瑞銀：今年表現相對落後的亞洲股市或在明年“扭轉乾坤”

澎湃新聞記者 孫銘蔚

瑞銀發表報告認為，随着不利因素逐漸消退，中國股票最壞的時刻可能已經過去，新經濟闆塊的機會正在顯現。

11月29日，瑞銀發表2022年度全球展望報告及投資亞太報告稱，今年以來，亞洲股市表現不及美國和全球。但随着疫苗接種繼續推進，經濟活動逐漸開放，旅行限制終于開始放松，今年表現相對落後的亞洲或将在2022年“扭轉乾坤”。

報告指出，今年以來亞洲股市下跌1%，而美國（MSCI美國指數）和全球（MSCI全國家世界指數）則分别大漲26%和19%。但這種情況明年有望改變。

瑞銀财富管理首席投資總監Mark Haefele指出，長期來看，投資者應該從淨零排放轉型以及颠覆性“ABCs科技”（即人工智能、大資料和網絡安全）中尋找機會，預計人工智能、大資料和網絡安全這三大技術領域的合計營收将從2020年的3860億美元增長至2025年的6250億美元。

瑞銀亞太區首席投資總監及投資總監辦公室主管陳敏蘭表示，展望未來，瑞銀對亞洲的前景看法積極。籠罩在金融市場的陰霾，包括供應瓶頸、能源價格走高等，預計将在2022年逐漸散去。同時，疫苗接種快速推進将使亞洲各經濟體在2022年進一步邁向全面重新開機。

陳敏蘭認為，在新的一年，亞洲地區風險資産将有良好表現，落後補漲股、經濟重新開機受益者以及技術颠覆和淨零轉型等結構性趨勢下的赢家具有投資機會。

具體到中國來看，瑞銀認為，随着不利因素逐漸消退，中國股票最壞的時刻可能已經過去，預計MSCI中國指數約有中雙位數（mid-teens，下同）的上行空間。對具有長線思維的投資者而言，中國新經濟闆塊的機會正在顯現。受益于經濟重新開機的耐用消費品和服務闆塊，以及具政策支援的綠色科技和可再生能源相關股票亦具投資潛力。

在當日舉行的“2022年全球及中國市場的挑戰與機遇”媒體分享會上，瑞銀财富管理亞太區投資總監及首席中國經濟學家胡一帆分析稱，目前境外投資者對中國A股仍然比較感興趣。

胡一帆稱，首先，中國供應鍊在疫情中顯示出韌性，“在全球特别疫情反複過程當中，中國的優勢又開始展現。”其次，中國在制造業、高端的晶片等領域有了一系列的規劃，增加了今後投資市場上對中國的信心。第三，随着中國經濟發展，中産階層也在增長，投資者看好消費市場的巨大潛力。

“和大消費相關的領域，海外的投資者确實比較青睐。包括我們一些民族的品牌、醫療科技、綠色科技、能源、大金融等是海外比較看好。”胡一帆說。

從大類資産的角度來看，瑞銀更看好股票。

“從股債角度出發，我們更偏向股票，而因預計利息仍将維持在較低水準，債市仍會繼續承壓，2022年，我們由此繼續看好股票，而非債券市場。”胡一帆指出。

對于A股的投資機會，瑞銀認為，即便考慮到新的監管措施後，領先的多元化平台企業和網絡遊戲平台依然提供中雙位數盈利增長。在盈利預測下調之際，該機構認為估值下修過度。其次，耐用消費品及服務、交通運輸闆塊以及其他經濟重新開機受益者，是布局于中國經濟重新開放的良好途徑。同時，中國光伏供應鍊企業主導全球市場，有望在中長期内受益于中國和全球各國政府的利好政策。

胡一帆還提到，今年的醫療保健行業表現乏善可陳，預計在明年下半年經濟增長放緩後，防禦性的醫療保健行業将更會耀眼，且有結構性增長的機會。“我們看好醫療保健、健康科技、基因療法、醫療裝置等領域。”

經濟方面，瑞銀預期，明年亞洲經濟增長雖将放緩但仍能保持穩健，2022年亞洲GDP增長預期将在5.8%左右（今年預期7%）。MSCI亞洲（日本除外）預估将有中雙位數漲幅。

從全球來看，瑞銀認為，2022年将是上下半年表現分化的一年：上半年經濟高速增長且通脹高企，下半年經濟增速将放緩且通脹回落。

瑞銀預測，美聯儲将在2023年加息。其給出兩大預判理由：一是基于上述對通脹周期的判斷，通脹在明年二季度見頂，下半年開始比較溫和，是以，美聯儲加息壓力相對緩解；二是全球經濟在上半年“前高後低”，下半年開始放緩進入常态化之後，美聯儲也會對加息保持謹慎。

責任編輯：王傑 圖檔編輯：蔣立冬