1122年，遼國已經喪失了半壁江山，天祚帝逃到了大漠。為了抓住這個千載良機，宋徽宗和金國達成了“海上之盟”，并調動20萬大軍進攻燕京，試圖收複這個夢寐以求的地方。然而，宋徽宗沒有想到，這個危如累卵的燕京城竟然成為了一座堅城，成為了最難啃的骨頭。此戰，徹底暴露了宋軍的虛弱，也為北宋的滅亡埋下了伏筆。而在燕京之戰中，遼國的主将耶律大石則一戰成名，成為了契丹族的民族英雄。
1118年，北宋的使者馬政乘坐船隻渡過了渤海灣，進入了金國控制範圍内。馬政要和金國談判的事情是宋金結盟，夾擊遼國。1120年，宋金正式達成了盟約，盟約規定：金國進攻遼國的中京府，宋出兵進攻燕雲十六州。事成之後，北宋将原本給遼國的歲币轉移給金國。
此事，已經暴露出了北宋的軟弱。不過對于北宋來說，能夠借助金國的力量來消滅遼國，收複燕雲十六州未嘗不是一件好事。然而，宋徽宗并沒有想到虛弱的遼國也是那麼難以對付。
當時，兩國的遼東已經全部淪陷，天祚帝兵敗逃到大漠。不過，契丹族的确是一個英雄輩出的民族，就在遼國即将滅亡的時候，出現了耶律大石和蕭幹兩位英雄。尤其是耶律大石，簡直就是千古難遇的軍事奇才。
耶律大石，是遼太祖耶律阿保機八世孫，出身于上京臨潢府。他自幼好學，善于騎射，兼通契丹文和漢文，是契丹族中難得的文武全才。1115年，耶律大石通過科舉考上了進士，他也就成為了遼國唯一一位契丹族的進士，契丹族第一次憑借文才，而不僅僅是武力和出身進入了仕途。
考上進士後，他被選入翰林院任職。在契丹語中，翰林院被稱為“林牙”，于是人們都親切地稱呼他為“大石林牙”。如果在和平年代，那麼耶律大石可能就會成為了契丹族曆史上一位比較有名的文人。然而，曆史給了耶律大石更大的舞台。
就在耶律大石考中進士的這一年，東北的完顔阿骨打稱帝，建立了金國。随後，金國對遼國展開了瘋狂的進攻，遼國兵敗如山倒，城池一座接一座地淪陷。1116年，耶律大石開始出任泰州刺史，可金兵第二年就攻陷了泰州。1119年，耶律大石又被調任為祥州刺史。1120年，他又被提升為遼興軍節度使，負責鎮守遼國南京，也就是燕京，這個北宋夢寐以求的地方。
1122年，金兵攻克了中京，天祚帝向西逃竄，輾轉夾山（呼和浩特一帶），音訊全無。為了安定國人之心，耶律大石和宰相張琳、李處溫、南京都統蕭幹進行了商議，決定立秦晉王耶律淳即位，稱天錫皇帝，該政權被稱為“北遼”。北遼建立後，其主要軍權被耶律大石和蕭幹掌權，他們成為了遼國最後的希望。
當時的北遼僅僅控制燕京和遼西走廊部分地區，東北的金國正窮追猛打，南邊的北宋正集結大軍準備北伐，西邊的天祚帝也宣稱要讨伐耶律淳，形勢非常險惡。北遼成立後，立即招兵買馬，在燕京組建了一支漢軍，但是戰鬥力不強。于是，北遼又招募從遼東撤回的“怨軍”，改建為常勝軍。
“怨軍”，就是和女真族有仇的居民組建的軍隊，大多數是渤海人組成。他們戰鬥力比較強，但是紀律性差。當女真族入侵的時候，怨軍就一起燒殺搶掠，當女真族撤退後，怨軍則順服，這讓天祚帝十分憤怒。于是，天祚帝決定謀殺怨軍，援軍則殺其将領，投降了蕭幹。如此，北遼的戰鬥力得到了加強。
1122年，宋軍發兵10萬，兵分兩路進攻燕京。宋軍東路軍将領楊可世宣稱：隻要宋軍一到，燕雲的居民就會“箪食壺漿以迎王師”，于是他們率輕騎數千直奔南京。耶律大石則在蘭甸溝掩襲擊楊可世，宋軍先鋒慘敗而歸。随後，耶律大石帶領遼軍3萬和宋軍隔白溝河對壘。
5月28日，耶律大石主動出擊，指揮騎兵渡過白溝河，擊潰了宋軍守橋士兵。不久，蕭幹也開始對宋西路軍發動反攻，宋軍東路軍見形勢不妙，就引兵撤回。耶律大石那肯輕易放過宋軍，他立馬帶領騎兵尾随宋軍，宋軍被沖擊得七零八落，史稱“自雄州之南，莫州之北，塘泊之間及雄州之西保州、真定一帶死屍相枕籍不可勝記”。
随後，宋徽宗派童貫調遣更大規模的軍隊進攻北遼，李處溫便和耶律淳商量，決定投降北宋。正好，北宋也派遣使者馬擴來招降。馬擴口齒伶俐，咄咄逼人，耶律淳就讓馬擴和蕭幹、耶律大石談判。
蕭幹雖然有志氣，但是鑒于燕京危如累卵，也沒有多說什麼。耶律大石則不同，他質問馬擴：“南北通好百年，為何舉兵，侵奪地土？”随即又說:“為傳語童貫，欲和則仍舊和，不欲和請出兵見陣。”由于蕭幹和葉律大石兩人的反對，耶律淳和李處溫投降歸宋一事就告吹了。不久，耶律淳病死，李處溫就陰謀聯系北宋和金國，最終事洩，被迫自殺。
1122年七月，北宋派遣童貫、蔡攸二人帶領20萬大軍再攻燕京。到九月，常勝軍主帥郭藥師帶領其部2000人投降北宋。宋軍大喜過望，将常勝軍擴充為了5萬人，将之作為攻打燕京的先鋒。很快，童貫指令劉延慶帶領10萬大軍對向燕京挺進，但是在良鄉遭到蕭幹的攔截，劉延慶初戰失敗，于是選擇堅守不出。而郭藥師則帶領輕騎突襲燕京，攻破了燕京城。然而，常勝軍紀律很差，他們在燕京大肆燒殺搶掠，引起了燕京百姓的反抗。
童貫
蕭幹見燕京不保，立馬帶領3000精銳回援，而原本要原本規定要進攻支援郭藥師的劉光世卻背約未至，最終宋軍失敗，隻有郭藥師和楊可世等少數将領逃出。随後，蕭幹分兵截斷宋軍糧道，并四處燒火。劉延慶見火起，誤以為遼兵至，即燒營而逃，士卒自相踐踏，伏屍百餘裡。第二天早晨，耶律大石突然發現宋軍撤退了，于是帶領騎兵繼續追殺，再次大敗宋軍。經過此戰，北宋“自熙豐以來所畜軍實盡失”，基本喪失了收複燕京的實力。
宋徽宗兩次發動北伐，勞師遠征，都未能收複燕京，自己也對宋軍的戰鬥力充滿失望。于是，北宋就企圖利用金國之力來收複燕京。而金國方面在此期間順利攻下了中京，但是一直按兵不動，觀察燕京宋軍北伐的情況。宋軍北伐失敗，也徹底将自己的虛弱暴露在了金國的面前。
耶律淳去世後，北遼蕭德妃先後五次給金國上書，請求冊封北遼，使之作為藩屬存在。同時，蕭德妃又派遣使者向童貫闡明“唇亡齒寒”的道理，不過均被拒絕。11月，金國軍隊殺入關内，北遼軍隊難以抵抗，燕京淪陷，北遼滅亡。
北遼滅亡後，蕭幹和耶律大石發生了分歧。耶律大石認為應該聯合天祚帝，共同實作遼國複興，于是決定出奔天祚帝；蕭幹則認為天祚帝無能，于是在奚族故地稱帝，試圖團結奚族來完成複興大業。然而，蕭幹很快就陷入了糧食危機。1123年，蕭幹出兵進攻景州，擊敗常勝軍張令徽、劉舜仁部于石門鎮，攻陷薊州。7月，郭藥師帶領軍隊和蕭幹大戰，蕭幹戰敗，被部下白得歌所殺，首級被獻于宋。
蕭幹發行的貨币
天祚帝得到耶律大石的支援，又收集結了草原一帶的兵力，準備反攻，收複燕京。耶律大石則認為應該屯兵西北，争取西北各族的支援，利用西北招讨司的2萬精銳作為後盾，以此來和金國抗衡。然而天祚帝不聽，堅決要對金國發動反擊。耶律大石就帶領自己的300騎兵脫離了天祚帝，向西北挺進。1125年，天祚帝兵敗被俘，遼國滅亡。
而耶律大石則到達了西北招讨司駐地——鎮州，得到了這裡2萬精銳騎兵的支援。經過休整後，耶律大石帶領騎兵擊敗了金國，獲得了喘息之機。後來，耶律大石認為收複故土無望，于是抛棄了鎮州，帶領2萬騎兵殺入了西域，征服了高昌回鹘、喀喇汗等幾十個國家，建立了西遼帝國，稱霸中亞。耶律大石，還将中國的威名傳播到了西方，當時的西方世界都将中國稱為“契丹”，這和西遼的強盛有關。耶律大石不僅成為了契丹族的民族英雄，還成為了中國的民族英雄。
耶律大石西遷
北宋方面，1123年派遣趙良嗣和金國進行談判，以收複燕京等地問題。金國是通過自己的力量占據燕京的，當然不想将燕京交出。經過艱苦談判，金國最終答應交出燕京，但是北宋需要在原來的歲币基礎之上另加百萬缗的燕京代稅，另外，平、營、灤三州并不在範圍之内。到了1123年四月，金國又将燕京所有的物資、人口遷走，留給北宋的不過是一座空城罷了。
盡管如此，北宋畢竟收複了燕京城，于是舉辦了大規模的慶祝活動，并且對之前參與戰争的主要将領都進行了封賞。不過，北宋對邊界事務處理不當，出現了張覺事件，最終導緻宋金兩國關系破裂。此後，郭藥師也投降了金國，北宋的局面變得糟糕起來。随後，金國開始對北宋發動兩次大規模的進攻，到1127年，北宋滅亡，北方半壁江山自此淪陷，北宋的引狼入室，最終害了自己。