巴菲特谈通胀！耶伦说要加息！五月魔咒真要实现？
作者：知识星球找老齐的读书圈
五一不能算长假，只休息了五天，还前后借周末，但这五天之内可发生了不少事，先是在巴菲特股东会上，股神就吓唬大家，在美国经济从冠状病毒大流行最严重时期“火热”复苏之际，通胀将成为美国经济最大的风险。还说由于原材料短缺，以及那些保住工作但在封锁期间被禁止在假日等方面支出的人的高储蓄，他投资的公司在一系列领域“感觉到了非常严重的通胀”。这一度让人们引起了对资本市场的担忧，因为通胀了就肯定要加息，如果美联储加息，那么股市恐怕就不会太好。就在巴菲特刚刚聊完通胀的时候，美国财政部长耶伦大妈，表述更加直白，他说如果登哥4万亿美元的计划得以实施，为防止经济过热，可能不得不提高利率。这话一出，美国股市立马跳水，纳斯达克最大跌幅超过了4%，但是后来剧情反转了，耶伦大妈又紧急辟谣，自证清白，那并不是我在预测，也不是建议。我是美联储独立性的坚定信徒，如果说有人欣赏美联储的独立性，我想那个人就是我。他还说，我不认为会出现通胀问题，但如果有的话，美联储有能力解决这个问题。
对于这截然相反，甚至自相矛盾的表态，很多朋友也来到知识星球的粉丝群里问老齐，说到底该怎么看，其实后者好判断，大家不要习惯性的把耶伦和加息联系在一起，他现在是财政部部长，而不再是美联储主席了，也就是说，他说话不算数。他现在应该是最不愿意看到加息的那个人，因为财政部负责借钱，而美联储负责印钱和利率，如果加息，也就意味着财政负担会明显增加。这对于耶伦大妈的工作，将十分不利。而且他也确实说错话了，不应该谈加息和通胀的事，这确实不是他的职责范围。
至于通胀问题，巴菲特看到的是原材料短缺，上游产品疯狂涨价。这其实我们也体会到了，不少工厂都已经感觉到了无论是金属还是化工，这些东西一直在涨，甚至都快扛不住了。但这是不是通胀呢？还真不是，因为下游不涨价，大家买的产成品都没怎么涨价，现在cpi还非常低，扣除食品因素扰动的核心cpi，也很低。今年物价水平弄不好都过不了1.5%，所以肯定不能算是通胀。那么原材料涨价怎么解释，其实老齐多次在粉丝群晚上的课里提到，原材料涨价跟去年的供应短缺有关，今年大家开始同步补库存，所以价格也就水涨船高。但是下游因为大家的消费不足，所以又涨不了价，那么你猜企业会怎么想，肯定是越干越赔，很快他也就不想干了。于是又开始去库存，原材料价格也就掉下来了。估计下半年，这波原材料的上行周期也就结束。
这其实就是我们将要面临的一个大的趋势，未来很长一段时间，我们都会面临消费不足，生产过剩。主要是因为贫富分化逐渐拉大导致的，富人有钱，没需求，而穷人有需求，但没钱，再加上劳动生产率的增长速度越来越快，远远超过了收入的增长速度，所以全球化的国家，都陷入了巨大的供大于求当中，那么终端消费品也就很难涨价。所以别看美国印了那么多的货币，日本也连续多少年的负利率，但他们最大的问题依旧是通缩，而不是通胀。现在越来越难以实现通胀了，所以市场利率也会越来越低。因为不降利率，就有可能陷入通缩甚至衰退的风险。
咱们比他们好点，但大体上相同，我们虽然没有通缩风险，但是通胀肯定也不会发生，1我们这几年一直就没怎么释放货币，2货币价值更多都被房子锁定了，未来这部分市值只能被消灭基本不会再出来，所以大家可以放心，全球性大通胀肯定是没有的。只会发生在没有全球化的国家身上，比如委内瑞拉，津巴布韦等等。原材料上涨，下半年就会过去。不值得担心。
至于5月行情怎么看，华尔街有句名言，sellin may，也就是五月卖出，在一年12个月份里，最不被看好的就是5月，说的是夏天，大家都想着度假，不想挣钱了，就是玩，而无心做股票，所以很多人可能都要卖出股票套现，在5月市场表现也就不怎么好了。a股市场也有一句谚语叫做五穷六绝七翻身，可见对于5-6月的行情，大家也不是很看好。
那么在数据上来看，也确实这样，有人专门做了一个傻瓜策略，5月卖出，10月买入，结果长期回报相差巨大，11-4月持仓，要比5-10月持仓，平均年化收益高于7%左右。确实有点玄学的味道。这块我们今天晚上放在粉丝群里，会给大家详细的讲一下，为什么会这样，玄学背后的逻辑又是什么。
放在今年来说，5月的行情肯定还是以震荡为主，大家不要期待过高。长假期间，美股和港股都跌了，我们在5月继续调整是一个大概率事件。所以老齐总是强调，不要好了伤疤忘了疼，市场还并未稳定，我们还是要有点耐心，现在必须继续防守。耐得住寂寞，才能守得住繁华。多看书，少看盘，拿住配置比例，不乱操作，是今年投资的重要主线。