大家好我是小師妹，今天請到了舍得老師為我們分享他對棉花的看法。
棉花是涉及農業和紡織工業兩大産業的重要商品，也是期貨市場上市時間最早、交易時間最長的農産品之一。期貨市場傳奇人物，林廣袤、付海棠，都在2010年棉花期貨上留下了經典的戰役。
現如今，棉花期貨上雖然沒有2010年那般波瀾壯闊，但是自去年4月以來，棉花主力合約一路走強，尤其是在今年9月下旬一波劇烈的拉漲，将棉花盤面價格拉到了21000-22000的高位區間，但是在這個高崗上，棉花也站了1個多月的崗了。
我們今天就對棉花的産業格局和現狀進行一個簡單的分析，看看是什麼原因讓棉花來到了近10年的高位後躊躇不前？
首先我們從世界範圍來看，全球棉花的主要種植國家有美國、印度、中國和巴基斯坦。
1961年以來，世界棉花種植面積在4.5-5億畝之間，波動幅度不大，但是伴随着科技水準的提高，棉花畝産不斷增加，世界棉花總産量也從1000萬噸增長到了2700萬噸左右。根據美國農業部資料，2020年全球棉花産量為2485.2萬噸，較2019年下降173.6萬噸；全球棉花消費量為2551.9萬噸，較2019年增加了317.9萬噸。不足部分通過上年庫存量進行調節。
美國是全球第三大産棉國，但是由于美國人力成本高企，紡織企業大量外遷，是以近年來美國國内棉花消費量一直持續萎縮，使得美國成為全球最大的棉花出口國，其棉花出口量占到了全球棉花出口的36%，遠超棉花第二出口國巴西。
印度是全球棉花種植面積最大的國家，近年來種植面積均超過1.2億畝，占到全球棉花種植面積35%以上，近年來的産量也躍居全球第一。
紡織工業是印度非常古老的的行業，印度人口數量龐大，其棉花消費量也位居全球第二，出口量則排全球第三。
巴西棉花種植面積不大，但是得天獨厚的氣候和農業資源，使得巴西棉花産量位居全球第四，且出口量位列全球第二。
此外，巴基斯塔也是種棉大國，每年棉花種植面積在250-300萬公頃，占全球棉花種植面積的7%，同時也是也是全球第三大棉花消費國和第二大棉紗出口國。
回過頭看中國的棉花産銷情況，棉花在我國也有着悠久的種植曆史，國家相關政策對于國内棉花的供求格局有着非常大的影響。
2011年-2014年國家實施的是棉花臨時收儲政策，大量的棉花進入國儲庫存，2014/2015年度國儲棉庫存超過1000萬噸，當年全國棉花産量加進口796萬噸，而消費僅為725萬噸。之後臨儲政策改為直補政策，棉花價格才逐漸與市場接軌。
由于直補政策在不同種植省份上的差異化，引導中國棉花種植以新疆為主，最近兩年，新疆棉花産量占據全國産量的90%以上。
近年來，我國棉花消費量穩居世界第一，産量上略低于印度，但是基本上無出口。據美國農業部USDA資料，2020年我國棉花産量631.4萬噸，消費量高達860萬噸，其中缺口由儲備棉和進口量來彌補。
而在進口政策上，現行的是進口配額政策，配額内棉花進口關稅率1%，配額外實施滑準稅制度，稅率滑動範圍5-40%。今年棉花配額内進口量保持在中國加入WTO所承諾的89.4萬噸不變，而配額外的進口量通過滑準稅的制度，保證了國内棉花市場價格盡可能少的受到國際市場價格波動的影響。
梳理了棉花國際國内的産業供需格局之後，我們能有一個大緻的輪廓，在分析國内棉花價格走勢的時候，焦點還是應該放到國内的棉花供求關系上。
根據中國棉花協會最新的平衡表，近兩年來，國内棉花産需缺口都比較大，都達到了250萬噸左右。
由于我國棉花90%以上産量來自于新疆，而受新疆總體耕地面積、水資源等限制，近幾年，由于環保問題，國有原來開荒地，黑地等陸續被要求在幾年内，按一定比例退耕還林，新疆的總體耕地面積将呈現出下降的趨勢，新疆棉的種植面積也趨于飽和，是以新疆棉花産量的提升更多的依賴于單産的提升。
尤其是今年棉花播種期，新疆遭遇了相對惡劣的自然天氣，導緻部分地區不得不進行二次播種甚至多次播種，總産量較上一年度繼續下降。
而需求端，由于近兩年疫情的原因，海外大量訂單湧入國内，使得需求一直處于高位，帶來的産需缺口，使得棉花銷售火爆，價格高漲。今年新疆棉花地頭甚至出現采棉機器剛下地，棉花收購商還有紗廠的人就跑到地裡搶棉的場景了。
而進口棉這塊，配額内的進口棉花雖然有價格優勢，但是進口量有限，對總體棉價産生不了大的影響。
配額外的進口量近兩年來比較大，按照中國棉花協會的平衡表預計今年進口量也接近200萬噸，但是由于今年外棉價格同樣高企，在滑準稅的調節下，進口棉價格優勢并不明顯。
另外從供給端看2021年中央儲備棉輪出、投放連續進行， 7月5日至9月29日輪出累計成交63.08萬噸，成交率100%，10月8日至11月9日第一批投放累計成交39.56萬噸，成交率61.19%，11月10日開始第二批投放，計劃上市總量60萬噸，其中包含2019年度新疆棉、2018-2020年度進口棉。紡織企業積極參與儲備棉競拍，部分紗廠競拍成交的儲備棉數量可供工廠正常使用2-3個月，有效降低了用棉成本。
但目前來看進口棉和新疆棉占比還不高，實際成交價格基本貼着新疆新棉，這就導緻當下抛儲導緻的現貨價格下跌幅度還比較有限。
回到盤面上看，棉花01合約在進入到21000-22000的價格區間後，陷入到了一種膠着的狀态。一方面由于新疆新棉進入到了集中上市期，籽棉收購價格有所回落，加上國儲棉的補充，前期供給短缺的情況得到改善，盤面上行動力不足。
另一方面，盤面在仍較大幅度貼水（1300左右）的背景下暫時也跌不動，短期在期現回歸影響下盤面以震蕩偏強思路對待。
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