摘要：过去大陆奶牛养殖主要以小规模散户养殖为主，行业监管难度较大，行业污染问题及相关安全问题较为严重。随着近年来大陆对奶牛养殖行业监管力度以及奶制品安全意识的不断提升，大陆奶牛养殖规模化程度不断提升，大量小规模散户被取缔，使得2015-2019年期间大陆奶牛数量持续下滑。随着行业规模化进程的不断加深，在下游需求的推动下，大陆奶牛数量逐步回升。数据显示，2023年大陆奶牛数量约为650万头，同比增长1.6%。
一、定义及分类
奶牛是一种专门培育的产乳量高的牛，经过高度选育繁殖的优良品种。目前，大陆的奶牛主要以黑白花奶牛为主，从1980年开始引进此品种，此品种适应性强、分布范围广、产奶量高、耐粗饲。奶牛主要可分为乳用品种及乳肉兼用品种两大类，其中乳用品种主要有荷斯坦奶牛、娟姗牛、爱尔夏牛、更赛牛、乳用短角牛；乳肉兼用品种有瑞士褐牛、丹麦红牛、西门塔尔牛（德系、中系）和中国的三河牛、草原红牛、新疆褐牛、科尔沁牛等。
二、养殖模式
大陆的奶畜养殖方式主要有草地放牧方式、家庭农牧混合方式、集约化规模养殖三种方式。其中，草地放牧方式主要在西部、东北部及南方草山地区，生产成本低但受自然环境、草地资源及气候变化影响大，规模受限；家庭农牧混合方式主要在农区或半农半牧区，农户利用自家或当地资源实现自我种养平衡，但土地和规模相对较小；集约化规模养殖方式则遍布全国，尤其自2008年以来发展迅速，以满足市场需求、保障质量安全和提高生产效率为目标，需要高投入、高密集、高产出的养殖方式，主要由大中型规模养殖场采用，需投入大量资金、机械装备及先进技术和管理方法。
三、行业政策
政策层面上，奶牛养殖等畜牧业相关环保政策越发严格，碳中和目标写入政府工作报告，对牧场奶牛的饲养方式、废弃物综合化利用和污染物无害化处理等都做出了更加明确的规定，这就要求牧场制定和实施更为合理、系统、有效的绿色养殖方案，以最大程度上降低对环境的负面影响。小规模牧场由于管理松散、环保成本高等原因难以达成环保要求。与此同时，奶牛养殖规模化发展的政策也愈发集中和具体，多款政策条例均提到倡导构建种养循环发展机制、推进标准化、规模化、集约化养殖模式。一系列政策直接冲击了散户、小规模养殖户“种养分离”的养殖模式，加快了奶牛养殖行业的规模化进程。
四、行业风险
1、原材料价格波动风险
一般情况，奶牛养殖原材料风险主要来自于饲料行业。饲料费用占到奶农销售生奶成本的65%-75%。饲料价格的上涨会立即影响到生奶成本的上升，导致经济效益的下降。在一定的奶产量范围内，奶量越高，每单位奶量中饲料所占的费用越低。但大陆除少数几个大中城市的郊区外，母牛的奶产量普遍不高。因此，每公斤生奶中饲料所占的成本相对较高。奶牛利润的减少，饲料价格上涨，而生奶收购价格仍然维持原状是最主要的原因。饲料价格上涨都会使饲料成本所占原料奶收购价格比例上升。饲料成本上升后，尽管乳制品企业对原料奶收购价有所提高，但奶牛养殖者所获得的利润仍出现下降，不同养殖模式，影响程度不同下滑。其中，规模牛场下降幅度最小，奶站和散养户下降幅度最大,养殖小区下降幅度居中。
2、市场竞争风险
目前大陆奶牛养殖行业内企业数量较多，除了规模化奶牛养殖企业及众多散户养殖户，由于近年来乳制品行业企业重视上游原料控制，加强产业链一体化建设，加剧行业市场竞争。若其他企业凭借资金实力采取降价、收购等手段抢占市场，或新进入者采用低价营销、恶性竞争等方式抢占市场，将对企业的经营及盈利能力产生不利影响。
3、政策和体制变化风险
国家在不同时期可以根据宏观环境的变化而改变政策，这必然会影响到企业的经济利益。因此，国家与企业之间由于政策的存在和调整，在经济利益上会产生矛盾，从而产生政策风险。体制风险是指由于政府部门强行对企业并购大包大揽，背离市场原则，使得并购难以达到预期效果而带来的风险。
目前，奶牛养殖行业是大陆重点鼓励、扶持发展的产业。大陆政府通过制定产业政策和颁布法律法规，从税收减免、投资优惠、研发支持、人才培养到知识产权保护等方面，对企业所处行业给予大力扶持。企业的持续快速发展与国家宏观经济环境、产业政策、行业竞争格局变化等因素密切相关，未来如果有关扶持政策变化，企业经营将存在潜在风险。
4、进入退出风险
奶牛养殖进入存在一定的壁垒，其次奶牛养殖退出风险主要集中在前期投资的沉没成本上。从目前来讲如果一家原有企业要退出奶牛养殖行业，其最好的退出办法便是售卖公司业务，但是售卖公司业务所需时间较长，而这期间奶牛养殖是否继续存在问题。假若售卖期间放弃原有奶牛养殖，便相当于只是出售设备资源等，行业有关项目价值将大打折扣，而售卖期间继续养殖又存在养殖行业普遍的风险性。所以奶牛行业养殖存在较高的进入退出风险。
五、产业链
从行业产业链来看，奶牛行业产业链条较长，上游为奶牛的育种、饲料及养殖设备供应环节，其中饲料是最主要的部分，占到奶牛养殖成本的七成以上。大陆作为全球饲料生产第一大国，饲料供应充足，为奶牛行业的发展提供了充足的保障；从下游来看，奶牛产成品以原奶为主，直接下游是乳制品及食品加工企业，终端下游则是各类消费者。
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