文/劉曉博
美聯儲啟動了Taper（減少印鈔），美元有可能在2022年6月啟動加息周期。
中國央行降準了，将釋放1.2萬億的長期資金。未來，還有可能繼續降準，甚至降息。
在這種時候，美元和人民币的匯率應該怎麼走？
一般來說，進入“緊縮期”的貨币會升值，進入“寬松期”的貨币會貶值。
但現實令人大跌眼鏡！
今天（12月8日）美元兌人民币的離岸價見6.3464。這是人民币對美元在2018年5月以來的最高點。
上圖就是美元兌人民币的離岸價走勢。所謂離岸價，就是在海外市場的價格，一般以香港為準。
海外市場的人民币匯率，跟國際市場更近，對各種“風吹草動”更敏感。
在國内市場，也就是上海的中國外彙交易中心産生“在岸價”。下圖就是美元兌人民币匯率“在岸價”的走勢圖，最高見6.3522。
人民币強，美元弱。那麼美元指數是怎樣走的？
上圖是美元指數走勢圖，最近一段時間整體是上漲的，因為美國的貨币政策在收緊。
上圖是美元兌歐元的匯率走勢，美元整體在升值。
美元指數和美元兌歐元匯率告訴我們：美元并不弱。這一波人民币對美元的升值，别有原因。
原因是什麼？
第一，中國今年的出口非常強勁，順差在擴大。
根據海關總署的統計，以美元計價今年前11個月，中國出口同比增長31.1%，進口同比增長31.4%，貿易順差5817.1億美元。以美元計的順差，同比擴大近三成，超過了去年全年的貿易順差水準。
美元無法在國内直接使用，進出口企業獲得的貿易順差需要結彙（換成人民币）。這樣，市場對人民币的需求就增加了，人民币就出現了升值壓力。
統計顯示，今年來，人民币對美元匯率已升值逾2.7%，反映人民币對一籃子貨币匯率變化的CFETS人民币匯率指數已上漲8.2%。
中國的外匯存底也連續2個月上升。根據國家外彙管理局12月7日公布的資料，到11月末我國外匯存底規模為32224億美元，較10月末上升48億美元，升幅為0.15%。
第二，人民币适當升值，有利于對沖輸入型通脹。
美聯儲啟動Taper（縮減量化寬松）之後，全球大宗商品價格有所回落，但仍然在高位。人民适當升值，有利于對沖大宗商品價格上漲帶來的輸入型通脹。
中國每年需要進口大量的石油、天然氣、煤炭、鐵礦石、晶片、大豆等，這些商品中的大多數，今年都出現了較大幅度上漲。
那麼，人民币兌美元匯率的強勢還能維持多久？2022年人民币會有顯著貶值嗎？
一般認為，美聯儲最遲會在2022年6月末完成Taper，也就是把原來每月購買資産（相當于印鈔）1200億美元縮減為零。大約從6月開始，美聯儲會啟動加息。2022年，美聯儲有較大機率加息至少2次，甚至達到3次。
中國可能會在2022年上半年再次降準，并可能有小幅降息。這樣，到2022年下半年，中美利差會明顯變小。
在這種情況下，美元升值、人民币貶值是大機率的。
是以，目前人民币的升值趨勢，很難維持過1月末。聖誕季前後是人民币這波升值的高潮，然後就會逐漸“往回走”。
2022年，中國對外貿易的增幅也會回落。這是兩個原因決定的：第一是全球經濟複蘇“見頂”，主要經濟體開始加息了；第二是出口國的産業鍊逐漸恢複，中國外貿的競争對手增加。
在這種情況下，中國對外貿易順差會變少。
在順差變少、歐美日加息的背景下，人民币會有所貶值，可能重回6.6左右，甚至到6.7。
但隻要中美關系不發生顯著惡化，到2022年末人民币應該不會貶值到6.8。
相對而言，人民币匯率還是穩定的、堅挺的。
需要換美元嗎？
如果你沒有實際需求，不太建議換美元。因為美元如果不出境，基本上沒有好的投資管道。
由于中國進入了新的寬松周期，是以2022年上半年股市和樓市會有顯著回暖。尤其是A股裡一直被低估的傳統藍籌股，還有大城市的房價，都可能有顯著反彈，收益會顯著好于換美元（或其他外币）。
如果你短期内有實際用途，比如有家人要出國留學等，現在是換彙的好時候。