岛君 说
企业的发展大多是非常理性的，因为企业的经营直接牵扯到创业者自身的切身利益，但有时，创业者也会做出错误的判断，表现出不理智的一面。
目前各地资金匮乏的局面，反映了高负债和透支的经济发展模式，以及达到临界点后需要自我修复的需要。
当然，这个过程对任何人来说都是非常痛苦的。
作者： 冷冰
图片：视觉中国
来源：功夫财经
钱，已经有像濮阳这样的地方缺钱能够正常支付工资，很多企业缺钱，缺钱链断裂，很多家庭也因为还款抵押贷款等，而感到缺钱的痛苦。
如果你看看广义货币M2的数据，应该不会缺钱。1990年中国的M2仅为1.529万亿元，2000年增至13.46万亿元，2010年增至72.59万亿元。
所以，有一个非常现实的问题，钱去哪儿了？
多年来，中国经济成就斐然，经济之所以增长如此之快，与债务这一因素密切相关。债务使资本要素的力量最大化。
从国家层面看，大规模的基础设施需要大量资金投入央行的资产负债表，货币发行被纳入负债。
当然，与其他负债累累的实体不同，中央银行有权发行货币，因此国内债务从来都不是该国的问题。
但地方政府是不同的。就我们而言，由于地方政府承担着促进经济发展的重任，在很多情况下，它实际上承担了企业的一部分作用。
由于干部的晋升长期以来一直与干部的表现挂钩，这使得地方官员更愿意借大钱来发展经济。
事实很简单，借贷可以做大项目，做大蛋糕，GDP增长上去，政治表现出来了。问题是，当你随着时间的推移这样做时，债务加起来就是一个难以承受的负担。
比如，当债务达到一定水平时，一些地方政府的收入，无法偿还银行的利息，这实际上已经到了债务危机的边缘。
对于企业来说尤其如此。企业的发展，在大多数情况下是非常理性的，因为企业的经营直接关系到企业家本身的切身利益，企业家比地方政府官员更加谨慎。然而，在某些时候，企业家可能会做出错误的判断，并表现出非理性的一面。
例如，2008年推出4万亿美元计划后，银行追逐企业贷款，企业家看到了政府主导的大型投资项目带来的诱人机会，因此他们冲上去，拼命地试图增长;
但当项目真正投产时，突然发现产能过剩，而且严重供过于求，市场需求没有那么大。
换句话说，企业收入跟不上，更糟糕的是，即使他们必须非常银行利息。
至于家庭杠杆率（资产负债表上权益与总资产的比率）的持续快速增长，众所周知，这是高房价的结果。
住房本来是生活的基本需求，但它越来越像奢侈品，房价的飙升使人们支付更多的财富，而超出自身经济能力承担的部分，需要依靠贷款，房价涨得越快，债务负担就越高。
当达到临界点时，问题就出现了。
地方政府是大项目，企业受到4万亿美元救助计划以扩大生产的鼓励，所有这些都有限制，但超过这个限制，它接近危机。这场危机是资产负债表衰退。
技巧
资产负债表下降的定义：当国家资产价格泡沫破裂时，大量私营部门（企业和家庭）资产负债表破产，私营部门经济活动从利润最大化转向债务最小化，从而大规模遏制经济活动，导致持续的衰退，称为资产负债表衰退。
现在，广义货币仍在投入，央行仍在降低标准，为什么资金越来越紧张？因为每个人都陷入了资产负债表衰退的陷阱。
新的货币，新的贷款，新的流动性，从地方政府到企业再到个人，都在做同样的事情，那就是偿还债务。
文艺复兴时期的"到新山道德画"。图片下方的拉丁文文字的意思是"债务减免的山"，解释了这幅画的主旨;一群人正试图摧毁代表该国债务的山脉。新山基金是威尼斯三家政府债券发行人之一，有趣的是，这幅画是由该基金的董事委托的。
由于前几年经济发展过度依赖货币和信贷，当债务偿还期到来时，我们首先要拿钱来填补债务无底洞，而不是扩大再生产，因为，产能过剩、价格低廉、资产泡沫破裂的风险增加，生产经营活动的风险持续上升。
因此，在这种情况下，愿意做实体经济的钱较少，但更多的是房地产，虚拟经济，以找到快速赚钱的方法，摆脱困境。
随着越来越多的人这样做，即使人们普遍认为这样的选择是成功的，它也会推动资产泡沫的进一步积累，直到它们破裂的那一刻。
當然，當一部分資金流向虛擬經濟，一部分流向充滿債務空洞時，自然是非常缺錢的，特別是在實體經濟中。
目前各地资金匮乏的局面，反映了高负债和透支的发展经济模式，以及达到临界点后需要自我修复的需要。当然，这个过程是极其痛苦的，往往伴随着经济危机的爆发。债务是一条血脉，无论它是哪个国家。