老板电器，产品有吸油烟机、燃气灶及消毒柜，以及电压力煲、电磁炉、电热水壶、食品加工机等配套厨房小家电，主导产品吸油烟机、燃气灶和消毒柜，占收入的比重在90%以上。
先看一下基础数据：
2015年至2017年，2018年6月30日，营业收入分别为45.43亿元、57.95亿元、70.17亿元、34.97亿元，扣非净利润分别为8.17亿元、11.47亿元、14.06亿元、5.96亿元
2015年至2017年，2018年6月30日，营业收入分别为45.43亿元、57.95亿元、70.17亿元、34.97亿元，扣非净利润分别为8.17亿元、11.47亿元、14.06亿元、5.96亿元
其中，吸油烟机是其营收的主要来源，占比在55%以上，其次是燃气灶，占比28%左右。
厨电行业，上游是不锈钢、冷轧板、铝、铜、玻璃等大宗原材料行业和电机等零部件行业
下游直接面向终端消费者，销售模式主要是非买断式代理制
其终端渠道，以KA（全国性家电连锁和建材家居超市，如苏宁电器、国美电器、五星电器等）、地方通路（地方性的家电连锁、建材家具超市以及百货商店）以及专卖店为主，还有部分工程采购、网络销售、橱柜专营店等新兴渠道
其中，工程采购是与房地产公司合作，用于精装房装修，比如万科、恒大、碧桂园等；网络销售主要是在京东、天猫、苏宁易购开店
受益于厨电行业的迅猛发展，老板电器的业绩快速增长，上市至今，我们可将其基本面发展划分为三个阶段：
2008年-2011年；
2012年-2016年；
2017年至今。
这张至关重要的图，我们做一下标注：
此图，是将其投入资本回报率（ROE、ROIC）拆解后的数据图，注意图中红线是投入资本回报率，而其他三条虚线，则是将其拆解后的影响因素
很明显，这里呈现显著的3个阶段：
下降期（2008年至2011年）；
持续上升期（2012年至2016年）；
拐点下降期（2017年）；
其中，2012年至2016年的持续上升，正巧，对应了股价表现的飞速增长，而前后两个下降的阶段，则恰巧对应了头尾两部分的股价下跌
第一个重要的问题来了：在2010年上市后到2012年，这期间，为什么ROE下滑，并且股价下滑、估值也一路下行？
根据杜邦分析法，投入资本回报率（ROE），主要取决于三个因素：总资产周转率、净利率、权益乘数或杠杆，公式如下
ROE = 净利润／股东权益
=（净利润/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/股东权益）
= 销售利润率 * 资产周转率 * 财务杠杆比率
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎