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- 首发|首席商业智慧
- 作者|首席商业智慧
引言：一直被诟病“智商税”的保健品行业，即将迎来一家“夫妻店”IPO。
5月2日晚，香港模范夫妻郭晋安与小15岁欧倩怡官宣离婚了，两人爱情长跑了7年，18年的婚姻生活，儿女双全，本是羡煞旁人的幸福家庭，就这样没有结果的解体了。
在离婚的官宣贴文里，郭晋安更是透露从两年前两人就已经分开生活，“感恩我们也曾经为彼此付出过，为家庭努力过。”
而在另一边，与郭晋安“离婚”形成鲜明对比的是，5月27日，郭晋安的胞姐郭致因和其姐夫李日胜的保健品公司，草姬集团控股有限公司（简称：草姬集团）向港交所递交了招股书。
颇有意思的是，在2022年3月的时候，郭晋安选择退出公司，将自己手中30%的草姬国际股权以极低的价格转让给了他的姐姐郭致因。
股权转让的时间恰好与前妻欧倩怡分居的时间线吻合，因此两人的财产分配问题也引发了大家的热议，有网友猜测是否存在婚内转移财产的嫌疑。
尽管外界对离婚的原因猜测纷纷，但是不管怎么说，草姬国际这家公司是实打实的郭晋安的家族企业，前妻欧倩怡是全程没有任何参与感的。
草姬国际由郭晋安和其姐姐郭致因在1999年创立的，创立之初姐弟俩的持股比例分别为60%与40%。
郭晋安退出之后，目前公司的控股股东为郭致因及其配偶李日胜，郭致因持股90%，李日胜持股10%，可以说是完完全全的家族“夫妻店”了。
来源招股书
而郭晋安则在草姬集团中担任非执行董事，发挥“星级代言人”的作用，主要参与各类代言活动和重要庆典，每年光是拿薪酬就能到手64万港元(约合人民币59.58万元)。
在明星光环的加持下，草姬集团的营收和净利润都迎来了双位数的增长，如今更是有信心来到港股市场敲开资本大门。
第一间店开业时
公司毛利率超70%
“不老药”内地未获许可
草姬集团作为一家保健品公司，它售卖的产品在中老年人群里颇有市场，比如成分包含虫草、灵芝等免疫系统的保健品，主打的就是中药概念。
除此之外，还有“滋阴壮阳”的男女保健品，以及有“不老药”之称的NMN抗衰老产品等。
2024年4月，更是进军宠物保健品市场，推出了两款针对宠物消化系统健康和抗敏感功能的保健产品。
截至2024年5月20日，草姬集团旗下拥有8个自有品牌，涉及50款保健品、21款美容与护肤品及2款宠物保健品。
不过，即使1999年就成立了草姬集团，但是知道这个品牌的人不多，在大陆市场熟知的人更是寥寥无几。
直到今年其才被越来越多的人知晓，可见，在保健品赛道想要闯出一片天地，必须经历漫长时间的沉淀，当然了，这其中也离不开郭晋安兢兢业业的宣传。
作为一家拥有明星背书、家族特色的企业，草姬集团的业务确实充满了无限可能，过去三年，公司的营收稳步增长。
2021年至2023年3年间，草姬集团营收分别为1.89亿港元、2.08亿港元、2.51亿港元，年复合增长率约15.4%；净利润则分别约为2318.1万港元、2797.2万港元、3950.2万港元，年复合增长率达30.5%。
做保健品的，通常都是躺着赚钱的命，毛利率都非常可观。
2021年至2023年，草姬集团的毛利率都在70%以上，分别为71.99%、71.91%、73.82%。
其中抗衰老产品的毛利率更是吓人，在2023财年，草姬集团的抗衰老产品达到84.6%！也是集团目前毛利率最高的产品品类，果然还是女人的钱好“赚”。
草姬集团的抗衰老产品也是前几年大热的成分——NMN，这个成分被资本爆炒后，一度吹嘘得神乎其乎的，还号称是富人都在用的“长寿药”，相关概念股也持续走强。
在草姬集团官网ZINOMALL上搜索发现，一款草姬NMN 24000+的价格在1638港元/盒（约合人民币1525元/盒），另一款草姬NMN 10000+的价格在1188港元/盒（约合人民币1106元/盒），后者显示已售罄。
只不过这款产品目前仅在香港地区售卖，因为在内地市场，NMN这款成分的合规性至今没有落锤。
NMN仍未获得药品、保健食品、食品添加剂和新食品原料许可，因此，其不能作为食品进行生产和经营，所以消费者只能是通过跨境电商平台购买主打这类成分的产品。
3年砸近3亿广告，无研发费用支出
和很多被诟病“智商税”的保健品一样，草姬集团也离不开“重营销轻研发”的特点。
在财报里，草姬集团甚至连研发费用都没有披露，可能是数字太少都不好意思列出来。
反观营销费用，则占据了公司收入的很大一部分。
2021财年至2023财年，草姬集团的销售及分销成本分别为8682.1万港元、9390.7万港元、1.07亿港元（约合人民币8082.69万元、8742.37万元、1.00亿元），销售及分销成本分别占当期营业收入的46.03%、45.19%、42.63%，几乎占了收入的一半。
3年在营销费用上的支出就花费了近3亿人民币！这个数字甚至比其三年加起来的净利润还要多。
所以不禁让人唏嘘，消费者到手的产品到底有多少溢价空间？以及真实购买到的产品本身的价值大概有多少？
保健品行业有一个特点，就是需要烧钱推知名度，不断打广告占据消费者的心智，靠明星和网红效应降低消费者的质疑。
因此这是行业通病，基本上这些保健品企业的营销费用是大头支出。
这也是为什么这次IPO，草姬集团募投的5项目中，有3个项目与营销相关，比如扩大、改善和优化销售网络，雇用更多销售推广人员驻扎在“客户A”的商店等。
从招股书来看，草姬集团的销售及分销成本构成中，员工成本占比最大，占比占当期营收的50%。公司目前共拥有230名员工，其中有164名负责销售的员工，22名负责营销的员工，公司超八成是从事销售营销工作的。
此外，尽管招股书中没有披露出研发费用的具体数据，但是不妨碍草姬集团却能够将产品的“功效”与时俱进。
比如热销的破壁灵芝孢子粉，在疫情之后，它宣称可以增强身体免疫力的作用。在当下，它又成为了中老年必备的滋补保健品。同时对于年轻人来说，其又有美容养颜、提升整体健康水平的功效。
尽管灵芝孢子粉到现在还被质疑，但是不妨碍靠着营销的手段，它成为了一款健康调理的“全能手”。
而且草姬集团是没有自己的工厂和生产线的，旗下的自有品牌产品，主要都是通过生产商以OEM方式生产的，也就是代工生产。
把生产制造这个环节外包出去，品牌只负责宣传和运营，因此生产商在交付时可能会有产品未能遵守质量控制要求的情况，这就有可能会导致食品安全问题的发生。
作为保健品行业，一旦爆出食品安全问题，那就相当于自断后路，后续想要修复好口碑是极其困难的。
同时畸高的营销费用也侵蚀了其毛利，在香港保健品激烈的市场下，没有护城河的生意，光靠声势打响名号，不仅影响利润表现，也可能会削弱其在消费者心中的信誉。
所以，想要敲开资本大门，也没那么容易，毕竟草姬集团在未来要面临的不确定性以及有限的增长性，就把其估值想象力空间给限制住了。
保健品到底是“智商税”还是“滋补品”？
“只要吃不出毛病就可以，功效什么全凭脑补，保健品通用套路！”
在保健品的包装上，通常都会标注上那么一句话：“保健食品不是药物，不能替代药物治疗”，就连商家自己也不能对功效打包票。
可以说，保健品这个东西就是一个没有真相的市场，颇有一种典型的“信则有不信则无”的思维模式。
毕竟国家都批准生产保健食品，那至少说明它没有害处。
只不过国外一直称这类保健品为“膳食补充剂”或是“营养补充剂”，它是能调节机体功能，不以治疗疾病为目的，并且对人体不产生任何急性、亚急性或者慢性危害的食品。
说到底，不能治病只是调理作用的话，还不如早睡早起，多吃蔬菜水果，保持规律的健身，比什么保健品都来得有效果，更何况想要抗衰老，防止地心引力，还是健身更靠谱。
最后，营销费用过高、智商税、没有成长性、产品功效缺乏想象力……可以说草姬集团要面临的挑战还很多，能不能成功上市，那就只能拭目以待了。
您用过什么保健品吗？您觉得保健品是智商税吗？欢迎评论区留言讨论，发表您的意见或者看法，谢谢。
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