播帶貨業務
星期六在業績預告中表示，未來将繼續推動戰略轉型，集中資源推動移動網際網路營銷業務的發展。
近兩年其子公司遙望網絡在直播電商領域發展迅速，去年陸續新增賈乃亮、婁藝潇、辰亦儒、沈濤等較多藝人主播。在銷售端，2021年遙望網絡全年成交訂單量突破1億單，銷售GMV實作超100億元，為2020年同期的約2.5倍。
2021年中報顯示，遙望網絡當期實作營收7.5億元，淨利潤6076萬元，相比上年同期分别增長約51%和58%。
公司的直播電商業務也被不少機構寄予厚望。由于電商行業普遍在下半年迎來旺季，此前東方财富證券曾預計，星期六2021年營收和淨利潤分别達到35.13億元和3.41億元，利潤增速達到13倍，其中遙望網絡淨利潤預計達到5.82億元。華安證券曾預計，公司2021年淨利潤将達到5.52億元，營收達到43.28億元。
公司去年11月5日在接待機構調研時也曾表示，“前三季度處于業務擴張期，利潤并非主要側重點，Q4會調整經營政策，毛利率、GMV整體都是在上升。”
如今來看，公司預告的業績與機構預期的相差甚遠，即便直播帶貨GMV實作2.5倍的增長，最終又有多少落實到實實在在的業績上？
不過，公司對遙望網絡的未來似乎頗有信心。在業績預告中，公司表示，将設立遙望創新研究院，對區塊鍊、AI智能、元宇宙、數字虛拟人等多領域加強研究，并孵化内部/外部創業團隊，為未來公司業務的持續發展培育新動能，“預計遙望網絡2022年的經營規模将實作較大增長。”
1月19日，星期六股價低開高走，收盤報19.66元，漲幅2.93%。