北向資金狂買927億元，高盛唱多中國資産，哪類股票上漲空間最大？

華夏時報

2024-05-24 15:48釋出于北京華夏時報官方賬号

全球資金正加大對中國資産的配置力度。近日高盛在最新釋出的報告中稱，海外對沖基金已經連續第四周增持中國股票。另據Wind資料顯示，截至5月23日，北向資金年内淨買入金額高達927億元，遠超去年全年。

中央财經大學副教授劉春生在接受《華夏時報》記者采訪時表示，外資回流中國資産的現象，反映了國際投資者對中國股市的情緒扭轉，信心逐漸恢複，以及對中國資本市場的長期看好。而外資的持續流入，不僅能為中國股市帶來增量資金，提升市場流動性，還有助于穩定市場情緒，促進資本市場的健康發展。

外資持續跑步進場

Wind資料顯示，被稱為“聰明錢”的北向資金回流始于今年2月，截至5月23日，北向資金年内淨買入金額增至927.23億元，遠超過2022年及2023年的全年淨買入金額，用“真金白銀”押注A股市場。其中，僅在4月26日一天，北向資金就大舉淨買入224.49億元，創下陸港通開通以來的最高單日紀錄。

與此同時，近期披露的13F報告也顯示，不少機構今年一季度加倉了中概股，包括淡馬錫、貝萊德、高盛等資管巨頭。種種迹象都顯示出，全球資金對中國資産的配置熱情正加速升溫。

“從去年10月底，我們就開始在政策層面對中國股票全面看好，并在模拟倉中将股票配置提高到100%。”摩根大通首席亞洲及中國股票政策師劉鳴镝坦言，随着今年4月、5月市場上漲，外資對中國股票的低配程度也有所收窄，但仍有提升空間。

随着外資加大對中國股票的配置力度，A股、港股以及中概股集體上演了一波“大反攻”。自1月22日創下的低點以來，截至5月20日，滬指累計漲幅達11.96%，恒生指數累計上漲28.27%，MSCI中國指數則大幅飙升逾31%，領跑全球主要股票市場。不過，5月21日至23日，中國資産連續三天陷入調整狀态，上漲行情似乎告一段落。

中國資産吸引力漸顯

外資加速流入中國資産，這一現象背後的原因是什麼？在多位業内人士看來，經過去幾年的調整，中國股票市場的估值水準回到了低位，而今年随着中國經濟基本面改善，加之A股、港股和中概股上漲帶來顯著的賺錢效應，流向中國資産的全球資金持續增加。

劉春生認為，外資持續加碼中國資産，主要原因有三個方面：首先，中國經濟增長韌性強，是吸引外資的關鍵因素。一季度中國GDP增速為5.3%，超市場預期，二季度有望延續向好态勢，進一步支撐股票估值，提振資本市場信心；其次，A股整體估值處于全球窪地，也是吸引外資的重要因素。目前上證指數與滬深300的市盈率，遠低于美國、日本、法國、英國等市場的主要指數的市盈率；此外，随着穩增長政策加碼，資本市場改革不斷深化，市場風險偏好有望提升。

談及風險方面，劉春生表示：“從外部環境來看，雖然美聯儲已經基本宣布本輪加息周期結束，但降息模式尚未開啟。此外，美國大選年産生的不确定性，國際地緣政治風險的更新，全球經濟的動蕩不安，都會刺激外資逃離，對港股、中概股帶來不利影響。”

鵬華基金研究部總量周期組組長張峻曉分析稱，整體來看，本輪港股的上漲是基本面和資金面共振的結果，外資更多地參與到行情中。從交易結構來看，本輪資金集中湧入港股網際網路巨頭，其次是金融地産。

短邏輯上，這些闆塊都與國内經濟景氣度高度相關，是以一定程度上也蘊含了宏觀及政策預期的改善；長邏輯上，一些典型的網際網路平台，在度過高速成長期之後，有提高分紅和回購規模的迹象，價值屬性逐漸凸顯。

”未來六個月最高回報35%“

站在目前時點，這一輪上漲行情能否延續，外資能否繼續押注中國資産，成了衆多投資者關注焦點。展望後市，多家機構認為，目前A股、港股等市場整體估值不高，具有較好的投資吸引力，未來修複行情仍有望延續。

高盛在最新報告中指出，從曆史資料來看，中國股市在漲幅超過20%、進入技術性牛市後，仍有60%的機率可以繼續上漲，未來六個月的平均潛在最高回報率為35%。

對于未來看好的方向，博時基金向《華夏時報》記者表示，A股方面，地産政策多線齊發，托底地産鍊并改善産業困局，提升市場風險偏好，後續進一步等待量價資料驗證。

落到結構上，一是行情在地産鍊的擴散。不過對于地産股，未來一段時間政策催化密度下降、政策效果尚未顯現，股價上行阻力大機率增加。二是宏觀場景仍不支援大幅轉向順周期闆塊，堅持“啞鈴”政策，即一頭是資源，看好中期資源牛市，另一頭是價值和科技，博弈短期複蘇思潮。

港股方面，華夏基金向《華夏時報》記者分析稱，港股這一輪上漲，主要因其處于全球估值窪地，由宏觀預期築底、港股盈利改善共同催化的。4月以來，漲幅最大的闆塊來自港股高股息和恒生科技，以港股網際網路為主的恒生科技或已基本修複完畢；港股高股息或仍存上漲空間，其估值仍處全球低位且股息率處于全球較高水準。

摩根資産管理中國指數及量化投資部總監胡迪認為，港股在4月快速上漲之後，或有可能出現一定的分歧和震蕩。然而，随着國内經濟基本面的改善，發達經濟體貨币政策或轉向寬松，以及港股本身低估值、盈利改善的基本面，港股或有進一步的提升空間。

責任編輯：麻曉超主編：夏申茶

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