雷鋒網5月22日報道，日前“區塊鍊技術和應用峰會”在杭州國際博覽中心舉行。會上，分布式資本創始管理人沈波作了《區塊鍊的投資現狀與發展趨勢》演講。
沈波表示，由于區塊鍊的共識機制和無法篡改兩大特點，它在各行各業皆有應用潛力。行業目前處在區塊鍊的啟蒙恢複期，正是投資的好時機。除了傳統vc，ico也正在蓬勃發展，未來将有可能與vc并駕齊驅。
從投資者角度來說，依照多信任主體、開放協作、中低頻交易、完備的商業模式四個标準，就可以找到好的區塊鍊應用場景。而具體投資公司時，除了考量技術、業務模式外，還要特别注意團隊的業務經驗和資源。最後，談到未來的殺手級應用時，他認為将會出現在融合各類新技術的“+區塊鍊”基礎上。
據雷鋒網了解，分布式資本是中國一家專注投區塊鍊的基金，成立于2015年10月，由萬向控股出資5000萬美金發起。到目前為止投了41家跟區塊鍊相關的企業，其中32家在國外，9家在國内。
以下是沈波演講實錄，雷鋒網(公衆号：雷鋒網)作了不改變原意的編輯：
今天，我想從投資者的角度來提供另外一個視角看區塊鍊。對于初創公司來說，總會在後面的發展階段不斷接觸到投資者。
首先，我們看看區塊鍊在整個社會上的關注度，這是我們在選領域的時候經常會考量的一個視角。區塊鍊領域受到群眾的普遍關注，據google關鍵詞檢索頻率圖中可以發現，從2014年開始，區塊鍊的熱度一點一點上升，2015年有一個爆發，2016年更是有一個熱度的提升。
與群眾關注相關聯的，我們可以看到在投資上，這是目前為止我們看到的全球區塊鍊領域投資的狀況，有幾個資料大家可以感覺一下。
第一是區塊鍊企業的數量。從2012年再到2017年初這段時間，被人所知的增長率平均在65%。從得到融資的全球初創企業來說，到目前為止有近500家的初創企業獲得了數量不等的融資。
第二，從融資額表現的特點來看，最早2012年的時候，有投資機構給一些區塊鍊企業投了200萬，到2016年一年投資額已經是18億，平均增長率超過了500%。
第三，從領域來看，大體上我們可以看到，區塊鍊技術在金融行業的應用最為廣泛，其中大部分都是國外的公司，中國的初創公司也有。
第四，從地域上來看，北美尤其美國占半壁江山，英國也有一部分比例，總體來說國外的區塊鍊企業更活躍。
第五，從投資機構的關注度來看，2015年有一些國際大機構，像高盛等也會看和投資這個領域。到目前為止，有統計資料是近200家投資機構，當然這200家是指有一定規模的機構，小的還不包含在内。
從新技術發展的趨勢和獲得投資人青睐的基本規律來看，目前投資區塊鍊恰逢其時。任何新技術大體都會分幾個階段，橫空出世之後獲得了極高的關注，大家對它的期待非常高，超過了它的極限；接着會有一個下降的趨勢，還會不斷出現讓大家失望的企業；然後行業回歸理性；最後一些有堅實實用基礎公司會起來，達到有一個規模，直至蓬勃發展。
區塊鍊也是這樣的。比如說2013年因為比特币價格飙升，引起了很多人的關注，很多大型機構開始琢磨區塊鍊到底是怎麼回事。大家明白原來比特币的底層技術确實是有一些特質，在其餘地方也能得到應用。
這個高度關注後馬上迎來一個期待的膨脹期，在2015年也出現了一些标志性事件，例如dah、r3、openledger成立。除了這些大型組織之外，還有各種各樣的機構從各自角度去了解區塊鍊。是以2015年是一個poc滿天飛的階段。
随着時間的推移，很快大家會發覺大量的實驗還在poc階段，離真正的落地應用還有很遠。是以到2016年的時候就進入了幻滅低谷期。缺乏核心競争力的初創企業不是轉移方向就是以失敗告終。
而現階段的2017年是啟蒙恢複期，有堅實應用基礎的公司就跑出來了，實驗項目還是進入試運作階段，幸存的初創企業開發出滿足實際需要的産品。
從現在開始到之後應該是一個爬坡的階段，進入生産平穩期。從投資的角度來講，投一個新領域的時候，往往會在這個階段下比較大的注。
接下來我想分享一下，為什麼區塊鍊能應用到這麼多的領域？其實，我們還是要從區塊鍊的本質、特征角度去了解。
區塊鍊的定義非常多，這是新技術在這個階段普遍的特點。比如說大家經常會說區塊鍊技術構築了下一代價值網際網路，或者區塊鍊技術是一種去信任中介的方式，集體維護一個可靠資料庫的技術方案，這都是對區塊鍊技術的認識。
我個人最認同另外一個說法，即區塊鍊是一個大規模協作工具。這個說法還隻是區塊鍊技術表現出來的一個結果，到此還沒有挖出區塊鍊本質的東西。還要往下推，它為什麼會成為一個能讓大規模企業協作的工具，為什麼在此之前其他的技術做不到呢？再往前挖，你就發覺區塊鍊的本質就是提供了前所未有的記賬技術或者是資料庫。
也就是說，它在我們記賬的時候，能夠確定所記下的東西是相關各方所認可的客觀事實。意思就是，我們拿紙和筆記了這個賬，每一筆賬記下去的時候，大家都可以校驗，将真實、各方認可的資訊記錄到鍊上後，沒有一緻意見誰也換不了。就是因為這兩個特征構築了區塊鍊價值。是以這才是它的一個本質。
如果這個是本質的話，大家就可以想，在現實世界有多少會跟這個相關，有多少經濟行為或者是經濟活動會需要這樣的技術。大到經營體系資料庫，小到房地産登記，各種各樣的登記系統其實都需要這個
是以從這個意義上來說，它會對非常多的行業産生非常大的影響，隻是我們現在還是在試驗的過程中，并沒有把每一個好的應用都做到真正的完善。
接下來，我來談談ico的價值。
ico這種融資方式是有利于區塊鍊技術本身的發展，因為ico也隻有在區塊鍊領域是很好的，其他任何領域都是傳統vc的方式。區塊鍊項目的ico第一次是一個開源社群項目為開源開發者設計的激勵機制，有了這個之後，很多開源的項目能夠開源，同時參與這個項目的開發者能得到實實在在的生意，這種激勵機制是很大的。之前開源項目可能也有激勵方式，但是是外在的激勵方式，隻有ico提供了内生的激勵機制。
有些統計資料顯示，2016年區塊鍊傳統投資額為4.96億，ico達到2.36億，占了傳統vc投資的一半。我認為未來區塊鍊領域，ico會與傳統vc并駕齊驅。
當然，ico發展到今天因為曆史很短，從設計項目出來，還有很多不完善的地方。主要有五個潛在風險。
第一是攜款潛逃風險，籌集的屬資産缺乏審計和托管。現在一個标準的ico是這樣的，發出一篇白皮書，大家看看，然後一落地就結束了。其中還是有很多潛在規則的，比如說前年、大前年有非常多的情況，有個ico的項目出來，大家投資了一把，打完之後就消失了，到目前為止還是這個狀态。是以說還存在項目提出者攜款潛逃的風險。
第二是過度承諾的風險。傳統的ipo是這個公司要做得有模樣，我再去售發，大家也都看得清。而ico是我寫幾頁紙的東西，說一說我打算做什麼東西，想實作什麼功能，然後大家就把錢給我。到底能不能很好實作其實要打問号的。
第三存在估值過高風險。目前還沒有形成一個很細緻或者是能讓人信服的定價機制。更多是由項目發起者，基于項目發展的需要或者是自己的了解産生一個定價，有可能有所謂階段性的投資虛高的問題。
第四，投資者過于樂觀。投資者可能更多看到的是未來ico項目的空間，但實際上從稍微長遠裡看，都不可能有持續的暴利。
第五是項目的管控風險，投資者難以掌控項目。這個項目完成了之後，往往後續還有一定的開發周期，這個項目到底如何開發，會怎麼推進。很少有ico的項目能夠列出很清晰的未來發展規劃。這就意味着投資者把錢投過去之後，能做成什麼樣，實際上是不能控制的。
是以這是ico目前的現狀，以及存在的風險。當然我們不會因為這些不足而否定這種融資模式的發展潛力，恰恰是因為有了現在這麼多的不足，是以未來ico生态需要完善很多方面，相應的機構也要出現，才能使得ico變得更加透明、可控。
然後，我想講一下到底怎麼樣發掘一個好的區塊鍊應用場景。我們經常會聽到區塊鍊裡面缺乏殺手級的應用，直到今天也還是這個樣子，那麼到底什麼樣的場景會是比較好的場景呢？
還是回到對區塊鍊技術本質的了解，如果把它了解成是一種具有兩大特點的技術的話，那麼找到能把這兩個特點發揮到極緻的場景就是一個好場景。
按照這個邏輯，我們可以歸出幾個基本的原則。
第一，一個好的區塊鍊技術應用場景一定會涉及到多個信任主體，大家需要有去信任中介的方式來合作。
第二，一定是主體中間有比較強的合作關系，這是商業的需要。
第三，以目前區塊鍊技術的發展水準來講，還是中低頻交易，怎麼滿足這個交易需求。
第四，商業模式一定要完備，或者是商業模式要支援。
還有一個站在投資人角度的問題，就是會投什麼樣的公司。
似乎所有的投資都是從這幾個方面考慮問題，團隊、技術、方向等。
技術創新：是否是創新型技術，是否對潛在競争者構成壁壘。
團隊執行能力：團隊整體是否具備技術、業務、管理等方面的完整能力，執行能力如何。
業務模式可行性：是否有滿足特定市場的産品，客戶需求是否真實存在。
其中，我想特别強調下，我們在看項目的時候，除了看技術本身以外，我們還會看團隊能力，以及這個團隊以前的一些業務經驗。
在區塊鍊領域裡面的應用大體上可以分兩大類。一類就是用區塊鍊的技術解決現今用其他技術已經解決的一些問題，其中，區塊鍊技術能更好地降低成本或者提升效率。
還有一個方向就是用區塊鍊解決之前已有技術不能解決的問題。大體上可以分為兩大類，當然後者是更有爆發力，但是後者沒那麼多。是以我們就經常看到，很多區塊鍊的技術主要是解決原來已經能解決的問題，但是以更高效率來解決。
在這些領域中，往往有很強大的既得利益集團。區塊鍊技術本身的特質使得它經常會動一些龐大的，例如傳統金融領域既得利益集團的蛋糕，這時候你遇到的阻力很大。是以你必須得有相關的産品落地的行業資源和産品資源。
這也是區塊鍊項目落地少的原因。因為這種技術更多地去解決現有的問題。如果完全是個技術團隊，沒有相應的場景、行業資源，那是蠻辛苦的。
最後鬥膽談談展望，之是以說鬥膽，是因為區塊鍊技術本身發展還在很早的階段，談的方向十之八九是錯的，但是基于我們在這個行業裡面這兩年接觸到的企業和自己的思考，我們認為區塊鍊技術未來的真正殺手級應用，将是融合了各類新技術的“+區塊鍊”。
之前所提的“區塊鍊+”就像“網際網路+”一樣，是區塊鍊+大資料、區塊鍊+人工智能，這個思路是區塊鍊是基礎，再加上别的技術。但我覺得未來的殺手級業務、行業和場景應該是反過來，各種技術+區塊鍊。
這就又回到區塊鍊的本質了，現在對區塊鍊的認識還是有很多模糊、不準确的概念在裡面，區塊鍊的東西有點兒太淡化或者是太寬泛。我們一定要把該區塊鍊的交給區塊鍊，不該區塊鍊的不能指望區塊鍊。不要把它誇大，誇大就害了它了，最後會誤導對區塊鍊的認識。
我們講一下它跟人工智能、物聯網、大資料、雲計算之間的關系，這些新的技術誰也逃脫不過一個底層。物聯網的未來是萬物互聯，意味着在這個網上好的資料是海量的資料，機器的互動資料。基于這些互動資料，機器會有運動。而其中可能存在資料記錄出錯，或者記好之後被篡改風險，我覺得誰也不敢深度用它物聯網，其他技術也是同理。我們把區塊鍊技術當作一種可靠的、不可篡改的底層，在它上面架構出更上層的應用。我覺得朝着這塊走，也許能夠沖擊未來。
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本文作者：伊莉