后晋开运三年（公元946年）秋，契丹主耶律德光在蓟州枣林淀大阅诸军，准备再次南侵，教训不听话的“孙子”晋帝石重贵。
石重贵即位以来，对契丹的态度不再像石敬瑭时期那样友好，契丹数次犯境，均被晋军击退，甚至在一年多前的阳城之战中打得耶律德光顺风翻车，狼狈逃回幽州。此次出兵前，耶律德光吸取教训，采取了两条计策迷惑晋朝：一是让政事令、魏王赵延寿接受晋朝招降，并请晋军接应；二是让瀛州刺史刘延祚诈降，称今秋多雨，幽州一带积水过多，契丹主力已经北撤。
晋朝方面一看，机不可失啊。十月十四日，晋帝石重贵下旨以天雄节度使、邺城留守杜重威为北面行营招讨使，天平节度使、侍卫亲军马步军都指挥使李守贞为行营兵马都监，统率诸将。同时诏告中外：“专发大军，往平黠虏。先取瀛莫，安定关南；次复幽燕，荡平塞北。” 北面行营诸将如下所示（符彦卿被石重贵留下，未赴军前），京城禁军几乎尽随杜重威北上。
（北面行营诸将）
十一月十二日，大军至瀛州（今河北河间市）城外，只见城门大开，先前说好的刘延祚没了影踪，杜重威担心有埋伏，不敢入城，又听说契丹将高谟翰已经撤退，就派梁汉璋率二千骑兵追击，与契丹五千骑相遇，不敌被杀，首战告负。杜重威听说后，不敢再战，匆匆向恒州（今河北正定县）撤退。
恒州是河北大藩，城中除了顺国节度使王周外，还有奉旨助守的彰德节度使张彦泽。杜重威走到武强县的时候，得知耶律德光已率大军由易、定州杀向恒州，决定不去恒州，直接由冀、贝州南逃。此举虽然可耻，但至少保住了实力。然而，张彦泽这时候诡异地从恒州跑到了武强，说契丹可以战胜，使得杜重威改变主意，继续向恒州前进。
二十七日，大军至中度桥，桥已被契丹军占领，张彦泽率骑兵冲击，契丹军不敌，防火烧桥。这时候如果杜重威能够迅速强渡滹沱河，与恒州城内的王周夹击契丹军，尚有取胜的可能。但是懦弱的杜重威不敢主动进攻，在南岸扎下营寨，派李谷回到怀、孟州督运粮草。
（后晋疆域）
耶律德光一面在滹沱河北与晋军相持，一面派将军萧翰、通事刘重进绕至晋军之后，截断晋军粮道与退路。萧翰突袭栾城，在俘虏脸上刺“奉敕不杀”四字，然后将他们释放。运粮队伍看到这些人后，以为契丹大军已经打了过来，扔下粮草就跑，一传十，十传百，恐慌情绪不断蔓延。
十二月初三，石重贵获悉大军屯于中度。第二天，杜重威的求援奏折也到了，前面提到禁军已经被杜重威带走，这时石重贵集合皇宫守卫数百人，派往军前。初五，杜重威再派人告急，而后使者均被契丹俘获，朝廷与大军联系断绝。
再回到中度。这时的杜重威手握雄兵，距恒州城仅有五里，却不思进取，暗中与李守贞、张彦泽密谋降敌。奉国都指挥使王清自请率二千步兵为前锋，然后大军跟进，冲入恒州，杜重威表面同意，派宋彦筠和他一起。二将率兵奋战至滹沱河北，契丹一度呈现败势，诸将纷纷请求率兵继进，被杜重威制止。契丹调集新军合围二将，王清率部力战至黄昏，竟不见一个援兵，最后全部壮烈牺牲。宋彦筠跳入滹沱河，侥幸游了回来。主帅如此，是战过后，军心涣散。
腊八这天，契丹军向晋军营寨展开包围，营中粮草将尽。杜重威派亲信到契丹牙账接洽投降，耶律德光忽悠他说，投降了我就让你当第二个石敬瑭。初十，杜重威在帐中埋伏士兵，召诸将前来，强迫他们在降表上签字。然后，下令大军出营列阵，大家以为要和契丹决战，当听到是要投降的时候，愕然失色。二十万大军齐解甲，痛哭声在萧瑟的原野里久久回荡。
杜重威不以为耻，反以为荣，做着皇帝美梦，跑到恒州城下劝降了王周。义武（定州）节度使李殷、安国（邢州）留后方太、代州刺史王晖等相继投降。耶律德光自恒州进向开封，沿途如入无人之境，派张彦泽率二千骑兵先取开封。
（契丹军队）
十六日，石重贵接到杜重威投降的消息，还没来得及慌张，晚上就又听说张彦泽已经渡过黄河，急召宰相进宫商量对策。第二天天还未亮，张彦泽进入开封，城中大乱，侍卫亲军马军都指挥使李彦韬率五百禁军稍作抵抗后溃散。
束手无策的石重贵想要自杀，被部下拦住，第二天就被张彦泽赶至开封府衙监管起来，等待耶律德光处置，还抢走了后宫的楚国夫人丁氏。
开运四年（公元947年）正月初一，耶律德光率大军至开封城外，晋朝文武百官跪迎，各地藩镇纷纷投降，后晋亡。正月十七，石重贵和嫡母李太后、生母安太妃、皇后冯氏等一百多人被迫“北狩”，耶律德光还给了他一个封号，叫“负义侯”，似乎比“昏德公”“重昏侯”要好听一些。
（石重贵画像）
北迁之后，石重贵在辽阳度过了较长一段时间。后汉乾祐元年（公元948年），辽国新主耶律阮到辽阳，将石重贵的小女儿强嫁给了自己的大舅子。乾祐二年，一行人被安置在建州，石重贵的两个宠妃赵氏、聂氏又被契丹贵族夺去。契丹人给石重贵等人划了一块地，让他们自力更生。
二十五年后，石重贵在建州去世。这时辽国的皇帝已经换了三个。这一年是宋开宝七年（公元974年），石重贵离开开封时只有20岁的赵匡胤派军攻灭南唐，基本统一中原，一个新的时代已然到来。
此前一年，宰相薛居正主持完成《五代史》的修纂。薛居正在后晋时就已担任开封判官等职，评价石重贵的时候说道：“自古亡国之丑者，无如帝之甚也。千载之后，其如耻何。”石重贵亡国之惨确实可以说前无古人，但并非后无来者，千年后的今天，徽、钦二帝的名字远比晋出帝更为人熟悉。
巧的是，不管是司马家的晋朝和石家的晋朝都毁于外族入侵，而赵光义当皇帝前的封号正是晋王。