一、本周觀點
大家知道黃金被視為對沖通脹和貨币貶值的工具，主要受益于接近零的利率，以及全球大規模刺激帶來的通脹風險，去年貴金屬瘋狂上漲，2020年上漲25%。随着美國10年期國債收益率提高，對黃金的這一避風港地位構成挑戰，去年八九月份到達頂部，開始回落之旅，黃金震蕩整理了幾個月。尤其是從2021年1月開始，國際金價再度大幅走低，第一季度國際金價下跌10%。清明節算是黃金價格的“分水嶺”，當時面對不斷下跌的價格，小褚認為貴金屬二次探底成功，加上美聯儲會議來襲，未來黃金将重新開機漲勢，随後的行情驗證了小褚的觀點。
二季度，貴金屬價格呈現先揚後抑的态勢，整體上漲近4%。第三季度小幅回落，整體看9月份，國際黃金價格大幅下跌近5%。受益于市場對通脹擔憂加深，以及主要央行表示将會把利率保持在低位，11月份國際金價大幅波動，沖高回落。
我們知道自2020年3月以來，美聯儲每月買入1200億美元的資産，以提振美國經濟。美聯儲的超級寬松貨币政策有助于美元匯率下跌，通脹預期提高，進而推高黃金價格創下曆史最高紀錄，因為低利率有助于降低持有非計息資産的機會成本，而通脹擔憂引發了對沖需求。由于國際能源成本高企，推動物價上漲，有助于促使避險資金流入貴金屬市場。黃金通常被視為對沖通脹的工具。
上周國際市場波動劇烈，貴金屬連續下行，滬金主力合約五連陰，周度累計下挫1.82%，滬銀主力周度累計下挫4.65%。對奧密克戎變異毒株的擔憂、美聯儲主席鮑威爾意外“放鷹”以及遠遜于預期的美國11月非農就業資料，都是造成市場動蕩的重要因素。雖然奧米克戎變種一度令市場避險情緒高漲，但拜登講話安撫了市場情緒，同時在鮑威爾“鷹”聲下，美聯儲提前加息的預期愈演愈烈。周五晚間，美國令人失望的11月就業報告引發貴金屬周五夜盤反彈。
盡管，美國公布的11月非農就業報告整體資料令人失望，但失業率下降和勞動力參與率上升可能有助于推動美聯儲在通脹率持續高企之際比預期更快行動。本周将公布重要的美國CPI資料，是否如預期的成為美聯儲加速縮債的最終動力？值得大家關注。
綜合所述，對于貴金屬後市，期貨小褚建議大家關注下方支撐情況，觀望為主；激進投資者逢低重新接回多單比較好，而且金銀比創近一個月新高，強烈大家關注白銀反彈上漲的機會。個人觀點，投資有風險，入市需謹慎，僅供大家參考！
二、行情回顧
上周國際金價開盤1795.2美元/盎司，盤中最高價1811.4美元/盎司，最低價1762.2美元/盎司，收盤價1783.9美元/盎司，下跌9.5美元，跌幅0.53%。國内期貨市場，上海黃金主力合約，開盤價373.4元/克，盤中最高價374.62元/克，最低價364.24元/克，收盤價365.92元/克，下跌6.78元/克，跌幅1.82%；白銀主力合約開盤價4939元/千克，盤中最高價4940元/千克，最低價4674元/千克，收盤價4712元/千克，跌幅3.33%。周一震蕩運作。
三、基本面動态
1、周度消息：
周一，黃金期貨下跌，因為美元走強。投資者的風險偏好有所修複，市場人士在權衡奧密克戎變異毒株對經濟的影響會有多嚴重。
周二，黃金期貨收盤下跌，這也是連續第二個交易日收低。由于擔憂奧密克戎變異毒株，黃金早盤一度上漲逾1%。但是美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾發表立場強硬的言論，令黃金掉頭下行。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在美國參議院銀行委員會作證時表示，美聯儲可能會在12月份舉行的下次會議上讨論加快縮減債券購買的步伐。這一鷹派言論推動美元短暫反彈。鮑威爾周二表示，美聯儲官員将在12月讨論是否比預期提前幾個月結束購債。
美國目前處于高通脹之中，10月份的通脹速度高達6.2%，是美聯儲設定的目标2%的兩倍多，此前幾個月裡，美聯儲一直形容這是暫時性的通脹。但是周二承認勞動力增長停滞以及高通脹預計将持續到2022年中，并表示美聯儲可能會以更快速度實施加息，以對抗通脹上升。現在是讓“暫時”這個詞退休的時候了。
周三，黃金期貨收盤上漲。随着美元匯率回落，有助于黃金反彈。投資者買入黃金，作為對沖市場波動加劇的工具。對奧密克戎變異毒株影響的擔憂，加劇了市場的波動。
周四，黃金期貨下跌，創下一個月來的低點，因為美聯儲官員傾向于加快縮緊貨币政策和升息步伐，這可能在未來遏制消費者價格上漲，進而削弱黃金作為通脹對沖工具的吸引力。
美聯儲主席鮑威爾周三在國會作證的第二天表示，美聯儲需要做好準備，應對通脹可能不會像早先預期那樣在2022年下半年消退的情況。美聯儲将在本月開會，屆時可能讨論提前幾個月結束債券購買計劃。
俄羅斯财政部周五表示，将在12月7日至1月13日期間每天購買價值228億盧布（3.09億美元）的外币，較上月略有下降。
周五，紐約黃金期貨價格上漲。由于市場對奧密克戎變異毒株的擔憂上升，國債收益率下跌，促使避險資金湧入黃金市場，提振金價走高1%以上，這也是11月5日以來的最大單日漲幅。
美國10年期國債收益率自9月以來首次跌破1.4%，使得持有非計息黃金的機會成本下降，有助于金價獲得支援。
周五美國勞工部釋出的資料顯示，美國11月份的就業增長大幅放緩，但是失業率跌至4.2%的21個月低點，表明勞動力市場供應趨緊。
2、黃金ETF 和美元指數
【黃金ETF持倉】截止到12月3日，較前一日減少1.79噸，目前持倉為984.38噸。
美元指數和黃金價格長期呈現負相關性，前一周美元指數創近一年來新高，随後回落，上周再度震蕩上行！
雖然疫情給全球央行收緊政策的前景蒙上了陰影，但鮑威爾依然兩度釋放偏鷹信号，強調要對通脹保持警惕，可能考慮提前幾個月結束縮減購債計劃。市場預期美聯儲貨币政策加速收緊，金銀價格繼續回落。與此同時，投機者對白銀的看漲情緒繼續降溫。據CFTC資料顯示，截止11月30日當周，COMEX白銀期貨非商業多頭持倉減少5800手至62678手，非商業空頭持倉減少4129手至24244手，非商業淨多頭寸減少1671手，至38434手合約。
3、美國非農資料
上周五晚間，據美國勞工部釋出的資料顯示，美國11月份新增21萬個就業崗位，大幅不及經濟學家原本預計的新增53.5萬人;增幅創年内新低，此前兩個月的資料都被向上調整。
此外，美國11月失業率進一步下降至4.2%，市場預期為4.5%。失業率連降六個月，首次恢複到疫情爆發前水準，并創下2020年2月以來新低。
而美國11月平均時薪下降0.1個百分點至4.80%，低于預期的5%。不過這些數字沒有經過通脹調整。
值得注意的是，美國11月非農就業人口的增幅不僅低于市場預期，還創下2021年1月以來最小增幅，突顯出在疫情持續之際，雇主難以吸引勞工填補數百萬職位空缺。
重要提示：本文的資訊均來源于公開可獲得的資料，所載資料的準确性、可靠性、時效性及完整性力求準确可靠但并不作任何明示或暗示的保證。本文釋出的觀點和資訊僅供投資者參考，不構成對任何人的投資建議。期貨的風險和收益比較大，謹慎參與，對由此給您造成的不便表示誠摯歉意，感謝您的了解與配合！