硬剛特斯拉？Rivian财報來襲，市場神經緊繃

編者注：明日财報或是Rivian成敗的早期名額！Rivian-特斯拉的商業秘密糾紛案風險重重>>

作者：Jling

電動汽車公司Rivian(RIVN)将于12月16日美股盤後公布2021年第三季度财務業績。值得一提的是，本周汽車雜志MotorTrend還将Rivian R1T評為其2022年年度卡車，稱其為 "我們所駕駛過的最了不起的卡車"。持續進行的Rivian和電動車龍頭特斯拉(TSLA)之間的商業秘密糾紛官司也有了新進展。

01

Rivian财報将來臨

Rivian于今年11月10日在納斯達克上市，發行價為78美元/股。因為其商業模式和上市後的股價表現而受到市場關注，最高股價曾觸及179.47美元/股，漲幅高達130%。

行情來源：華盛證券

從現有資料來看，Rivian遞交的S-1檔案顯示，截至2021年9月底該公司已獲得“48,390輛R1T皮卡和R1S運動型多功能車預訂單”，該公司使用的假設是每輛消費車輛的終身潛在收益或長期收益價值為67,900美元。

媒體報道的R1T、R1S的單價約為70,000美元。賣方共識的2022财年收入預估為35.5億美元，明年該公司的銷量預估将超5萬輛——僅略高于該公司的預定車量。市場預計這一收入的大幅增長主要将由其R1T和R1S的傳遞驅動。

華爾街分析師對Rivian的目标價在94美元-170美元之間，不過要确定其股票吸引力，除目标價之外還可以對比一下它和其他同行業股票的估值。下圖為Rivian與同行業其他股票的估值對比。

資料來源：S&P Capital IQ

從2025财年的市銷比估值名額來看，Rivian的股價高于大多數同行（除特斯拉除外）。考慮到Rivian巨大的潛在市場與其目前的規模，這或可解釋市場對其股票賦予的巨額估值溢價。

02

Rivian财報關注點

就目前而言，财報重點關注Rivian是否能夠提高交貨量，以及是否明年開始确認有意義的首付，這些将成為其可能成功或失敗的早期名額。畢竟，預訂單是可以取消的。

03

機構對Rivian的看法樂觀

Rivian遞交的S-1檔案顯示，他們“設計、開發和制造定義類别的電動汽車（電動車）和配件。”該公司垂直整合業務、參與屬于電動車價值鍊的大多數關鍵活動，并且專注于電動汽車領域的特定細分市場。其汽車具有越野能力，瞄準尋求新冒險的消費者。美國銀行(BAC)分析師将Rivian“定義良好、建構良好”的商業模式列為一項競争優勢，美銀給出的目标價為170美元。

摩根士丹利(MS)給出的目标價是147美元，該行分析師Adam Jonas表示Rivian是能夠挑戰特斯拉的“那一個”。

作為新興電動汽車制造商，Rivian擁有傳統汽車制造商所缺乏的靈活性和高效性，它可以隻專注于制造電動汽車。該公司為電動SUV和皮卡汽車研發了“滑闆”平台，采用内置電動驅動系統的簡化底盤，可較快速對車型布局進行調配與修改，打造不同的新型電動汽車。

加拿大皇家銀行分析師Joseph Spak表示非常看好Rivian，給予Rivian“買入”評級、目标價170美元。Spak稱，Rivian的産品看起來将是該細分領域的最大赢家。該行預計2025年美國純電動汽車比例将達15%左右。Rivian也将專注于北美市場。截至今年11月，美國約77%的輕型汽車銷售是卡車，這也是Rivian産品組合的重要細分市場。

目前Rivian已獲得福特和亞馬遜等大型公司的支援，其中亞馬遜正在增持股份且還下了10萬輛電動送貨車的訂單。政策方面也有利好消息，此前美國已确定投入75億美元用于建設一個全國性的插電式電動汽車充電器網絡，以助力減輕新能源車企的基礎設施建設負擔。

04

Rivian面臨的其他風險

最近特斯拉公司與Rivian汽車公司關于人才挖角和技術盜竊指控的法庭鬥争進展方面，加州法官給出了一些新的最後期限。

根據周一釋出的暫定指令，特斯拉有30天的時間來提供與它在2020年7月對Rivian汽車公司提起的訴訟有關的檔案，也就是說，特斯拉必須在30天内拿出一份清單，列出“幾名離開特斯拉去Rivian的員工竊取的所有檔案”。然後，Rivian将有30天的時間來回應特斯拉關于審前資訊共享的要求，即Rivian必須告訴特斯拉，他們采取了哪些“步驟”來“調查和回應”特斯拉的盜竊指控。

就這一風險而言，如果Rivian戰勝特斯拉，則将消除籠罩在其未來道路上的一大烏雲；而若Rivian失敗，那麼在其發展的關鍵時刻Rivian可能面臨癱瘓處境，目前該公司正努力将其R1T電動卡車和R1S電動SUV推向市場。