Crypto世界中的「猫鼠游戏」：Tether与它690亿美元储备金之谜

免责声明：本文旨在传达更多市场信息，不构成任何投资建议。文章仅代表作者的观点，并不代表玛氏金融的官方立场。

编者：记得要注意哦

来源：Unitimes Unicorn Era

原标题："Tether的690亿美元储备之谜"

作者：Zeke Faux

来源：彭博社

编辑：南风

7月，美国财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）召集了美联储主席、美国证券交易委员会主席和其他六名高级官员讨论Tether问题。他们不禁意识到了其中的荒谬性：美国通胀上升，威胁经济复苏的流行病日益严重，以及耶伦希望讨论一种数字货币Tether，该货币由一位前童星设计，他在电影《五月鸭》（The Mayy Ducks）中错过了一个点球。但Tether已经发展到将美国金融体系置于风险之中的程度。就好像操场上的一场雪球大战疯狂地升级，以至于参谋长联席会议被召集在一起以避免核战争。

Tether在金融界被称为"稳定货币"，因为每个Tether（USDT）应该由1美元的储备支持。但它实际上更像是一家银行。发行该货币的公司Tether Holdings Ltd.从那些想要交易加密货币的人那里获得美元，作为回报，它将在他们的数字钱包中放入相同数量的Tether。一旦他们拥有了Tether，人们就可以将它们发送到加密货币交易所，并用它们来押注比特币，ETH或数千种其他加密货币的价格。

至少从理论上讲，Tether Holdings持有美元的储备金，以便该公司可以将美元返还给任何想要以美元赎回Tether的人。这种复杂的机制很受欢迎，因为真正的银行不想与加密货币公司做生意，尤其是外国公司。

Tether的版本究竟是如何得到支持的，或者它是否真的得到了支持，仍然是一个谜。多年来，批评人士一直认为，尽管Tether Holdings做出了保证，但Tether Holdings没有足够的资产来维持1：1的汇率，这意味着它发行的Tether本质上是一种欺诈行为。但在加密世界中，基于狗头的笑话可能价值数十亿美元，欺诈者经常用听起来很荒谬的计划制作锅，Tether似乎只是另一个奇怪的事情。

今年，Tether Holdings开始发行大量这些数字货币。目前有690亿台Tether（USDT）在流通，其中480亿辆是今年发布的。这意味着该公司应该持有690亿美元的真实资金来支持数字货币，如果它是一家美国银行而不是一家不受监管的离岸公司，这一数字将使其成为美国前50大银行之一。

在Twitter、商业电视、对冲基金和投资银行的交易大厅里，每个人都开始问为什么Tether铸造了这么多硬币，以及该公司是否真的拥有它声称拥有的钱。一个名为"The Bit Short： Inside Crypto's Doomsday Machine"的匿名反Tether博客迅速走红，而CNBC主持人Jim Cramer告诉观众出售他们的加密货币，并警告说："如果Tether崩溃，它将摧毁整个加密货币生态系统。"

就监管机构而言，支持Tether所需的美元储备资产太大，即使该公司确实有足够的美元储备，它仍然很危险。这是因为，如果有足够多的交易者立即要求赎回他们的美元，公司可能不得不亏本兑现其资产，从而引发对非银行机构的"挤兑"。这些损失可能会涌入受监管的金融体系，导致信贷市场崩溃。如果这些反泰达的声音是正确的，那么泰达就是一个庞氏骗局，它将比伯尼·麦道夫的更大。（编者注：麦道夫是世界金融史上最大的庞氏骗局的发起人，有成千上万的受害者和650亿美元的欺诈行为。]

所以今年早些时候，我开始解开这个难题。该公司的财务足迹从台湾到波多黎各，法国里维埃拉，中国大陆和巴哈马群岛。一位曾在Tether工作的前银行家告诉我，高管们将他们的准备金置于风险之中，为自己赚了数亿美元。"它不是一种稳定的货币，而是一种高风险的离岸对冲基金，"约翰·贝茨（John Betts）说，他在波多黎各经营着一家Tether使用的银行。"即使是Tether自己的银行合作伙伴也不知道他们的准备金有多大，或者他们是否有准备金。

"加密银行"

在该公司的网站上，带有白色T字母的绿色五边形代表Tether硬币，并声称是"数字时代的数字货币"。这个标志看起来并不好看，但这可能是Tether Holdings最正常的事情，几乎在每个可以想象的地方都很奇怪。LinkedIn显示，该公司只有十几名员工，对于一家管理着690亿美元资产的公司来说，这个数字可以忽略不计。

Tether的网站也在吹捧其与纽约总检察长办公室的和解协议，但和解协议的宣布给人的印象是该公司正在做一些可怕的事情。美国司法部长莱蒂西亚·詹姆斯（Letitia James）在一份声明中表示，Tether Holdings"由在金融体系最黑暗角落交易的无牌、不受监管的个人和实体经营"。

在网站的其他地方，有一封来自会计师事务所的信，称Tether有储备来支持其发行的稳定货币，还有一张饼图显示，它持有的美元中约有300亿美元投资于商业票据，向企业提供短期贷款。这将使Tether成为此类债券的第七大持有者，仅次于Charles Schwab和Vanguard Group。

为了验证这一点，我和我的几位同事咨询了一些华尔街交易员，看看是否有人知道Tether购买了什么（商业票据）。没有人说他们知道这件事。"这是一个非常小的市场，很多人都相互认识，"匹兹堡资产管理公司Federated Hermes全球货币市场首席投资官Deborah Cunningham表示。"如果有新进入者，通常非常明显。

目前尚不清楚哪个监管机构负责监督Tether。该公司的一位代表在播客上表示，该公司已在英属维尔京群岛金融调查局注册。但该金融机构的负责人埃罗尔·乔治（Errol George）在一封电子邮件中告诉我，该机构没有监管Tether。"我们没有，也从来没有做过（监管Tether）。

在Tether网站上列出的该公司现任首席执行官J.L. Van der Velde是一位居住在香港的荷兰人，他似乎从未在会议上接受过采访或发言。首席财务官（CFO）是Giancarlo Devasini，他是一位来自意大利的前整形外科医生，在Tether的网站上被描述为一家成功的电子公司的创始人。在搜索意大利报纸时，唯一提到他的是他因销售盗版微软软件而被罚款。他不回复电子邮件或电报消息，他在电报上的昵称是Merlinthewizard。

Tether的律师斯图尔特·霍格纳（Stuart Hoegner）通过电话告诉我，范德维尔德和吉安卡洛·德瓦西尼（Giancarlo Devasini）更愿意避开聚光灯。他称Tether的批评者是"圣战分子"，他们想摧毁这家公司。"我们保持一个清晰，全面和成熟的风险管理框架，以保护和投资储备，"他说。他补充说，没有客户被拒绝兑换美元。

但当我问泰特他把钱放在哪里时，他拒绝回答。当他告诉我，公司有足够的现金在一天内赚到最多的钱时，我并没有让自己放心。银行运行可能持续超过 24 小时。Hoegner随后通过电子邮件发表声明回应了后续问题，称我的报告"只不过是不满的个人分享的影射和错误信息的汇编，他们没有参与或直接了解公司的运营。他补充说："（Tether）的成功不言而喻。

令人难以置信的是，690亿美元的实际美元被寄给了一家似乎充满了危险信号的公司。但每天，在加密货币交易所，交易者买卖Tether硬币就像它们和美元一样好。在某些日子里，Tether的营业额超过1000亿美元。似乎在加密货币市场中持有最多资产的人信任Tether，我想知道为什么。幸运的是，在6月份，12，000人聚集在迈阿密，参加了被称为历史上最大的加密货币会议。

在Mana Wynwood的会议中心，我发现了通常令人尴尬的加密符号。模特们在地板上走来走去，戴着比特币的标志。一位播客主持人尖叫道："F---埃隆。"一个装满委内瑞拉玻利瓦尔的垃圾箱说'现金是垃圾'。到处都有人拿着系绳。29岁的加密货币交易所FTX创始人Sam Bankman-Fried告诉我，他购买了数十亿美元的Tether，以促进其他加密货币交易。"如果你是一家加密公司，银行会对与你合作感到紧张，"他说。

如果你仍然认为比特币是一种点对点（P2P）货币，一种在没有中介的情况下转移价值的聪明方法，那么他的解释就没有多大意义了。但大多数人不使用加密货币来购买东西。他们在交易所交易加密货币，押注自己的价值，希望通过挑选下一个狗币发财，在埃隆·马斯克（Elon Musk）开始发布有关狗币的推文后，今年狗币飙升了4，191%，而2021年为9801%。

我们不妨将加密交易所视为一个巨大的赌场。许多加密货币交易所，尤其是美国以外的加密货币交易所，无法处理美元，因为银行不愿意为它们开立账户，以避免无意中为洗钱提供便利。因此，当这些交易所的用户想要下注时，他们需要先购买一些Tether。就好像蒙特卡洛的所有扑克室和澳门所有的麻将大厅都会有赌徒去中央收银机购买筹码。

这些交易所的一些最大交易员告诉我，他们经常买卖数亿美元的Tether，并将其视为行业标准。即便如此，许多人对Tethers有自己的阴谋论，例如政府允许它扩大规模，以便追踪使用它的罪犯。我意识到他们不信任Tether，他们需要Tether进行交易并用它来赚钱。"它可能更不稳定，但我不在乎，"加密货币投资公司CMS Holdings LLC的联合创始人Dan Matuszewski说。

稳定硬币的开头

在19世纪，美国边境的猎人，猎人和牛仔面临资金短缺。当时，美国政府不发行纸币，只发行金币和银币，因为早期的领导人担心通货膨胀，用美国第二任总统约翰·亚当斯的话来说，这是"一系列重大盗窃"。因此，一些州允许银行印刷自己的钞票，这些钞票可以在需要时转换为美元硬币。但一些银行没有持有适当的准备金。这些机构，后来被称为野猫，据说是因为它们在野生动物出没的偏远地区设立了分支机构，阻止借款人携带纸币进行交换。

最终，这些银行中的许多都破产了。当时，密歇根州的一家银行欺骗了审查员，用钉子和玻璃填充盒子，然后用一层薄薄的银币覆盖它。"对于肆无忌惮的投机者和冒险家来说，这是多么大的诱惑，他们只梦想着财富，并准备承担追求财富的所有风险，"时任国家银行专员的阿尔菲斯·费尔奇（Alpheus Felch）后来写道。

近两个世纪后，同样的诱惑也出现在Tether的联合创始人布洛克·皮尔斯（Brock Pierce）身上，他曾是一位童星，在《五月鸭》（May Ducks）系列中扮演年轻版的埃米利奥·埃斯特维兹（Emilio Estevez）。现在，皮尔斯戴着夸张的帽子、背心和手镯，就像《加勒比海盗》中的约翰尼·德普（Johnny Depp）一样，他说话时喜欢装傻，就像《查理和巧克力工厂》中的约翰尼·德普（Johnny Depp）一样。

皮尔斯创立了一家成功的经纪公司，买卖视频游戏产品，他聘请了后来成为特朗普军事工程师的史蒂夫·班农-皮尔斯（Steve Bannon-Pierce），皮尔斯是为数不多的有真钱可以投资的比特币投资者之一。"我是创造它的助产士。我只做不可能完成的任务。"

皮尔斯说，他在2013年与程序员克雷格·塞拉斯（Craig Sellars）一起提出了稳定硬币的想法。为了经营这家公司，皮尔斯聘请了Tether的第一任首席执行官里夫·柯林斯（Reeve Collins），他以发明弹出式网络浏览器广告而闻名。他们还与离岸比特币交易所Bitfinex的高管菲尔·波特（Phil Potter）合作开展了一个类似的项目，他们将其命名为Tether。他们在加利福尼亚州圣莫尼卡的一栋平房里工作，推广红杉资本（Sequoia Capital）和高盛（Goldman Sachs）等风险投资公司。但当时没有一家风险投资公司对此感兴趣。

问题在于，像其他加密货币一样，Tether几乎打破了银行业的所有规则。银行跟踪每个拥有账户的人以及他们汇款的地方，使执法机构能够跟踪犯罪交易。Tether Holdings会检查直接从公司购买比特币的人的身份，但是一旦Tether在世界各地流通，只需发送代码即可匿名转移稳定的货币。例如，毒枭可以在数字钱包中保存数百万个Tether，并在没有人知道的情况下将它们发送给恐怖分子。

这种担忧不是理论上的。2013年5月，自由储备硬币的发明者亚瑟·布多夫斯基（Arthur Budovsky）在西班牙被捕，并最终承认犯有阴谋洗钱罪。检察官说，这种匿名的在线货币吸引了欺诈者、信用卡窃贼、黑客和其他犯罪分子。"美国将在适当的时候追随Tether，"Arthur Budovsky在佛罗里达州联邦监狱发给我的一封电子邮件中写道。"布多夫斯基目前正在佛罗里达州的一所联邦监狱服刑20年。（我）几乎为他们（Tether公司）感到难过，"他写道。

这种前景导致皮尔斯和柯林斯在大约一年后的2015年放弃了Tether。但Bitfinex Exchange的高管菲尔·波特（Phil Potter）并不太担心Tether的合法性，因为正如他在2019年的播客中所说，他的交易所已经在灰色地带运作。Potter的老板是Giancarlo Devasini，一位前整形外科医生（名义上，Devasini是Tether的首席财务官，但与该公司交谈过的人说Devasini实际上是Tether的老板）。Potter和Devasini同意用他们投资的钱以不到100万美元的价格购买他们合作伙伴的股票。皮尔斯说他免费放弃了他的股份。

Devasini当时50岁，按照加密的标准，他已经很老了。财产记录显示，他经常在米兰和摩纳哥之间旅行，他的家俯瞰着地中海。图中，德瓦西尼是一个高大英俊的男人，有着长长的卷发，脖子上围着一条围巾。2014年，他在米兰一家艺术画廊的摄影展上做模特，站在镜子前，脸上有半个剃须膏（见上文），看着他的眼睛，脸上的表情表明他不再了解自己。在随后的一次采访中，他说他的转折点出现在1992年，当时他退出了整形外科医生的职业生涯。"我所有的工作都像一个骗局，是一时崛起的产物，"他说。

此前，他进入低端电子行业，创办了一系列进口存储芯片和机顶盒的科技公司。他还在意大利建立了一个在线购物网站。2012年，Devasini投资了Bitfinex，这是一家加密货币交易所，这是一家由一位年轻的法国人创建的新兴交易所，旨在从失败的交易所复制源代码。Devasini很快成为交易所公司的实际负责人。Bitfinex比其他交易所更可靠，其他交易所在窃取或丢失用户资金后往往会崩溃。2016年，该交易所约三分之一的资金在黑客攻击中被盗，之后该交易所对用户进行了补偿。

Bitfinex和Tether从一开始就很难进入受监管的金融体系。他们采用了一系列不太可靠的解决方法，以保持公司银行账户的可访问性 - "很多猫捉老鼠的技巧，"波特在与交易员的在线聊天中说。但随着越来越多的人在Bitfinex上进行交易，其他交易所开始接受Tether，保持低调变得越来越困难。截至 2017 年 3 月，Tether 的流通量已超过 5000 万美元。据知情人士透露，在接下来的一个月里，Tether和Bitfinex一直在使用的几家台湾银行关闭了他们的账户，让Devasini下面的高管绝望，甚至考虑包租一架飞机空运一堆现金。

最终，他们在波多黎各找到了一家名为Noble Bank International LLC的金融机构，该银行愿意与他们合作。我在曼哈顿遇到了该公司的创始人约翰·贝茨（John Betts），他解释说，Tether是一家合法的企业，或者至少是作为公司的银行家："在Tether与Noble的银行业务往来期间，我们的银行持有超过98%的现金储备，并从他们的其他账户接收和验证每月的账单。

Tether与Bitfinex的联系

从一开始，加密货币就吸引了怀疑论者，他们和我在迈阿密遇到的加密货币支持者一样热情。2017年4月，怀疑论者开始瞄准Tether。那個月，一位匿名Twitter評論者（化名Bitfinex'ed）聲稱Tether根本沒有支持。他在Twitter上询问Tether这笔钱在哪里，以及为什么它没有提供经审计的财务报表。Bitfinex'ed在Twitter上写道："他们实际上是Dave Busters / Chuck-e-Cheese代币。这些和其他类似的声明以加密货币传播，并最终在华盛顿特区流传.C，最终在华盛顿特区传播，导致商品期货交易委员会（CFTC）和联邦调查局（FBI）对Tether进行调查。

与此同时，加密货币交易正在蓬勃发展，Tether的稳定版正变得越来越受欢迎，到2017年底，其市值已超过10亿美元。据投资者称，Bitfinex当年赚了3.26亿美元。Devasini的股份当时价值超过1亿美元。这使得Tether和Bitfinex成为Noble的最大客户，但Noble的创始人John Betts认为，devasini允许有关Tether储备的谣言传播，使银行面临风险。贝茨告诉我，他曾敦促德瓦西尼聘请一家会计师事务所来制作一份全面的审计报告，以安抚公众，但德瓦西尼表示，Tether不必回应批评。

德瓦西尼可能有理由隐藏它。Tether的网站长期以来一直承诺："每个Tether都由我们储备中持有的传统货币的1：1比率提供支持。但贝茨表示，德瓦西尼希望利用储备进行投资。"如果Tether有10亿美元的储备，正如它所说，假设投资回报率为1%，那么年利润将是1000万美元。

Betts认为这是Devasini的利益冲突，因为任何投资收入都将归Devasini和他的合作伙伴所有，但如果投资失败，Tether的所有者可能会失去一切。当贝茨反对时，德瓦西尼责怪他。"Devasini想要更高的回报，"Betts说。"我一再恳求他耐心等待，并与审计员一起工作。

Tether的领导人希望从Noble Bank撤资。但菲尔·波特不同意，因此德瓦西尼和其他合伙人于2018年6月以3亿美元的价格购买了波特在Tether的股份。同月，贝茨因健康和家庭原因从贵族银行辞职。他的合伙人后来在法庭上指控他将公司资金用于高端酒店和私人飞机旅行;他说他出差了。无论如何，德瓦西尼从贵族银行拿走了他的存款，后者很快就倒闭了。

2018年夏天，德瓦西尼面临另一场危机。纽约总检察长办公室提起诉讼后披露的文件显示，他的Bitfinex交易所将8.5亿美元委托给巴拿马拥有的汇款服务Crypto Capital Corp.，作为解决其银行问题的解决方法。但文件显示，Crypto Capital突然拒绝将钱汇回Bitfinex，阻止了该公司向想要提取现金的客户付款。这是一种危险的情况，如果公众知道，可能会引发银行挤兑。

因此，Devasini给了客户各种各样的借口，并要求Crypto Capital提供一些现金。作为诉讼的一部分，他的谈话内容被公之于众。在2018年致Crypto Capital创始人的一封信中，Devasini写道："我们面临着大量（用户）提款，除非我们能够转移一些资金，否则我们无法面对这种情况。在另一个场合，Devasini说："请理解，所有这些对每个人和整个加密社区来说都是极其危险的。"

事实证明，波兰检察官扣押了Crypto Capital的账户。他们后来声称Crypto Capital为包括哥伦比亚贩毒集团在内的客户洗钱。美国检察官将起诉其主要领导人之一奥兹·优素福（Oz Yosef）的银行欺诈行为，他尚未在法庭上回应这些指控。（Tether和Bitfinex的律师Hoegner表示，两家公司都被Crypto Capital欺骗了，该公司认为它正在遵守法规。)

Devasini没有披露Bitfinex的破产，而是转移了Tether的储备金来填补缺口，使Tether仅由一部分储备金支持。

2019 年 2 月，Tether 修改了其 1：1 的储备承诺，将其网站更改为："每个 Tether 都由我们的储备金 100% 支持，其中包括传统货币和现金等价物，以及 Tether 借给第三方（包括 Tether 的子公司）的其他资产和应收账款。这一变化表明，Tether正在利用其储备来放贷，但当时很少有人注意到。这些贷款直到2019年4月才公开，当时纽约总检察长办公室起诉Tether，试图迫使他交出文件。

令人惊讶的是，尽管损失了很多用户的钱，但加密货币世界并没有对他失去信心。2019年5月，一个由主要经销商组成的财团救助了Bitfinex，在该公司额外投资了10亿美元。交易所用这笔钱偿还了Tether Holdings的贷款。2020年，当加密交易在爆发期间开始起飞时，Tether实现了指数级增长，发行了170亿个Tether。到目前为止，Tether在2021年增加了480亿个新发行。

今年2月，Tether同意支付1850万美元，以解决纽约总检察长办公室的诉讼，但对不当行为不认罪。支持者认为和解协议是对Tether的支持，如果Tether是一个巨大的骗局，Tether将与纽约总检察长达成和解。但在华盛顿，调查仍在继续。今年早些时候，美国司法部检察官派出Devasini和其他Tether高管通知他们，他们是银行欺诈调查的目标。政府正在调查他们是否在几年前欺骗银行开立账户。"Tether与包括司法部在内的执法机构定期进行公开对话，作为我们对合作和透明度承诺的一部分，"该公司在一份声明中表示。

书面文件

Tether尚未披露其资金的存放地点。我能找到的唯一一家愿意说我目前正在与该公司合作的金融机构是巴哈马的Deltec Bank和Trust。我在Deltec的办公室里见到了银行董事长Jean Chalopin。Deltec的办公室位于巴拿马首都拿骚一栋六层建筑的顶层，周围环绕着棕榈树。过去，让·查洛平（Jean Chalopin）与人合写了动画电影《小工具督察》（Inspector Gadget），在他办公室的门上有一幅画，描绘了一名穿着风衣的1980年代机器警察。杂志封面放在夏洛平的妻子的架子上，她是前模特和歌手的女儿。71岁的夏洛平有一头蓬松的红发，戴着一副无框圆眼镜。当我们坐下来时，他从书架上拿出一本关于金融欺诈的书《错位的桁架》（Misplace Truss）。"人们为了钱做有趣的事情，"他神秘地说。

他给自己泡了一杯茶，告诉我他在1987年卖掉了他的第一家动画工作室DIC Entertainment，搬到了巴哈马。这笔交易使他变得富有 - 他在巴黎郊区购买了一座城堡，这是巴哈马群岛的一个粉红色殖民地，后来在2006年詹姆斯邦德电影《皇家赌场》中担任反派的家。他曾在Deltec Bank工作，后来与该公司的老创始人成为朋友。

该银行曾经在拉丁美洲经营投资银行业务，现已将其资产缩减至仅数十亿美元。夏洛平投资了它，最终成为该银行的最大股东。巴哈马的银行经常在电影中被描绘成洗钱者的天堂，但Chalopin说，Deltec的优势在于客户服务，而不是保密。他决定在生物技术、基因编辑和人工智能等新业务领域寻找客户，这些领域规模太小，无法引起大银行的个人关注。另一个领域是加密货币。"加密货币就像是，'不要碰它，这很危险，'"他说。"如果你再深入一点，你会发现事实并非如此。

他说，在2017年，一位通过比特币致富的客户向他介绍了Tether的Devasini。德瓦西尼为夏洛平做了一顿意大利餐，他的直率给他留下了深刻的印象。当他们发现Devasini和Chalopin的母亲在同一个意大利村庄长大时，他们开始互相称呼对方为cugino表兄弟。Devasini在巴哈马群岛的chalopin家附近买了一所房子，他们一起买下了海滨地块，并将其分配给两处房产。Chalopin告诉我，Tether受到了不公平的诽谤。"没有议程或阴谋，"他说。"他们不是安然或麦道夫。当出现问题时，他们会有尊严地解决问题。"

Chalopin表示，在2018年11月接受Tether作为Deltec Bank的客户之前，他对Tether进行了长达数月的调查。他签署了一封保证其资产的信。令他惊讶的是，批评者仍然坚持认为Tether的货币没有现金支持。"坦率地说，当时最重要的是人们认为'他们的储备不存在'，"他说。"我们知道钱的存在！"它就在这里（德尔泰克银行）。"

但当我问Chalopin他是否确定Tether的资产现在完全安全时，他笑了。"这是一个很难回答的问题，"他说。他只持有Tether的现金和风险非常低的债券。但最近，Tether开始使用其他银行来处理其资金。其中只有四分之一（约合150亿美元）仍然在Deltec。"我不能说我不知道的事情，"他说。"我只能控制我们能控制的东西。

回到美国，我收到了一份显示Tether Holdings详细准备金账户的文件。文件显示，这包括向中国大型公司提供数十亿美元的短期贷款，而货币市场基金则避免了这些贷款。那是在中国最大的房地产开发商之一中国恒大集团开始倒闭之前。我还了解到，Tether还向其他加密公司提供了价值数十亿美元的贷款，并以比特币为后盾。

其中之一是The Celsius Network Ltd.，这是一家面向加密货币投资者的大型准银行，该公司的创始人Alex Masinsky告诉我。他说，该公司为其借入的约10亿美元的Tether贷款支付5%至6%的利率。

Tether否认持有任何恒大债券，但他的律师Hoegner拒绝透露Tether是否拥有其他中国商业票据。Hoegner说，Tether的绝大多数商业票据都受到信用评级公司的高度评价，担保贷款的风险很低，因为借款人必须向比特币提供比贷款更高的价值。"正如我们一直证明的那样，所有Tether都得到完全支持，"该公司在文章发表后在其网站上发布的一份声明中表示。

Tether在中国的投资和加密货币支持的贷款可能相当大。如果 Devasini 承担足够的风险，甚至返还 Tether 全部储备的 1%，他和他的合作伙伴每年将获得 6.9 亿美元的利润。但如果这些贷款失败，即使是其中的一小部分价值也将低于1美元。在这种情况下，任何持有 Tether 的投资者都有赎回 Tether 的动机;银行挤兑将发生。

7月，美国财政部的一次会议上，官员们正在讨论像银行一样监管Tether，这将迫使Devasini最终宣布其储备的去向，甚至通过发行美国官方稳定货币来削弱Tether。奇怪的是，至少到目前为止，加密货币市场的大多数参与者，包括一些非常庞大和复杂的运营商，似乎都不关心任何风险。就在上个月，交易员购买了新的30亿美元，大概是向Jean Chalopin的巴哈马银行Deltec注入了数十亿美元，以换取由Giancarlo Devasini创造并由Tether高管管理的Tether硬币，这些高管已成为美国刑事调查的目标。

这类似于美国银行业的野猫时代。到美国南北战争初期，当亚伯拉罕·林肯总统开始印刷联邦纸币并对其他货币征收高额税款时，野猫钞票已经结束。曾经为边疆城市经济提供动力的野猫钞票现在已经报废。有些人把它们送给孩子们。在农村，它们被用作壁纸。

本文仅代表原作者的观点，不构成任何投资建议或建议。