北向资金狂买927亿元，高盛唱多中国资产，哪类股票上涨空间最大？

华夏时报

2024-05-24 15:48发布于北京华夏时报官方账号

全球资金正加大对中国资产的配置力度。近日高盛在最新发布的报告中称，海外对冲基金已经连续第四周增持中国股票。另据Wind数据显示，截至5月23日，北向资金年内净买入金额高达927亿元，远超去年全年。

中央财经大学副教授刘春生在接受《华夏时报》记者采访时表示，外资回流中国资产的现象，反映了国际投资者对中国股市的情绪扭转，信心逐步恢复，以及对中国资本市场的长期看好。而外资的持续流入，不仅能为中国股市带来增量资金，提升市场流动性，还有助于稳定市场情绪，促进资本市场的健康发展。

外资持续跑步进场

Wind数据显示，被称为“聪明钱”的北向资金回流始于今年2月，截至5月23日，北向资金年内净买入金额增至927.23亿元，远超过2022年及2023年的全年净买入金额，用“真金白银”押注A股市场。其中，仅在4月26日一天，北向资金就大举净买入224.49亿元，创下陆港通开通以来的最高单日纪录。

与此同时，近期披露的13F报告也显示，不少机构今年一季度加仓了中概股，包括淡马锡、贝莱德、高盛等资管巨头。种种迹象都显示出，全球资金对中国资产的配置热情正加速升温。

“从去年10月底，我们就开始在策略层面对中国股票全面看好，并在模拟仓中将股票配置提高到100%。”摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝坦言，随着今年4月、5月市场上涨，外资对中国股票的低配程度也有所收窄，但仍有提升空间。

随着外资加大对中国股票的配置力度，A股、港股以及中概股集体上演了一波“大反攻”。自1月22日创下的低点以来，截至5月20日，沪指累计涨幅达11.96%，恒生指数累计上涨28.27%，MSCI中国指数则大幅飙升逾31%，领跑全球主要股票市场。不过，5月21日至23日，中国资产连续三天陷入调整状态，上涨行情似乎告一段落。

中国资产吸引力渐显

外资加速流入中国资产，这一现象背后的原因是什么？在多位业内人士看来，经过去几年的调整，中国股票市场的估值水平回到了低位，而今年随着中国经济基本面改善，加之A股、港股和中概股上涨带来显著的赚钱效应，流向中国资产的全球资金持续增加。

刘春生认为，外资持续加码中国资产，主要原因有三个方面：首先，中国经济增长韧性强，是吸引外资的关键因素。一季度中国GDP增速为5.3%，超市场预期，二季度有望延续向好态势，进一步支撑股票估值，提振资本市场信心；其次，A股整体估值处于全球洼地，也是吸引外资的重要因素。当前上证指数与沪深300的市盈率，远低于美国、日本、法国、英国等市场的主要指数的市盈率；此外，随着稳增长政策加码，资本市场改革不断深化，市场风险偏好有望提升。

谈及风险方面，刘春生表示：“从外部环境来看，虽然美联储已经基本宣布本轮加息周期结束，但降息模式尚未开启。此外，美国大选年产生的不确定性，国际地缘政治风险的升级，全球经济的动荡不安，都会刺激外资逃离，对港股、中概股带来不利影响。”

鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓分析称，整体来看，本轮港股的上涨是基本面和资金面共振的结果，外资更多地参与到行情中。从交易结构来看，本轮资金集中涌入港股互联网巨头，其次是金融地产。

短逻辑上，这些板块都与国内经济景气度高度相关，因此一定程度上也蕴含了宏观及政策预期的改善；长逻辑上，一些典型的互联网平台，在度过高速成长期之后，有提高分红和回购规模的迹象，价值属性逐步凸显。

”未来六个月最高回报35%“

站在当前时点，这一轮上涨行情能否延续，外资能否继续押注中国资产，成了众多投资者关注焦点。展望后市，多家机构认为，当前A股、港股等市场整体估值不高，具有较好的投资吸引力，未来修复行情仍有望延续。

高盛在最新报告中指出，从历史数据来看，中国股市在涨幅超过20%、进入技术性牛市后，仍有60%的概率可以继续上涨，未来六个月的平均潜在最高回报率为35%。

对于未来看好的方向，博时基金向《华夏时报》记者表示，A股方面，地产政策多线齐发，托底地产链并改善产业困局，提升市场风险偏好，后续进一步等待量价数据验证。

落到结构上，一是行情在地产链的扩散。不过对于地产股，未来一段时间政策催化密度下降、政策效果尚未显现，股价上行阻力大概率增加。二是宏观场景仍不支持大幅转向顺周期板块，坚持“哑铃”策略，即一头是资源，看好中期资源牛市，另一头是价值和科技，博弈短期复苏思潮。

港股方面，华夏基金向《华夏时报》记者分析称，港股这一轮上涨，主要因其处于全球估值洼地，由宏观预期筑底、港股盈利改善共同催化的。4月以来，涨幅最大的板块来自港股高股息和恒生科技，以港股互联网为主的恒生科技或已基本修复完毕；港股高股息或仍存上涨空间，其估值仍处全球低位且股息率处于全球较高水平。

摩根资产管理中国指数及量化投资部总监胡迪认为，港股在4月快速上涨之后，或有可能出现一定的分歧和震荡。然而，随着国内经济基本面的改善，发达经济体货币政策或转向宽松，以及港股本身低估值、盈利改善的基本面，港股或有进一步的提升空间。

责任编辑：麻晓超主编：夏申茶

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